Viime vuosina ratsastusilmoitusalustat ovat yleistyneet ja muodostavat todennäköisesti keikkatalouden näkyvimmän sektorin. Ihmiset useimmissa kaupungeissa, jotka haluavat mennä pisteestä A pisteeseen B, kävelevät yhä vähemmän jalkakäytävälle ja asettavat kätensä ilmassa taksia varten, vaan kutsuvat pikemminkin auton muutamalla näppäimen painalluksella älypuhelimeen. Äänentunnistustekniikan ja itse ajavat autot horisontissa on unelma siitä, että jonain päivänä ihmiset voivat pian puhua puhelimeensa (tai muihin kytkettyihin laitteisiin) kutsumaan kuljettajattoman auton hakemaan heitä. Kaikki tämä tuntui outlandly futuristiselta, kun Batman tekisi niin vasta muutama vuosikymmen sitten.

Tavanomaiset taksit ovat vanhentumassa niin nopeasti, että useimmat yhdysvaltalaisissa kaupungeissa asuvat ihmiset kyselevät, jos joku sanoo aikovansa hankkia sellaisen. Kerran arvostetuilla New Yorkin taksimitalioilla on laski hintaan 1,3 miljoonasta dollarista vuonna 2013 jopa 160 000 dollariin. Suurimmaksi osaksi ihmiset eivät edes sano, että he saisivat Lyftin tai Uberin, mutta he “Uber” paikasta toiseen. Uberin nykyinen toimitusjohtaja sanoi että hän liittyi yritykseen, koska se oli verbi: 'Isäni kertoi minulle aina, jos pystyt ajamaan verbiä, sano' kyllä ​​'.'

Kun molemmat Yhdysvaltain ratsastus-duopolin jäsenet jättivät alkuperäiset asiakirjat vastaaville vuoden 2019 listautumisannoille viime kuussa, a lähempi tarkastelu Lyft vs Uber -keskustelussa kannattaa.

Mitkä ovat kvalitatiiviset erot Lyftin ja Uberin välillä?

Vaikka ratsastustavat hallitsevat edelleen perinteisiä takseja, sekä matkustajille että kuljettajille on usein kolikon heitto päättää kahden vakiintuneen operaattorin välillä. Ajaminen on hyödyke useimmissa Yhdysvaltain kaupungeissa, joten suurin osa sekä kuljettajista että ratsastajista avaa Uberin ja Lyftin valitsemattomasti ja valitsee käytettävän hinnan ja odotusajan perusteella. Googlen ja Applen karttasovellukset ovat tarttuneet tähän ja tarjoavat sovelluksen sisäisiä hintamittareita ratsastuspalveluille, kun käyttäjät etsivät reittiohjeita. Jotkut sovellukset ovat tulleet paikalle nimenomaan auttamaan käyttäjiä valitsemaan optimaalisen palvelun, kuten Bellhop ja GoA2B.

Vaikka olennaisesti sekä Uber että Lyft ovat alustoja kuljettajien yhdistämiseksi kuljettajiin, jotka haluavat saavuttaa määränpäänsä, nämä kaksi yritystä eroavat toisistaan ​​jollakin tavalla. Listautumisannin arviointia laativat arvopaperianalyytikot eivät yleensä kiinnitä liikaa huomiota yrityskulttuuriin, mutta näiden kahden välinen jyrkkä kontrasti valaisee strategisesta näkökulmasta.

Alkaen brändäys : Uberilla on yksinkertaisempi mustavalkoinen tunnelma, kun taas Lyft valitsee vaaleanpunaisen värin erillisellä kirjasintyypillä.

Jokainen heidän logostaan ​​heijastaa heidän erilaista alkuperää. Uber aloitti alun perin 'mustana autona' palveluna, joka on linjassa sen tyylikkään ja liikemaisen esteettisyyden kanssa. Lyft tuli suoraan kuluttajamarkkinoille ja sai aikaan myös carpool-ominaisuuden, joka antaa sille rennomman, ystävällisemmän tunnelman. Suurimman osan yrityksen historiasta Uberillä oli kaikki isot kirjaimet, mutta syyskuussa 2018 Uber muutti logonsa poistamaan kaikki korkit hieman 'pehmeämmän' ulkonäön saavuttamiseksi.

