Yrittäjille rahankeruuprosessi on hämärtynyt viime vuosina koulutusresurssien lisääntyneen saatavuuden vuoksi. Lukuisia blogeja Y podcasteja toimittaa materiaaleja perustajille auttaakseen heitä tietoon perustuvassa ja strategisemmassa päätöksenteossa.

Tästä avoimuuden lisääntymisestä huolimatta varainhankintaprosessin tietyt näkökohdat ovat edelleen haastavia perustajille. Työssäni kuten yksityinen sijoittaja (VC), mielestäni yleensä näyttää siltä, ​​että yksi alueista, jolla perustajilla on eniten ongelmia, liittyy sopimusneuvotteluihin, erityisesti tiettyihin lausekkeisiin.

On tehty lukuisia pyrkimyksiä selittää, miltä 'neutraalin' sopimuksen tulisi näyttää (esim TURVALLISET rahoitusasiakirjat Y NVCA alkaen Y-yhdistin ). On erittäin tärkeää, että perustajat tutustuvat näihin kaikkiin, koska yleensä sijoittaja esittelee ensimmäisen sopimusluonnoksen.

Selvyyden vuoksi on harvinaista nähdä sopimus, joka on täynnä aggressiivisia ehtoja, jotka rankaisevat työnantajaa. Hyvä sijoittaja tietää, että yrityksen menestyminen edellyttää, että yrityksellä on yhteiset edut yrittäjän kanssa. Onnellinen ja tuettu yrittäjä työskentelee kovemmin, ja siksi useimmat sijoittajat käyttäytyvät kohteliaasti ja avoimesti neuvotteluprosessin aikana.

On kuitenkin valitettavasti tapauksia, joissa tietyt sopimuslausekkeet voivat johtaa siihen, että perustaja menettää hallinnan tai talouden liiketoiminnassa. Tässä artikkelissa tuodaan esiin mahdolliset sudenkuopat, joita tästä terminologiasta voi aiheutua, ja selitetään mahdolliset seuraukset perustajille.

HUOM. Vaikka tämä artikkeli on kirjoitettu ensisijaisesti perustajia ajatellen, se voi yhtä hyvin toimia erittäin hyödyllisenä resurssina startup-työntekijöille, joilla on osakeperusteinen korvaus.

Ensimmäinen tehtävä

Ennen kuin tarkastellaan sopimusehtojen yksityiskohtia, on tärkeää tuoda esiin osa valmisteltavista alustavista töistä. Alla on alueita, joilla yleensä neuvon yrittäjiä.

• Selvitä konsolidointiaikataulut : Muista ennen sisäisten neuvottelujen aloittamista ulkopuolisten sijoittajien kanssa järjestää a konsolidointiaikataulu . Perustajan, jolla on vakiintuneita osakkeita, äkillinen ero jättää pöydälle kuolleen oman pääoman, jolla voi olla merkittäviä vaikutuksia muiden perustajien ponnisteluihin. Tässä on luettelo auttaa sinua pääsemään alkuun.
• Tee huolellisuus Sijoittajasi (sijoittajien) osalta ota prosessi due diligence -harjoitukseksi. Todistustiedot tulisi arvioida ottaen huomioon enemmän kuin taskujen syvyys. Sijoittajien valinta tarkoittaa liikekumppaneiden valitsemista, joilla on tärkeä rooli liiketoimintasi kehittämisessä. Joten varmista, että teet kotitehtävät. Tässä on hyödyllinen artikkeli aloittaa.
• Ole fiksu luokituksesi kanssa : Sinun on oltava tietoinen siitä, miten arvostuksesi vertaa muihin yrityksiin. Korkea arvostus voi osoittaa ulkoisen validoinnin ja vahvemman paperirikkauden, sitä voidaan käyttää hyvänä PR-aseena. Se kuitenkin painostaa sinua enemmän myös suorituskyvyn nostamisessa, jos haluat siirtyä seuraavalle kierrokselle. Tässä on hyvä viesti (yleisesti kutsutaan 'arvostusloukuksi').
• Hanki hyviä neuvoja : Lopuksi, vuokraa asianajaja, jolla on kokemusta tältä alueelta ulkopuolisten osapuolten suhteen, ja muista tehdä itse oma valintasi. Älä välttämättä valitse kuka sijoittajasi suosittelee. Tämä artikkeli tarjoaa joitain oivalluksia asioiden oikeudellisen puolen käsittelemisestä.

