Tiivistelmä

Pääomasijoitusrahaston hankkiminen on luonnollinen edistysaskel kunnianhimoisille sijoitushoitajille.

• Rahastot tarjoavat turvallisemman pääomapohjan, mikä mahdollistaa sijoitusoperaation pitkän aikavälin suunnittelun ja laajentamisen.
• Harkinnanvaraisen ja sitoutuneen pääoman saaminen lisää joustavuutta nopeiden päätösten tekemiseen opportunistisissa sijoitusympäristöissä.
• Rahastorakenteen avulla johtaja voi käyttää velkainstrumentteja, jotka voivat parantaa hänen sijoitusmahdollisuuksiaan.
• Sijoitusten hallinnointi rahastosarjassa tarjoaa enemmän monipuolistamisetuja kuin yksi pay per per-sijoitus.

Rahaston strategia ja toiminta on suunniteltava perusteellisesti etukäteen.

• Toisin kuin yksittäiset sijoitukset, rahaston on varauduttava seurauksiin, joita koko sijoitussalkulla voi olla koko sijoitussalkussa kustannusten, kassavirran ja tulojen kannalta.
• Rahaston strategian ja liiketoimintamallin perusteellinen valmistelu antaa sinulle mahdollisuuden suorittaa useita skenaarioanalyyseja kaikkien mahdollisten kehitystulosten tarkastelemiseksi.
• Yksityiskohtainen budjetti ja investointiaikataulu minimoivat vaikutukset, jos käteisellä on liikaa tai liian vähän rahaa. Kyky pitää sijoitukset ja rahaston kokonaistuotto riippuu tästä.
• Rahaston strategian ja filosofian suunnittelulla varmistetaan myös, että voit laajentaa inhimillistä toimintaasi tehokkaasti. Tämä vähentää uusien työntekijöiden alukseen viemistä ja mukauttaa heidät nopeasti rahaston tavoitteisiin.

Ole tietoinen arvopaperilakeista, joita sinun on noudatettava.

• Ennen markkinointia sijoittajille on erittäin tärkeää ymmärtää, minkä tyyppiset sijoittajat ja rahat voivat sijoittaa rahastoon. Eri sijoittajilla on erilainen hienostuneisuus, toiveet ja oikeudellinen suoja.
• Kolmansien osapuolten edustajia voidaan käyttää varojen keräämiseen. Kuten minkä tahansa ulkoistamisjärjestelyn kohdalla, myös kaikki kiinnostuksen kohteet on kohdattava ja selkeät viestintäkanavat varmistaaksesi, että pääviestisi esitetään haluamallasi tavalla.
• Oikeudellinen työ rahaston keräämiseksi voi maksaa 50 000 - 300 000 dollaria. Nämä ovat välttämättömiä kustannuksia, mutta ne voidaan minimoida varmistamalla asianajajien tehokas käyttö. Pyydä luonnoksia selkeästi valmistelemaan ja sopimaan asianajajien kanssa vietetyn ajan toistamisen vähentämiseksi.
• Sinun ei tarvitse välttämättä sijoittaa omia rahojasi rahastoon, mutta ole valmis tekemään alennuksia muilla rahaston talouden alueilla, jos et halua sijoittaa.

Monien sijoituspäälliköiden uralla tulee aika, jolloin seuraava looginen askel on yksityisen sijoitusrahaston perustaminen itse. Joko johtaja on työskennellyt muiden hyväksi työntekijänä ja haluaa nyt mennä siihen yksin, hän on sijoittanut omat rahansa ja haluaa kerätä ulkoista pääomaa, tai hän on sijoittanut muiden pääomaan ainutlaatuisella pohjalla ja haluaa mittakaavassa. Mikä tahansa syy, monissa tapauksissa oikea vastaus on perustaa rahasto. Rahasto voi vakauttaa sijoitusliiketoiminnan ja auttaa hoitajaa paitsi lisäämään hallinnoitavia varojaan myös luomaan arvokkaan sijoitusalustan.