Aggressiivinen laajentuminen antoi Uberille johtavan markkinaosuuden (seurauksineen)

Uberistä ei tullut kaikkien aikojen liiketoiminnallisen ilmeensä mukaisesti maailman suurin ratsastusalusta pelaamalla mukavasti. Se vakiinnutti itsensä räikeästi aggressiiviseksi 'häiritsijäksi', joka oli valmis ottamaan taksiyhdistyksiä ja poliitikkoja vastaan ​​etenevänsä uusiin kaupunkeihin. Vaikka tämä kaava onkin ihastunut, se on saanut yrityksen luovuttamaan markkinaosuutensa kotimaassaan Yhdysvalloissa viime vuosina, vaikka se jatkaa edelleen nopeaa globaalia laajentumista. Erityisesti vuoden 2017 ensimmäiset kuusi kuukautta olivat haastava puoli Uberille, kun skandaalit nousivat peräkkäin:

1. #deleteUber episodi 1: Tammikuun lopulla 2017 taksinkuljettajat protestoivat JFK: n lentokentällä Yhdysvaltojen maahanmuuttorajoitusten äkillisen lisääntymisen jälkeen. Vastauksena Uber poisti ylijäämähinnoittelun (kannustaakseen ihmisiä käyttämään tuotetta), jonka koettiin Uberin yrittävän hyödyntää kieltoa vastustavia.
2. #deleteUber episodi 2: Vain kuukautta myöhemmin Susan Fowler, entinen Uberin insinööri, julkaisi artikkelin kokemuksistaan ​​seksuaalisesta häirinnästä ja sukupuoliharrastuksista yrityksessä, mikä johti sisäiseen tutkimukseen. Sijoittajat arvostelivat ihmisten valintaa tutkia sisäisesti, ehdottaen yrityksen syvään juurtuneita asioita. Myöhemmin Kalanick kuvataan ueraavan Uber-kuljettajaa ennen kuin hän myöntää tarvitsevansa apua johtajuudessa.
3. Myöhemmin helmikuussa 2017 Googlen erottama itse ajava autoyritys Waymo haastoi Uberin oikeuteen väittäen, että yritys varasti sen avainteknologian.
4. Greyballing paljastettiin maaliskuussa, työkalu järjestelmällisesti pettää lainvalvontaviranomaisia ​​kaupungeissa, joissa sen palvelu rikkoo säännöksiä. Virkamiehet, jotka yrittivät tervehtiä Uberia pistotapahtuman aikana, 'harjoittelivat' - he saattavat nähdä sovelluksen sisällä olevat auton kuvakkeet liikkuvan lähellä, mutta kukaan ei tule hakemaan niitä.
5. Sitten maaliskuussa Uberin itseajoauto-ohjelma keskeytettiin Arizonan onnettomuuden jälkeen.

Vuoden 2017 alkupuoliskolla oli kaksitoista ylintä johtajaa, mikä huipentui toimitusjohtajan eroamiseen. Laskeuman joukossa Lyftillä oli tilaisuus murtaa Uberin monopoli pelkästään tarjoamalla toimiva vaihtoehto. Huomaa Uberin markkinaosuuden ero vuoden 2017 alussa:

Joulukuussa 2018 Uberin osuus oli 69% Yhdysvaltain ajo-osuuksista, ja Lyftillä oli 29% markkinoista, mikä on noin kolme pistettä enemmän kuin vuoden 2018 alussa. Kun molemmat yritykset taistelevat markkinaosuudesta, heidän on jouduttu käyttämään tukia kuljettajille ja tarjota kampanja-alennuksia ratsastajille. Se on kilpailu pohjaan -strategia, joka on saanut molemmat yritykset polttamaan voimakkaita määriä käteistä - Uberilla on kuulemma käytti yli 11 miljardia dollaria perustamisestaan ​​lähtien - ja on pyrkinyt saavuttamaan kannattavuuden. Taloudelliset tiedot käsitellään tarkemmin myöhemmin.

Kuinka heidän liiketoimintamallinsa ja strategiansa eroavat toisistaan?