Sopimuksen yksityiskohdat

Kun peitetyt perusteet voidaan nyt sukeltaa yleisimpien sopimuslausekkeiden yksityiskohtiin, jotka voivat aiheuttaa ongelmia perustajille.

Etuosakkeiden mekaniikka

Varhaisen vaiheen sijoittajat valitsevat yleensä kutsutun ensisijainen varastossa sijoituksillesi. Ensisijainen osake on erilainen pääomaluokka (tai voisi sanoa 'perhe') tavalliseen osakkeeseen verrattuna. Omistamalla eri osakelajin sijoittajat voivat lisätä ainutlaatuisia ehtoja, joita ei sovelleta muihin luokiteltuihin osakkeenomistajiin. Tämä voidaan nähdä normaalisti OPV-aikaa , jossa äänioikeudet ovat yleensä jakautuneet epätasaisesti osakelajeihin.

Ensisijainen varasto sijaitsee YK: n tavallisen kannan yli velallisten hierarkia , joten osakkeenomistajat nauttivat siitä, että rahansa palautetaan ennen muita osakkeenomistajia. Onnistuneessa irtautumisskenaariossa tämä on unohdettu muodollisuus, mutta ahdistuneessa myynnissä sillä on olennainen ero.

Artikkelin loppuosassa yksityiskohtaisesti mainittuja sopimuslausekkeita sovelletaan yleensä vain etuoikeutettujen osakkeiden luokkaan, jonka sijoittajat luovat sijoittamalla rahaa yritykseesi.

Selvitysasetus

Yksi uusien yritysten löytämistä sopimusehdoista on puhdistuma-asetus . Kuten nimestä käy ilmi, selvitysasetukset määräävät maksuhierarkian kaikissa tapahtumissa, kuten yrityksesi myynnissä. Tästä syystä selvitysasetukset antavat sijoittajille mahdollisuuden määritellä heille taattu alkuarvo maksuna. Katsotaanpa esimerkkiä.

Kerran suoritettava etuus tarkoittaa, että sijoittajat saavat alkuperäisen sijoituksensa takaisin kerran. Joten jos sijoittajasi sijoittavat yritykseesi 10 miljoonaa dollaria ja se myy 11 miljoonalla dollarilla, he saavat 10 miljoonaa takaisin ennen kuin saat mitään.

Edellä esitetystä seuraa, että kaksinkertainen selvitystila-etuus tarkoittaa, että heidän on pakko saada kaksinkertainen sijoitus. Kolme kertaa selvitystila-asetus tarkoittaa, että he saavat kolminkertaisen sijoituksensa ja niin edelleen.

Muista, että kaikki tämä tapahtuu ennen kuin tavalliset osakkeenomistajat (esim. Perustajat ja työntekijät) voivat saada korvausta. Jos suostut selvitysasetuksen sisällyttämiseen, sinun on mukautettava omat palautusodotuksesi tämän huomioon ottamiseksi.

Asutusasetuksen toiminnan mekaniikka on esitetty alla olevissa kaavioissa.

Kussakin esimerkissä (ensimmäinen esimerkki olisi kertaluonteinen etuuskohtelu, toinen esimerkki kaksinkertaisen maksamisen etuuskohde), sijoittaja on sijoittanut 20 miljoonaa dollaria 20 prosentin rahan jälkeiseen vastikkeeseen.

Kuten näet x-akselilla esitetyt irtautumisarvot, matalille poistumisarvoille ratkaisuasetukset antavat sijoittajalle turvallisuuden ja suhteellisen arvon, joka ottaa takaisin tuotot pienemmiltä osakkeenomistajilta.