Riippumatta siitä, sekoitetaanko se vai hankitaanko se yhdeltä sijoittajalta, rahastolla on monia selkeitä etuja kertaluonteiseen pääoman keräämiseen verrattuna:

1. Rahaston omistaminen voi tarjota suuremman ja turvallisemman pääomapohjan potentiaalisille investoinneille, mikä luo kykyä lisätä henkilöstöä, resursseja ja kannattavuutta.
2. Nykyisessä kilpailukykyisessä sijoitusympäristössä harkinnanvarainen rahasto voi myös antaa johtajalle enemmän joustavuutta käydä kauppaa ja tehdä päätöksiä nopeasti, mikä helpottaa sijoitusten nopeaa sulkemista.
3. Rahasto voi sallia hoitajan pääsyn rahastotason luotto- tai velkasitoihin, joita ei ole käytettävissä kertaluonteisiin sijoituksiin.
4. Monisijoitusrahastot tarjoavat monipuolistamisetuja sekä hoitajalle että sijoittajille.

Monet rahastonhoitajat ovat rakentaneet yrityksiä ja luoneet huomattavaa vaurautta rahasto-osuuksien kautta, ja se voi olla oikea seuraava askel myös yrityksellesi. lisääntyä viime vuosikymmenen aikana pääomasijoitusrahastojen määrä vahvistaa, että rahaston kerääminen on yhä suositumpi tie.

Kaikki tämä sanoi, että rahaston kerääminen edellyttää erilaista ajattelutapaa kuin rahan hallinta työntekijänä, henkilökohtaisena sijoittajana tai epävirallisen liiton kautta. Sijoitusrahastoa harkitsevalle johtajalle on tässä käsikirja siitä, mitä odottaa, mitä ajatella, mitä kysymyksiä kysyä ja miten saada se oikein ensimmäistä kertaa.

Ymmärtää pääomasijoitusrahaston strategia ja toiminta

Menestyvien sijoitusten lisäksi uuden rahastonhoitajan suurin haaste on rahaston toiminnan mekanismin ja tulosmallin ymmärtäminen. Täydellisen ja perusteellisen proforma-varainhoidon luominen tyhjästä on paras tapa varmistaa menestyminen paitsi rahaston keräämisessä ja hallinnassa myös voiton tuottamisessa.

Edut, palkkiot ja kustannukset

Yksi ero, joka on otettava huomioon rahaston keräämisessä, on se, että tulosmalli eroaa usein merkittävästi yhdestä tai jopa useammasta syndikoidut sijoitukset . Riippumattomat sijoitukset ovat yleensä suoraviivaisia ​​- johtaja voi määrittää todennäköiset tulokset sekä odotettavissa olevat palkkiot ja edut. He voivat myös arvioida nopeasti, kuinka paljon aikaa ja kustannuksia liittyy sijoituksen hallintaan, ja siten heijastaa tarkasti nettotulosluvun. Jos yksittäinen sijoitus monien ryhmään ei toimi suunnitellusti, se ei yleensä muuta muiden sijoitusten kannattavuutta.

Kun tarkastellaan rahaston oikeudellista rakennetta, on monia toisiinsa liittyviä yksiköitä ja suunnattuja rahavirrat, jotka on ymmärrettävä selvästi ennen perustamista. Alla olevassa kuvassa on esimerkki tyypillisestä pääomarahastorakenteesta.

Rahastoa suunniteltaessa johtajan on arvioitava paitsi tietty sijoitus, joka on välittömästi käytettävissä yksityiskohtaista arviointia varten, myös tulevat sijoitukset, jotka eivät ole konkreettisia eikä käytettävissä rahaston syntymishetkellä. Tämä tekee kannattavuuslaskelmien tekemisen ja rahaston toiminnan todennäköisten taloudellisten tulosten ymmärtämisen paljon vaikeammaksi. Aikataulua, johon investoinnit tehdään, voi myös olla vaikea suunnitella. Koska sijoitusetuja ja palkkioita maksetaan sponsorit Monissa rahastoissa ne perustuvat siihen, milloin sijoitukset tehdään ja miten ne toimivat, voi olla paljon haastavampaa arvioida rahaston tuotot etukäteen.

Kustannukset ovat myös haaste projektille suhteessa yhteen investointiin. Sen lisäksi, että on vaikea tietää etukäteen, kuinka paljon pääomaa hallitaan kulloinkin, on myös vaikea laskea, kuinka monta ihmistä tarvitaan investointien hallintaan ja kuinka paljon nämä ihmiset maksavat.