Huolimatta ydinratsastustoiminnan ilmeisistä liiketoimintamalleista, käydään suurempi strateginen sota, jota molemmat pelaajat käyvät, ja erilaisia ​​taisteluita on voitettava. Lyft toimii vain Yhdysvalloissa ja Kanadassa, kun taas Uber on jo laajentunut yli 70 maassa huolimatta viimeaikaisista vetoomuksista Aasiasta ja Venäjältä. Joten kun Uber pelaa maailmanmarkkinoiden dominoimiseksi, Lyft pilkkoo Yhdysvaltojen kotimaista osaketta.

Onko strategisilla eduilla olla ensimmäistä kertaa markkinoilla? Kyllä ja ei. Näyttää siltä, ​​että on jotain ensiluokkaisen etua, mutta se näyttää rajoittuvan tuotemerkin tunnustamiseen, koska sekä kuljettajien että kuljettajien enemmistön uskollisuus ei näytä olevan kovin vahva (kuten uusi ratsastusilmoitus osoittaa. vertailusovellukset). Tosiasiassa voi olla toisen liikkeen etu, koska ensimmäisen markkinoille tulee taistella sääntelyä ja poliittista vastarintaa, puhumattakaan kulttuurirajoista, avaamalla tietä seuraaville.

Alle 20% Rideshare-kuljettajien lukumäärä on yksinomaan yksi palvelu, mikä osoittaa sekä uskollisuus- että palvelunvaihtokustannusten puuttumisen.

Markkinoilla on myös mielenkiintoinen kanan ja munan dynamiikka, kuten ratsastus, jossa verkostovaikutukset saavutetaan tarjontapuolella. Tarvitaan riittävästi kuljettajien määrää, jotta palvelu olisi elinkelpoinen ajajille. Kuljettajat eivät kuitenkaan ole työntekijöitä ja voivat vapaasti käyttää useita palveluja, joten vaikka Uber on ollut ensimmäinen monilla markkinoilla ja pystynyt saavuttamaan tarvittavan kuljettajien kriittisen massan, heti kun kilpailija, kuten Lyft, tulee kuljettajat voi helposti rekisteröityä. Tavallaan Uber tekee raskasta nostoa koko ratsastustekosysteemille.

Uberin ja Lyftin välillä on ero tarjotun palvelupaketin suhteen. Uberilla on laajempi palveluvalikoima, joista suurin on ruoan jakelu, kun taas Lyft on keskittynyt enemmän perusratsastukseen ja carpoolingiin. Ensimmäisen kerran vuoden 2018 kolmannella vuosineljänneksellä Uber puhkesi myös Syö tiettyjä varauksia jonka yrityksen mukaan bruttovaraukset olivat 2,1 miljardia dollaria (16,5% kokonaismäärästä) ja kasvavat yli 150% vuodessa - selvästi enemmän kuin vanhat liiketoimintansa.

Molemmat ovat olleet aktiivisia yritysjärjestelyissä

Viimeaikaiset yritysostot valaisivat myös vastaavia strategioita:

• Vuonna 2018 Lyft osti lisätyn todellisuuden yrityksen Blue Vision Labsin ja polkupyörän osakeyhtiön Motivate. Ensimmäinen liittyy itse ajaviin autoihin ja jälkimmäinen on monipuolistaminen siitä, miten ihmiset kiertävät kaupunkeja, kun he eivät ole autossa tai julkisessa liikenteessä.
• Vastaavasti Uber osti vuonna 2018 Jump Bikesin, joka on pyöräosakeyhtiö. Se investoi myös skootterin osakeyhtiöön Limeen.

Nämä molempien yritysten hankinnat ovat sopusoinnussa niiden yhteisten pyrkimysten kanssa tulla yhden luukun kaikentyyppisille kuljetuksille, ja viimeisen kilometrin ratkaisut, kuten polkupyörät ja skootterit, ovat olennainen osa tätä visiota.

Uber ja Lyft ovat molemmat panostaneet kuljettamattomien autojen tuomiseen markkinoille. Huolimatta suurista takaiskuista, kuten kuolemaan johtaneesta onnettomuudesta, Uber jatkaa eteenpäin Toyota-strategisen investoinnin avulla elokuussa 2018. Toukokuussa 2017 Waymo yhdisti voimansa Lyftin kanssa. Lyft ilmoitti maaliskuussa 2018 myös uudesta kumppanuudesta autonosien toimittajan Magnan kanssa aikomuksenaan pyrkiä kohti kuljettajattomia autoja.