Todellinen esimerkki : Epinionsin ja Dealtinen sulautumisesta alkanutta oikeusjuttua tutkivat Epinionsin perustajat ja työntekijät, jotka näkivät, että heidän osakkeensa olivat arvottomia sopimuksesta huolimatta siitä, että heidän yrityksensä oli yhdistetty 23 miljoonan dollarin arvoon. Tämä annettiin sen sijoittajien 45 miljoonan dollarin selvitystila-etuuksien kokonaisarvolle, jotka näin ollen saivat kaikki sulautumasta saadut osaketulot.

Osallistumisoikeudet

Jos lasketaan liikkeeseen etuoikeutettuja osakkeita, sijoittaja saa mahdollisuuden myydä tulevaisuudessa sen jälkeen, kun hänen selvitysoikeutensa ovat täyttyneet. Tämä antaa sijoittajille mahdollisuuden paitsi vaatia alkuinvestointejaan selvitysoikeuksien kautta, myös jakaa loput voitot myöhemmin suhteellisesti.

Niitä on kolmea tyyppiä osallistumisoikeudet , jotka vaihtelevat sijoittajien kannalta edullisen taloudellisen potentiaalin suhteen. Neuvottelujen aikana yrittäjän on kiinnitettävä huomiota siihen, mikä tyyppi esitetään.

• Täysi osallistuminen : Houkuttelevin vaihtoehto sijoittajille. Sijoittaja saa ensin etuuspreferenssiasetuksensa ja sitten suhteellisen osan jäljellä olevista tuloksista.
• Rajoitettu osallistuminen : Kuinka täydellisesti, mutta toimitus- ja osallistumisoikeuksien kokonaistuotto on rajoitettu määriteltyyn moninkertaiseen.
• Ei osallistu : Miellyttävimmät vaihtoehdot yrittäjille. Sijoittajan on valittava suora selvitysosuus tai suhteellinen osuus kaikista tuloksista.

Näiden ehtojen seurauksena sijoittajat voivat usein saada enemmän taloudellisia voittoja irtautumisesta, joka vastaa heidän osuuttaan yhtiössä. Ainoastaan ​​onnistuneissa uloskäynnissä, joissa kertaluonteinen osallistuminen ei ole mahdollista, sijoittaja saisi voittoja (vaalien kautta sen osuudesta) omaisuudensa perusteella.

Sijoittajat käyttävät näitä lausekkeita itse riskinhallintana ja palkkiona uskon osoittamisesta yrityksen alkuvaiheessa tai vaikeina aikoina myöhemmin. On parempi olla tietoinen sovituista ehdoista ja tehdä joitain testejä, jotta vältetään epämiellyttävät yllätykset tulevaisuudessa.

Toteutusetuus ja osallistumisoikeudet sisällytetään usein sopimukseen. Alla on kuvakaappaus mallin lausekkeesta sopimusmalli NVCA: lta, joten voit alkaa tottua niiden ulkonäköön. Suurin osa sopimuksista näyttää samanlaisilta kuin tämä.

Esimerkki: Alta näet laajennuksen skenaarioon, joka otettiin käyttöön likviditeettiasetukset-osiossa. Tässä esimerkissä voitonmaksut näytetään jokaisesta jälleenmyyntioikeudesta, jonka sijoittaja voi liittää osakkeisiinsa käsi kädessä kertaluonteisen toimitusasetuksensa kanssa. On selvää, että sijoittajan täyden osallistumisen tuottoprofiiliin tulokset ovat korkeammat. Rajoitettu sijoittaja noudattaa samanlaista liikerataa ennen kuin pääomansa kuluminen (kaksi kertaa) on 40 miljoonaa dollaria. Osallistumattomille sijoittajille he saavat ensin 'yhden kerran', mutta 100 miljoonan dollarin tuoton jälkeen heidän maksunsa (ja perustajan tuotot) alkavat vastata heidän todellista omistusosuuttaan.