Rahaston kehityksen ennustamiseen liittyvien haasteiden lisäksi rahaston rakenne itsessään voi vaikeuttaa asioita. Koska suurin osa rahastoista on ristitakaettu kaikille sijoituksilleen, voi olla yksi sijoitus epäonnistuminen kohtuuttomat vaikutukset rahaston sponsorin alimmalla rivillä, vaikka rahaston sijoittajat olisivatkin viime kädessä tyytyväisiä rahaston tulokseen.

Valitettavasti ei ole helppoa vastausta asetettaessa rahaston tulo- ja kustannusparametreja sen toimimiseksi. Jokainen rahasto on erilainen sen koon, tekemien sijoitusten, mukana olevien sijoittajien tyypin ja hoitajien odotusten perusteella. Lisäksi pääomamarkkinat saavat usein suuren äänen, ja on aina olemassa vaara, että päädytään 'kannattavimpaan rahastoon, joka on koskaan kerätty'.

Paras tapa käsitellä näitä kysymyksiä on suunnitella rahaston liiketoimintamalli huolellisesti ottaen huomioon sekä todennäköiset tulokset että ymmärrys herkkyydestä muutoksiin, odottamattomiin tapahtumiin ja markkinoiden muutoksiin.

Käteinen on vetovoima

Toinen usein mainittu rahanhallinnan haaste on läsnä oleva kassanhallinnan kysymys. Kun tehdään yksi sijoitus, käteis emissio ei yleensä ole monimutkainen. Rahastoja käytetään aina, kun se on tarpeen sijoittamiseksi, ei koskaan ennen. Kassavarojen säilyttäminen on yleensä rajoitettu johtajalle, eikä lisärahoituksen käyttöä salkutasolla yleensä ole.

Rahastoille se on monimutkaisempaa. Rahastojen on hoidettava käteistä huolellisesti sopimuksella. Ensinnäkin on olemassa vaara saada liikaa käteistä. Koska suurin osa rahastojen tuloksista on strukturoituna rahan aika-arvo Käteisvarojen saaminen edes varauksia varten vähentää sponsorin tuloja. Tämä johtuu siitä, että rahastosijoittajille maksetaan tyypillisesti jokaisesta rahaston maksamasta ja hallussa olevasta rahan dollarista riippumatta siitä, onko kyseinen dollari sijoitettu vai ei. Koska monet rahastot ansaitsevat tulonsa ylittämällä vertailuarvon tuottoprosentin, tämä alentunut tuotto voi päätyä suoraan rahastonhoitajan taskuun.

Kolikon toisella puolella rahastojen on huolehdittava siitä, että niillä on riittävät varaukset jatkoinvestointien tekemiseksi, ongelmien kohteena olevien investointien tukemiseksi tai suojaamiseksi ja rahaston voimassaoloaikana mahdollisesti syntyvien odottamattomien kustannusten kattamiseksi. sijoituskauden jälkeen.

Seuraava kaavio näyttää Esimerkki pääomasijoitusrahaston kassavirran aikataulusta ja pääoman vähennysten, jakelujen ja tuottojen välisestä herkästä tasapainosta.

Kuten tulo- ja kannattavuuskysymysten kohdalla, hyvin kehitetyn kassanhallintasuunnitelman avulla rahastonhoitaja voi auttaa välttämään mahdolliset haasteet ja asettumaan menestykseen.

Yleishallinto

Toinen haaste uudelle rahastonhoitajalle on oikeiden sijoitusperusteiden asettaminen ja rahaston suunnittelu. Rahaston toimintaympäristön ulkopuolella sijoittaja voi etsiä, mitä heidän mielestään tuottaa hyvän tuoton, vaikka se ei olisikaan sen historiallisen sijoitusstrategian tai nykyisen sijoitussuunnitelman mukainen.