Vaikka kauempana horisontissa Uberillä on kunnianhimoiset suunnitelmat lentää autoja, avaamalla koko yrityksen sivuliike (Uber Elevate), joka keskittyy erityisesti lentävien kauttakulkujärjestelmien kehittämiseen. Batmanilla oli lentävä auto, mutta hän sai sen vasta Musta Ritari nousee . Ehkä näemme pian myös hoverboardit kuten Back to the Future II: ssa?

Varainhankinta ja arvostuksen kasvu ovat olleet johdonmukaisia

Molempien yhtiöiden nopea liikevaihdon kasvu on ollut nopeaa arvostuksen kasvua.

Kuten kaaviosta voidaan havaita, Lyftillä on ollut vakaa ylöspäin suuntautuva kehitysarvo perustamisestaan ​​lähtien. Sijoittajapohja on muuttunut yhä monipuolisemmaksi, kun kierrokset ovat kasvaneet arvon ja rahoituksen määrällä. Tärkeimpiä sijoittajia ovat Fidelity, CapitalG, Third Point Ventures ja Andreessen Horowitz, kun taas tärkeimpiä strategisia sijoittajia ovat Magna International, GM ja Didi Chuxing (kiinalainen markkinajohtaja ratsastuksessa). Huomaa, että osakasluetteloissa on paljon päällekkäisyyksiä, koska monet Lyftin sijoittajat sijoittavat myös Uberiin. Itse asiassa Waymo hyväksyi Uberin osakkeet korvaukseksi sovinnosta syytettyään yritystä liikesalaisuuksien varastamisesta. Se on jokin tapa haudata kirves!

Äskettäinen uber Uberin arvostuksessa kiinnittää selvästi huomion. Vuoden 2017 lopussa Softbank johti yritykselle suuren 9 miljardin dollarin rahoituskierroksen, joka paljasti monin tavoin ja ansaitsee jatkokeskustelun. Entisen toimitusjohtajan Kalanickin ja johtavien sijoittajien Benchmark Capitalin välisessä kilpailussa kesti useita kuukausia tuskallisia neuvotteluja. Ja vaikka kaikki osapuolet yrittivät maalata sen mahdollisimman positiivisesti, se vastasi kaikkein pelätyintä Piilaakson tapahtumia: alaspäin. Sijoitettiin suhteellisen pieni määrä 1,25 miljardia dollaria uutta pääomaa 70 miljardin dollarin arvosta, mutta suurin osa varoista (7,7 miljardia dollaria) meni toissijaisiin ostoihin halukkailta nykyisiltä osakkeenomistajilta. Näistä Softbank teki Nasdaqin yksityisillä markkinoilla ostotarjouksen, jonka arvo oli vain 48 miljardia dollaria - yli 30 prosenttia alennus edelliseen kierrokseen. Se oli ylimerkitty.

Vuoden kuluttua Softbank näyttää aivan loistavalta. He pystyivät järjestämään hallituksen uudelleen, asettamaan Benchmark / Kalanick-oikeusjutun lepäämään, suunnittelemaan joitain strategisia aloitteita, kuten Aasian kasvun korostamista, ja ostamaan tehokkaasti kaksi hallituksen paikkaa. Softbank ylpeilee nyt myös siitä, että se on Uberin suurin osakkeenomistaja, jolla on noin 15% osakkeista. Myöhempi rahoitus tuli ennätysarvioinneilla ja listautumisannilla huhutaan ollakseen yli 120 miljardia dollaria, he etsivät 2,5-kertaista sijoitusta keskipitkällä aikavälillä.

Se tosiasia, että ostotarjous ylimerkittiin vasta äskettäin, niin alennetulla 48 miljardin dollarin arvolla, merkitsee sitä, että merkittävä määrä nykyisiä Uberin osakkeenomistajia etsii likviditeettiä, joten Uberin osakkeet saattavat kärsiä myyntipaineesta lukituksen päättyessä - tyypillisesti kuusi kuukautta listautumisen jälkeen. Uber-sijoittajat toivovat, että pian vapaasti vaihdettavat osakkeet löytävät itsensä vahvista käsistä ennen kuin se tapahtuu.