Tässä WSGR: n 3. vuosineljänneksen 2016 raportti 81 prosenttia vastaajista noudatti ei-osallistujien terminologiaa. Tämä väheni hieman kierroksilla, joissa sijoittajat olisivat vastanneet korkeampiin arvostusehtoihin lisäämällä suojaa täysien ja rajoitettujen osallistumisoikeuksien kautta. Yleensä kertaluonteinen etuostosopimus on oikeudenmukainen tarjous alkuvaiheen rahoituskierrokselle. .

Aika, jolloin selvitystila-asetuksesta tulee mielenkiintoinen, on tulevissa kierroksissa, joissa uudet sijoittajat vaihtavat etuoikeuttaan vanhempiin sijoittajiin verrattuna.

Kuten mainittu raportti osoittaa, 41 prosenttia vastaajista tuli korkeammalle etuoikeudelle, kun taas 54 prosenttia valitsi pari-passu (sama) entisiä sijoittajia vastaan. Nämä luvut ovat melkein päinvastaiset matalan kierroksen rahoitukselle (53 prosenttia vs. 33 prosenttia).

Laimennusta estävät säännökset

Järkevä sijoittaja aloittaa aina sopimuksen, koska he todella uskovat sen menestyvän. Tästä mentaliteetista huolimatta he yrittävät aina sijoittaa ennakoimattomia varoja kiinteistösijoitustensa turvaamiseksi, jos tulevaisuudessa syntyy epäedullisia tuloksia.

Tämä on erityisen merkityksellistä matalat kierrokset (tulevaisuuden alhaiset arvostukset). Tässä risteyksessä osakkeiden tuleva alhainen arvostus ei vain vahingoita taloudellisia etujasi, mutta voi myös laimentaa sijoitusomaisuuttasi ja vähentää siten strategista vaikutusvaltaasi yrityksessä.

Alhaisen tulevaisuuden arvostuksen lieventämiseksi sijoittajat voivat lisätä laimentamista estäviä lausekkeita, jotka muuttavat sijoituskiinteistöään vakavan osuman välttämiseksi. Tämän tärkeimmät sovellukset ovat keskipaino ja täysi jarru . Voisit kuvitella tämän vakuutuksiksi, jotta sijoittajat voivat suojautua matalilta kierroksilta samalla tavalla myyntioptiot sitä sovellettaisiin salkunhoidossa.

Molemmat menetelmät sisältävät nykyisten osakkeenomistajien osakkeiden muuntamisen uudeksi allokaatioksi matalan kierroksen vaikutusten huomioon ottamiseksi ja kompensoimiseksi. Ero näiden kahden välillä on se, että keskimääräinen painon laimennus laskee hinta ja suuruus uuden liikkeeseenlaskun voimassa olevaa pääomaa vastaan. Täysi jarru ottaa huomioon vain uuden vaikutuksen hinta .

Tarkasteltaessa uuden kierroksen suuruutta keskimääräinen painomenetelmä on maukkaampi perustajille. Itään Artikla tarjoaa selkeät selitykset, jos haluat oppia lisää näiden menetelmien takana olevista laskelmista.

Nykyään piste voi olla harvinaista varhaisessa vaiheessa olevien sijoitussopimusten puitteissa. Niitä pidetään äärimmäisenä tapana soveltaa sijoittajansuojaa, koska niiden soveltaminen voi johtaa omistusosuuden kasvuun, kun se aktivoidaan. Tämä johtuu siitä, että täysi pysäytys aiheuttaa kaikkien lausekkeenhaltijoiden osakkeiden uudelleenarvostamisen, vaikka vain yksi uusi osake on arvostettu heidän omaa alempaan hintaan.