Toisaalta, vaikka useimmilla rahastoilla on 'harkinnanvaraista' pääomaa, useimmissa rahastosopimuksissa määritellään sopimusperusteisesti kyseisen harkinnan rajat. Vaikka rahastosponsorit yrittävät usein varmistaa, että määritelmä on riittävän laaja, jotta ne voivat toimia, sponsorit, jotka haluavat hyvin laajaa harkintavaltaa, eivät usein houkuttele sijoittajia. Syynä on, että sijoittajat suosivat rahastoja, jotka ovat keskittyneet tiettyyn sijoitusstrategiaan tai omaisuusluokkaan ja joilla on selkeästi määritelty osaamis- ja kohdealue.

Samanaikaisesti liian kapea määritelmä voi olla tuskallista. Rahasto voi päätyä luopumaan hyvistä mahdollisuuksista tai ei voi sijoittaa pääomaa ollenkaan, jos markkinat kääntyvät ja sen toimeksiannolla ei ole enää järkevää. Kaiken tämän takana on, minkä tyyppiselle sijoittajalle rahasto on tarkoitettu, ja kuinka paljon kokemusta ja kokemusta sponsori tuo pöydälle. Perhe- ja ystäväryhmä, joka on investoinut onnistuneesti sponsorin kanssa monta kertaa aikaisemmin, voi luottaa häneen täysin ja antaa hänelle runsaasti vapautta valita sijoituksia, kun taas institutionaalinen sijoittaja voi vaatia hyvin erityistä toimeksiantoa tai jopa vaatia hyväksyntäoikeuksia kullekin. . sponsori tekee. Siksi sijoittajille saavutettavissa olevan ja sijoittajille myytävän strategian luominen on avainasemassa onnistuneessa rahaston sponsoroinnissa.

Henkilöstö

Operatiiviset kysymykset ovat haastavampia myös rahasto-olosuhteissa, joissa johtaja ei voi enää yksin hoitaa sijoitusten tunnistamista, arviointia ja hallintaa, ja ammattitaitoisen henkilökunnan saaminen tulee tärkeäksi.

Henkilökunta sallii suuremman mittakaavan, mutta tulee myös a johdon haaste koska mukana olevat ammattilaiset on palkattava, hoidettava ja motivoitava asianmukaisesti. Usein haasteena on myös välittää tehokkaasti rahaston strategia, visio ja lähestymistapa investointien tekemiseksi uudelle henkilöstölle. Se, mikä on voinut olla ongelma yhdelle sijoittajalle tai pienelle perustetulle tiimille, voi tulla paljon monimutkaisemmaksi ja vaikeammaksi, kun tieto on integroitava prosessiin ja filosofiaan, jota suurempi ryhmä, varsinkin suurempi joukkue, voi soveltaa. , sillä ei ehkä ole ollut mitään osaa filosofian kehityksessä.

Vastaus tämän osan molempiin haasteisiin on, että sinulla on selkeästi määritelty sijoitusstrategia ennen rahaston tuomista markkinoille tai henkilöstön palkkaamista. Strategiassa tulisi selittää vähintään:

1. Sijoitustyyppi, jonka rahasto aikoo tehdä
2. Mitkä kriteerit näiden investointien on täytettävä
3. Missä olosuhteissa investoinnit tulisi tarkistaa ja harkita uudelleen
4. Milloin poikkeukset tai vaihtelut ydinstrategiasta ovat sallittuja ja mitkä prosessit ovat käytössä, jotta rahasto voi hyväksyä strategian ulkopuolisen sijoituksen turvallisesti ja huolellisesti

Ole varovainen arvopaperilakien suhteen

Jos aiot kerätä rahaston Yhdysvalloissa, saatat jo tietää, että pääomasijoitusten varainhankinta on hyvin säänneltyä ja että lukuisia oikeudellisia ja sääntelyvaatimuksia Sijoittajan on noudatettava arvopaperilakeja. SEC suhtautuu tähän vakavuuteen erittäin vakavasti, ja pätevän asianajajan tulisi olla mukana varainkeruuprosessissa alusta alkaen tiedottaakseen sinulle varainhankintaan, sijoittamiseen ja rahaston hoitamiseen liittyvistä säännöistä ja määräyksistä. Nämä ovat tärkeimmät kysymykset, jotka tulee kysyä, kun asianajaja ehdottaa rakennetta.