Uber-sijoittajapohja koostuu hyvin laajasta joukosta sekä strategisia, taloudellisia että jopa julkkissijoittajia, kuten Beyoncé, Jay-Z, Ashton Kutcher ja Lance Armstrong. Merkittäviä sijoittajia ovat Softbank Vision -rahasto ja Saudi-Arabian julkinen sijoitusrahasto, kun taas strategisia sijoittajia ovat Toyota Motor Corp ja Tata Capital. Se oli raportoitu että entinen toimitusjohtaja Kalanick oli myynyt suuren osan omistuksestaan ​​vuoden 2018 aikana.

Vaikka tyypillisesti Piilaakson sijoittajat valitsevat yhden voittajan sijoittamisen sijasta kahteen saman vertikaalialueen yritykseen, tämä ei selvästikään ole asia Uberin ja Lyftin kohdalla, mikä lisää painoa ajatuksen takana, että markkinoilla on tilaa useammalle kuin yhdelle pelaajalle. Aakkosilla (myös CapitalIG: n kautta), Fidelityllä, Saudi-Arabian eläkerahastolla ja Didi Chuxingillä on kaikilla sijoituksia molempiin yrityksiin. Ja se, että Uber on sijoittaja Didiin, tarkoittaa sitä, että se on epäsuora sijoittaja suurimmalle kilpailijalleen!

On edelleen epäselvää, milloin / jos Lyft ja Uber tulevat kannattaviksi

Historialliset taloudelliset tiedot eivät ole virallisesti julkisia, joten puhtaita ja kattavia lukuja on vaikea koota yhteen, mutta molemmat yritykset ovat vuotaneet katkelmia taloudellisistaan, kun he rakentavat hyppyjä omiin IPOihinsa, joten ainakin karkea luonnos on mahdollista piirtää.

Ei ole yllättävää, että molemmat yritykset kasvavat huippuluokansa nopeasti. Lyft on tulossa alemmasta tukikohdasta, mutta vuoden 2018 ensimmäisellä puoliskolla yhtiö toi 909 miljoonan dollarin nettotulot , mikä on vaikuttava 121%: n kasvu edelliseen vuoteen verrattuna.

Uber ei ole missään nimessä kypsä kasvupolullaan, mutta se ei laajene yhtä nopeasti kuin ennen. Q3 2018 nettotuotot olivat 3,0 dollaria miljardia, mikä tarkoittaa 38%: n kasvua vuoden 2017 viimeiseen neljännekseen verrattuna. Nettotulojen perusteella Uber tuo näihin lukuihin noin 6x enemmän kuin Lyft.

Voitto on toinen tarina. Molemmat yritykset ovat täysin riippuvaisia ​​ulkoisesta rahoituksesta eivätkä saa liikevoittoa nykyisen Piilaakson eettisen linjan mukaisesti: ota markkinaosuus nyt, murehdi voitoista myöhemmin. Lyftin nettotappiot tuli sisään 373 miljoonaa dollaria vuoden 2018 ensimmäisellä puoliskolla, kun taas Uber kärsi 1,1 miljardin dollarin tappiot pelkästään vuoden 2018 kolmannella vuosineljänneksellä.

Hyvä uutinen molemmille yrityksille on se, että niillä on varaa jatkaa kärsimään tappioita kassahankintojensa vuoksi, jotka on koottu kaikkien edellä mainittujen rahoituskierrosten aikana (lisävelan liikkeeseenlaskujen ohella), ilman odotettua listautumisantia. Lyft ei ole paljastanut, kuinka paljon käteistä sillä on, mutta se on kerännyt lähes 4 miljardia dollaria omaa pääomaa vuoden 2015 lopusta lähtien, joten vaikka otettaisiin huomioon liiketappiot, voidaan olettaa, että yhtiöllä on runsaasti kiitotietä. Uberilla on pro forma 9,1 miljardia dollaria vuonna käteinen Q3 2018: sta jälkikäteisten osakkeiden ja lainojen liikkeeseenlaskun jälkeen. Vaikka otettaisiin huomioon, että yritys on saattanut polttaa yli miljardi dollaria viimeisellä vuosineljänneksellä, Uberilla on vielä yli kahden vuoden kiitotie tässä tahdissa.