Alla on esimerkki laimentamista estävien säännösten sopimusmallista, kuten kohdassa joukkue NVCA :

Kunkin näiden menetelmien vaikutusten vertailun osoittamiseksi alla voidaan nähdä visuaalinen yhteenveto tuloksena olevista muutoksista omistusosuudessa.
Näissä esimerkeissä A-sarjan sijoittajilla on ollut laimentamisen esto tai keskimääräiset paino- ja jarrulausekkeet, ja he ovat viime aikoina kohdanneet B-sarjan matalan kierroksen. .

Huomaa: A-sarjan sijoittajat sijoittivat 20 miljoonaa dollaria 80 miljoonan dollarin A-käteisarvoon. Seuraavassa B-sarjan kierroksessa sijoittajat sijoittivat 30 miljoonaa dollaria 60 miljoonan dollarin ennakkoon.

WSGR-raportti Edellä viitattu osoittaa, että valtaosa sijoittajista valitsee tasa-arvoisemman ja laaja-alaisemman painotuskeskiarvon.

Jos laimennussuojasta neuvotellaan, ellei yritykselläsi ole taloudellista riskiä, ​​sinun on vaadittava vahvasti laajapohjaista keskimääräistä painon laimennuslaatua.

Todellinen esimerkki : Vuonna 2016, kun kevyet sääntelykäytännöt oli löydetty, Zenefits arvosteli takautuvasti edellisen sijoituskierroksen (4,5 biljoonasta 2 biljoonaan dollariin). Tämä johti sen C-sarjaan, jossa sijoittajat kasvattivat omistustaan ​​11 prosentista 25: een. Tämän laimennuksen vaikutusten kompensoimiseksi entiset sijoittajat saivat pieniä oikaisuja ja yhteiset osakkeenomistajat (laimennettu 20 prosentilla) 12 kuukauden osakeannin.

Erittäin suhteelliset oikeudet

Suhteelliset tullit ovat ensimmäisen vaiheen tukipilareita, ja ne ovat yleensä myönteisiä tekijöitä sopimuksissa. Ne tarjoavat vaihtoehdon (oikeus, mutta se on velvollisuus) alkuperäisille sijoittajille sijoittaa tuleviin kierroksiin, mikä säilyttää muutoin laimennetun omistusosuutensa.

Tämä antaa heille mahdollisuuden kaksinkertaistaa voittajansa, säilyttää merkittävä omistusosuus ja palkita alkuperäisen uskonsa.

Suhteelliset oikeudet toimivat myös katalysaattoreina siirtyä uusille kierroksille ja houkutella uusia sijoittajia kehään. Vaikka oman pääoman kysyntä voi tulevaisuudessa olla ylivoimainen ja jotkut uudet sijoittajat saattavat valittaa osakkeiden saatavuudesta piensijoittajien kanssa, ne hyväksytään yleisesti.

Alla on tyyliesimerkki (jälleen NVCA: n kautta ) nähdäksesi, miten suhteellinen oikeus koskee sopimusta:

Suhteellinen laki muuttuu monimutkaisemmaksi, kun se tulee a-muodossa suhteellinen superoikeus , jonka avulla osakkeenomistaja voi lisätä (eikä ylläpitää) kiinteistösijoitustaan ​​tulevissa kierroksissa.

Jos uudet sijoittajat epätoivoisesti pääsevät sisään seuraavaan kierrokseen, ja aiemmat sijoittajat päättävät käyttää suhteellisia oikeuksia ja lisätä omistustaan, seurauksena voi olla, että vanhempien sijoittajien omaa pääomaa ei ole tarpeeksi ostettavaksi.

Koska suurempien rahastojen on investoitava suurempia lippuja, jos heidän on vaikeampi saavuttaa vähimmäissijoitussummansa, he voivat päättää poistua kierrokselta kokonaan. Tällöin perustajat joutuvat uhraamaan hieman enemmän omaisuudestaan ​​helpottaakseen vanhojen ja uusien sijoittajien kohdentamisvaatimuksia.