1. Keneltä voin kerätä rahaa?

Määräykset tarjoavat useita vaihtoehtoja sponsorille rahan keräämiseksi, riippuen pääasiassa sijoittajan tyypistä, markkinointityypistä ja tuotetuista määristä. Tyypillisesti säännökset luovat enemmän esteitä ja vaatimuksia rahastoille, jotka pyrkivät keräämään rahaa vähemmän kehittyneiltä sijoittajilta tai joissa ei ole aikaisempaa suhdetta sponsoriin. Äärimmäinen asia on julkisesti noteerattu yritys, joka myy osakkeita pörssissä kenelle tahansa yleisön jäsenelle. täällä rekisteröinnin ja julkistamisen vaatimukset ovat tiukimmat.

Ennen rahaston markkinointia on tärkeää, että sponsori ymmärtää, kuka voi sijoittaa, mihin määriin ja mitä sponsorin on tehtävä markkinoidakseen näitä sijoittajia asianmukaisesti ja varmistaakseen, että he ovat sopivia sijoittajia.

2. Kuinka voin kerätä rahaa?

Sen lisäksi, että ymmärtää, mitkä sijoittajat voivat osallistua rahastoon, sponsorin on ymmärrettävä, miten sijoittajia voidaan lähestyä sijoittamiseen. Rahaston rakenteesta riippuen sponsori voidaan antaa markkinoida rahastoa julkisesti tai se voi rajoittaa sen soveltamisalan vain sijoittajiin, joista sponsori jo tietää tai jotka täyttävät tietyt säännöt. Tämä kysymys voi olla monimutkaisempi, jos sponsori palkkaa a ammattimainen varainhankinta koska sinun on varmistettava, että sinulla on asianmukaiset lisenssit yksityisen pääoman hankkimiseksi kolmannen osapuolen puolesta.

Sponsorin on myös mietittävä huolellisesti, mitä viesti sijoittajille tulee ja miten se toimitetaan. On tärkeää tasapainottaa markkinoinnin ja markkinoinnin tarve huolellisella rehellisyydellä siitä, mitä sijoittajat voivat odottaa. Monet sijoittajien oikeudenkäynnit ovat alkaneet milloin odotuksia ei asetettu oikein , ja liian innokas myyntityö voi olla kallista pitkällä aikavälillä.

3. Millaista rahaa voidaan sijoittaa?

Toinen huolenaihe on rahatyyppi, jonka rahasto tai rahaston sponsori voi hyväksyä. Tällä alueella on erilaisia ​​rajoituksia, mutta kaksi yleisintä ovat eläketili- ja ulkomaiset sijoitukset. Jokainen näistä alueista aiheuttaa loppupään ongelmia tavoissa, joilla sponsori voi sijoittaa, hallita ja raportoida tuloksista sijoittajille. Siksi sen ymmärtäminen, minkä tyyppiset sijoitusrahastot voivat olla osa rahastoa, pitäisi olla markkinointistrategian keskeinen osa. Keskustele asianajajan kanssa saadaksesi tietää, miten nämä vaihtoehdot voivat vaikeuttaa tai ohjata ponnistelujasi ennen rahan keräämistä ja sen jälkeen.

4. Paljonko laillinen työ maksaa?

Jokainen rahasto on erilainen, ja jokainen asianajaja on erilainen, mutta voit odottaa käyttävän 50 000 - 300 000 dollaria oikeudenkäyntikuluihin rahaston loppuun saattamiseen ja usein enemmänkin.

Yksi tapa hoitaa oikeudenkäyntikulut on saada kattava varainhankintastrategia ennen asianajajan palkkaamista. Varainhankintastrategian tulisi sisältää:

1. Kuinka paljon rahaa rahasto jakaa
2. Todennäköiset sijoittajat
3. Markkinointikanava sijoittajien tavoittamiseksi
4. Rahaston sijoitusstrategia
5. Kustannukset ja muut ehdot

Rajoittamalla rahastonmuodostuksen etsintävaihetta sponsori voi keskittää asianajajansa ajan ja ponnistelun keskeisiin vaatimustenmukaisuuteen liittyviin kysymyksiin välttäen kalliita keskusteluja ja uudelleenkirjoittamista.