Huomionarvoista on myös se, että Uberillä on merkittäviä osuuksia kiinalaisessa Riding-jättiläisessä Didi Chuxingissa Kiinan toimintojen myynnistä vuonna 2016 ja SE-Aasian ratsastusoperaattoreista Grabista toimintojensa myynnistä siellä vuoden 2018 alussa. , Didi-omistusosuus oli 17% yrityksestä, ja vaikka sitä pidetään etuoikeutettuina osakkeina, osuus on todennäköisesti laimennettu myöhemmillä rahoituskierroksilla. Siitä huolimatta Didi Chuxing on myös tutkinut listautumisantia huhuten 80 miljardin dollarin arvo , mikä tarkoittaa, että Uberin omistusosuus voi olla yli 13 miljardin dollarin arvoinen.

Mitä Grabiin tulee, Uberillä oli 27,5% osakkeista vuoden 2018 alussa, mutta Grabilla on ollut valtava osuus H-sarjan rahoituskierros avoinna kesäkuusta lähtien, tuoden sisään 3 miljardia dollaria ennakkomaksun ollessa 9 miljardia dollaria. Teoriassa tämä laimentaisi Uberin osuuden hieman yli 20 prosenttiin, jättäen sen arvoksi 2,5 miljardia dollaria.

Kuinka julkiset markkinat voivat arvostaa Uberia ja Lyftiä?

Aloitetaan tutkimalla, mitä yrityksiä on viimeksi arvostettu yksityisissä, markkinaehtoisissa rahoituskierroksissa, ennen kuin ryhdymme katsomaan, mitä ne saattavat olla julkisten markkinoiden arvoisia. Huomaa, että molempien yritysten kannattavuuden puutteen vuoksi tulojen kertominen on useimmin käytetty mittapuu. Mutta ennen kaivamista numeroihin, kysy itseltäsi: Mikä yritys ansaitsee arvostuslisän muihin nähden? Ansaitseeko Uber mittakaavansa ja globaalit tavoitteensa ylivoimaisen arvostuksen? Voisiko Lyft vaatia korkeamman moninkertaisen sen nopeamman kasvutien takia?

• Toyota investoi Uberiin a raportoitu ennakkomaksun arvo 71,5 miljardia dollaria elokuussa 2018, mikä vastaa tulonkerroin 7,4x , käyttäen LTM Q2 / 2018 lukuja. Uber kasvatti nettotuloja 63% kyseisellä vuosineljänneksellä.
• Fidelity investoi Lyftiin ennakkomaksulla arvostus 14,5 miljardia dollaria kesäkuussa 2018, mikä vastaa tulojen kerroin 9,3x Lyft kasvoi 128% vuoden 2018 ensimmäisellä puoliskolla.

Näitä vuoden 2018 rahoituskierroksia tarkasteltaessa näyttää siltä, ​​että Lyft on saavuttanut arvostusmaksun kilpailijaansa nähden - todennäköisesti ylivoimaisen kasvunsa ansiosta. Aikaisempien arvioiden suhteen kuva on kuitenkin hieman erilainen.

Kun otetaan huomioon suuri osakkeenomistajien määrä ja vuosien työntekijöille maksettava oman pääoman korvaus, yksityisille yrityksille on kehittynyt suhteellisen aktiivisia jälkimarkkinoita. Equidate on yksi tällainen foorumi, ja sen avulla voidaan saada karkea käsitys nykyisistä arvioista. Tämän kirjoituksen jälkeen alustalla on (laaja) ohjeellinen tarjous-kysely-leviäminen:

• Uberin arvo: 78 - 100 miljardia dollaria
• Lyftin arvo: 14--18 miljardia dollaria

Olettaen, että vuoden 2018 viimeisen vuosineljänneksen liikevaihdon kasvu oli Uberillä sama kuin vuoden 2018 kolmannella vuosineljänneksellä, vuoden 2018 nettotulot ovat 11,4 miljardia dollaria. Tämä asettaa nykyinen kaupankäyntialue vaihteluvälillä 6,8x8,8x . Lyftin osalta, jos vuoden 2018 toisella vuosipuoliskolla kasvu oli sama kuin vuoden 2018 ensimmäisellä puoliskolla, vuoden 2018 nettotulot ovat 2,3 miljardia dollaria moninkertainen välillä 6,0x ja 7,7x —Nopeampaa käännöstä kuin Uber.