Toinen strategia oikeudenkäyntikulujen hallitsemiseksi on saada rahaston markkinointimateriaalit ja luonnos sijoitusstrategiasta ja kustannusrakenteesta tarkistettavaksi oikeudellisen prosessin alkaessa. Tämä auttaa asianajajaa paitsi ymmärtämään nopeammin, mitä rahasto pyrkii saavuttamaan, myös rajoittamaan aikaa, jonka he tarvitsevat läpäisemään rahastoasiakirjojen tarkistuksen ja / tai valmistelun.

Muut näkökohdat

Kauanko se kestää?

Rahaston kasvattaminen voi viedä paljon kauemmin kuin rahan kerääminen yksittäiseen sijoitukseen. Sijoittajan kiinnostuksen ja noudattamisvaatimusten täyttämisen aikataulun mukaan sponsorin tulisi odottaa viettävänsä rahastossa vähintään kuusi kuukautta, ja prosessi voi usein kestää yli vuoden konseptista sulkemiseen. Suuri tai monimutkainen pääomarahasto voi viedä vielä kauemmin.

Mitä sijoittajat etsivät?

Sijoittajaodotukset vaihtelevat hienostuneisuuden, tavoitteiden ja suhteen suhteen sponsoriin. Esimerkiksi suuret institutionaaliset sijoittajat ovat erittäin huolissaan sijoittajan kokemuksista ja kokemuksista. Sijoittajien pääsy uutena rahastona voi olla vaikeaa. Pienemmät yksityiset sijoittajat saattavat olla vähemmän huolissaan kokemuksistaan, mutta enemmän huolta sponsorin henkilökohtaisesta luottamuksesta tai pääsystä sijoitusluokkaan. Sponsorin tulee arvioida rehellisesti rahaston vahvuudet ja heikkoudet markkinoinnin näkökulmasta ja asettaa tavoitteet vastaavasti.

Tiettyjä kumppaneita on monia erilaisia, suurista säätiöistä ja instituutioista varakkaisiin henkilöihin. Kuten alla olevassa taulukossa osoittaa Ei ole liian hallitsevaa pääoman lähdettä, ja onnistuminen onnistuu keskittymällä erilaisiin pääoman lähteisiin. Tärkeintä on olla valikoiva ja kohdistaa suunnitelma, markkinointiviesti ja rakenne valitsemallesi yleisölle.

Pitäisikö minun laittaa rahani käteisenä?

Sijoittajat sijoittavat rahastoon paljon todennäköisemmin, jos he tietävät, että rahaston sponsori on sijoittanut pääomaa heidän joukkoonsa. Siitä huolimatta rahastonhoitajalta on odotettavissa useita sijoitustasoja rakenteen, kustannusten, hallinnon ja nykyisten suhteiden mukaan sijoittajiinsa. Jos sponsori aikoo kuitenkin sijoittaa rahastoon vain rajoitetusti, sponsorin tulisi olla valmis tekemään myönnytyksiä muilla alueilla.

Tarvitset kannattavan mallin ... suunnitelmalla

Oman sijoitusrahaston perustaminen voi olla hyödyllinen ja hyödyllinen askel sijoitusliiketoiminnan rakentamisessa. Sijoituspäälliköllä on kuitenkin monia asioita, jotka on harkittava etukäteen ennen markkinoinnin ja varainhankinnan aloittamista. Tämän työn tekeminen ennen varainhankinnan alkua säästää paljon aikaa ja rahaa, mikä antaa rahastolle parhaat mahdollisuudet menestyä.

Pyydä vastaavasti ammattitaitoista apua kokeneet konsultit ja asianajajat voivat helpottaa varainhankintaprosessia varmistamalla, että sponsori kehittää sijoittajille houkuttelevan rahasto-ohjelman, pysyy SEC-yhteensopivana ja suorittaa onnistuneen varainhankinnan mahdollisimman lyhyessä ajassa.

---

Ilmoitus: Artikkelissa ilmaistut mielipiteet ovat puhtaasti kirjoittajan mielipiteitä. Kirjoittaja ei ole saanut eikä saa suoraa tai epäsuoraa korvausta vastineeksi erityisten suositusten tai näkemysten ilmaisemisesta tässä raportissa. Tutkimusta ei tule käyttää tai pitää sijoitusneuvona.