Kääntämällä tämä menetelmä päähänsä, soveltamalla Uberille samaa 7,4x-kerrointa, joka myönnettiin viimeisen elokuun rahoituskierroksen aikana arvioituihin 11,4 miljardin dollarin tuloihin, yritysarvo olisi 83,8 miljardia dollaria. Lyftille tämä luku on täysin 21,8 miljardia dollaria. Kuten aiemmin mainittiin, Uberin on sanottu olevan arvoltaan huomiota herättävä 120 miljardia dollaria listautumistapahtumassa, mikä merkitsisi kaksinumeroista tulomoninkertaista.

Yhteenveto Lyftin ja Uberin keskeisistä taloudellisista mittareista

	Uber	Hissi
Läsnä olevat maat	75	2
Sovelluslataukset (viimeiset 30 päivää)	25,3 miljoonaa	2,8 miljoonaa
Kotimainen markkinaosuus	69%	29%
Arvioitu bruttokassatase	9 miljardia dollaria	2,7 miljardia dollaria
Nettotuotot (LTM)	10,5 miljardia dollaria	1,6 miljardia dollaria
Viimeksi ilmoitettu kasvuvauhti	38%	121%
Nettotappiot (LTM)	3,2 miljardia dollaria *	806 miljoonaa dollaria
Tasaa ohjeellinen arviointi	78 miljardia dollaria - 100 miljardia dollaria	14 miljardia dollaria - 18 miljardia dollaria
Implisiittiset vuoden 2018 tulot moninkertaistuvat	6,8x - 8,8x	6,0x - 7,7x

* Ei sisällä SE-Aasian toimintojen myyntivoittoja.

Lyft vs Uber: Onko se todella voittaja-kaikki-teollisuus?

Yksityiset markkinat näyttävät tällä hetkellä suosivan Uberia Lyftin yli, mutta onko palkkio ansaittu? Kaksi yritystä kilpailevat epäilemättä samasta piirakasta, mutta onko tämä voittaja-kaikki-ala? Ei oikeastaan:

1. Kuten keskusteltiin, tarjonnan tai kysynnän vaihtamiselle ei ole esteitä. Kuljettajat käyttävät sekä Uberia, Lyftia, Viaa jne. Ilman todellisia seurauksia. Vastaavasti ratsastajat voivat tehdä saman ja jatkaa vaihtamista sen perusteella, mikä tarjoaa paremman hinnan tuolloin.
2. Liiketoimintamalli on helppo jäljitellä eikä vallihauta ole. Kilpailija voi kopioida Uberin millä tahansa markkinoilla ja käyttää kuljettajien hankkimiseen saadakseen samanlaisen suorituskyvyn.
3. Jos markkinoilla olisi vain yksi toimija, yritys voisi ajaa kilpailun pois ja nostaa hintoja myöhemmin vahingoittamalla kuluttajia ja herättämällä kilpailulakeja tai ainakin kunnallishallinnon sääntelytoimia. Ajamisen rahan purkamisen odotetaan todellakin vaikeutuvan, kun suuret kaupungit, kuten New York, ovat edenneet ehdotuksilla lisämaksujen lisäämiseksi hintoihin ja aktiivisten ajoneuvojen määrän rajoittamiseksi.

Markkinaympäristön ja Lyftin nopeamman kasvun valossa Uberin palkkioarvo on selitettävä jollakin muulla. Sijoittajien on uskottava, että tarinassa on enemmän ja vedonlyönti Uberin valloittamisesta muutakin kuin vain maailmanlaajuinen ratsastusmarkkinat. Tämä kunnianhimoinen tarina kohdistamalla enemmän globaaleille markkinoille ja liikennealoille näyttää kiinnittäneen sijoittajien huomion enemmän kuin Lyftin hidas ja tasainen nousu.

Uber näyttää todellakin asettuneen strategiaan tappaa henkilökohtainen auto ja omistaa kaikki kaupunkiliikenteen ekosysteemin osat. Ja juuri tämän kertomuksen kertovat Uberin johto ja listautumisanti. Ei ole yllättävää, että se on jo alkanut: Uberin toimitusjohtaja Dara Khosrowshahi sanoi viime vuonna tapaamisessaan sijoittajien kanssa, että 'Autot ovat meille mitä kirjat ovat Amazonille.'

Lisäys: Key Takeaways Lyftin S-1: stä

Liikevaihto kaksinkertaistui vuodesta 2017 vuoteen 2018 - erittäin vahva lentorata, jonka pitäisi teoriassa edellyttää palkkion arvostamista. H2 / 18: n kasvu osoitti kuitenkin hidastumisen H1 / 18: sta 121 prosentista 99 prosenttiin.

Vaikuttavan ylimmän kasvun taustalla on joitain yrityksen ilmoittamia hyödyllisiä mittareita, joita Wall Streetin analyytikot repivät tulevina viikkoina. Erityisesti tulo ratsastajaa kohti on kasvanut melko merkittävästi viimeisten kahden vuoden aikana - kaksinkertaistunut noin 18 dollarista 36 dollariin. Muut hyödylliset mittarit, kuten bruttovaraukset ja matkojen lukumäärä, ovat hyödyllisiä, kun taas kokeneet analyytikot jättävät yleensä keksimät voiton mittarit, kuten 'Panos', sivuun. Tulot prosenttiosuutena bruttovarauksista ovat tärkeä kannattavuusluku, ja ne ovat kasvaneet tasaisesti 17 prosentista 29 prosenttiin, mutta tälle on raja, koska kuljettajat eivät siedä liian korkeita alustoja.

Tämä saavutettiin, kun taas myynti- ja markkinointimenot kasvoivat suhteellisen vaatimattomasti 42%, vaikka muut kulut (COGS, G&A, T & K jne.) Pysyivät enemmän tai vähemmän samassa tahdissa ylimmän linjan kanssa.

Kaiken kaikkiaan sijoittajat viittaavat parantuvaan nettomarginaaliin. H2 / 18: n tappiot vakiintuivat noin 250 miljoonaan dollariin vuosineljänneksestä huolimatta huipputason kasvusta. Nämä tappiot ovat suhteellisen hallittavissa, koska nykyinen nouseva rahoitusympäristö sijoittaa mielellään miljardi dollaria vuodessa niin korkealle kasvuprosentille. Muistutuksena on, että Uber menettää suunnilleen tämän vuosineljänneksen aikana (vaikka oikeudenmukaisuus onkin paljon laajempi). Lyftin taseessa on käteisvaroja 2,0 miljardia dollaria ennen IPO: n tuottoa.

Joitakin mielenkiintoisia markkinatilastoja kehutettiin herättämään sijoittajien kiinnostusta: Kuljetus on Yhdysvaltojen toiseksi suurin kotitalouksien menoluokka asuntojen takana. Ja sinistä taivasta on paljon: Vuonna 2016 ajojen jakamisen osuus oli vain prosentti Yhdysvalloissa ajetuista ajoneuvoista.

Osa listautumisannin osakkeista jaetaan varsin erikseen. Jotkut osakkeet on tarkoitettu ystäville ja johtajien perheelle, mutta toiset on varattu kuljettajille, jotka ovat suorittaneet vähintään 10000 ajon. Yhtiö myöntää näille kuljettajille 1000 dollarin arvosta osakepalkkioita ja 10000 dollarin bonuksen kuljettajille, jotka ovat suorittaneet yli 20000 kyydin. On mielenkiintoista nähdä, seuraaako Uber esimerkkiä.

Huomaa myös, että yritys näyttää säilyttävän kaksoisäänestysluokan osakkeet, ja yleisölle liikkeeseen lasketut A-sarjan osakkeet saavat vain 1/20 B-sarjan osakkeiden äänimäärästä.

Perustietojen ymmärtäminen

Mitä ratsastaminen tarkoittaa?

Ajaminen on ala kysyntätaloudessa, joka antaa itsenäisille kuljettajille mahdollisuuden käyttää ajoneuvojaan kuljettamaan asiakkaita (ratsastajia), jotka pyytävät palveluitaan markkinapaikkasovelluksen kautta.