Tilanne voi myös johtaa siihen, että sijoittaja, jolla on erittäin suhteellinen oikeus, pitää yritystä panttivankina. Jos esimerkiksi vastustetaan allokaation lisäämistä, ne voivat keskeyttää rahastokierroksen yrittämällä veto-oikeutta tapahtumaan väliaikaisten suojalausekkeiden avulla (katso alla oleva osa).

Jopa alkusijoitusvaiheessa, jos sijoittaja pyytää erittäin suhteellista oikeutta, se on huono merkki. . Pyytämällä tätä ilmaista, premium-vaihtoehtoa sijoittaa vieläkin enemmän tulevaisuuteen, he sanovat periaatteessa: 'Uskomme sinuun, mutta ei tarpeeksi juuri nyt.'

Tiedot ja siirto-oikeudet

Nämä termit eivät ole yhtä mitattavissa kuin edellinen, mutta ne ovat yhtä tärkeitä. Nämä koskevat sijoittajien käyttäytymistä suhteessa heidän omistusosuuksiinsa yrityksessäsi. Näihin liittyvä huolimaton terminologia voi keskeyttää etenemisen eturistiriitojen vuoksi. Tässä on esimerkki.

Onko lauseke oikeus ensimmäiseen hylkäämiseen antaa kaikille nykyisille osakkeenomistajille ilmoituksen ja luvan ostaa minkä tahansa sijoittajan osakkeita, jotka haluavat myydä. Tämä yhdistettynä myyntilupaa koskevaan lausekkeeseen, joka kehottaa hallitusta hyväksymään kaikki omistuksen siirrot, estää osakkeiden salaiset siirrot. Ilman näitä lausekkeita pettynyt tai kannustettu sijoittaja voisi teoriassa myydä osakkeensa kilpailullesi kukaan tietämättä.

Tässä on NVCA-tyyli etuoikeudelle.

Salassapitosopimukset ja kilpailukiellot estävät eturistiriitojen syntymisen, kun sijoittajat haluavat tasoittaa salkunsa jakamalla tietoja tai jopa sijoittamalla kilpaileviin liiketoimintayksiköihin. Paitsi että ne estävät kilpailevia yrityksiä saamasta epäoikeudenmukaista etua, ne myös pitävät sijoittajat keskittyen edistymisesi. Jos he menettävät kiinnostuksensa, menetät tehokkaan hallinto- ja ohjausneuvonnan ja jonkun, joka heiluttaa lippusi ulkoisesti.

Toisin kuin tämän artikkelin muissa osioissa, joissa käsitellään sitä, kuinka joidenkin termien sisällyttäminen voi olla sinulle vahingollista, yllä olevien sisällyttäminen voi auttaa sinua. Kehotan teitä pyytämään päättäväisesti tietojen ja siirto-oikeuksien sisällyttämistä ja selventämään niiden soveltamista .

Suojausmääräykset ja vedä oikeudet

Suojausmääräykset antavat sijoittajille veto-oikeudet, joita heillä ei muuten olisi mahdollisuutta toteuttaa hallituksen tasolla, koska heidän sijoitusprosenttinsa ei ole enemmistö. Yleensä ne ovat hyvin vakiintuneita käytäntöjä avainasioissa, kuten yrityksen myynnissä tai osakeannissa, koska se edellyttää keskustelua kaikkien osapuolten osallistumisesta.

Hyvistä aikomuksista huolimatta nämä suojaavat ehdot voivat joskus mennä pidemmälle. Jos kulutukseen ja palkkaamiseen sovelletaan rangaistavia veto-rajoituksia, ne voivat aiheuttaa kitkaa ja hidastaa kykyä tehdä päätöksiä.

Vedä oikeudet sijoittajien kannalta ne antavat heidän pakottaa muun tyyppiset osakkeet hyväksymään äänestysvaatimuksensa selvitystilassa (esim. myynti, sulautuminen tai purkaminen).

Perinteisesti ne on otettu käyttöön, jotta suurin osa osakkeenomistajista voisi käydä oston puhtaasti, käyttämällä enemmistöä (> 50 prosenttia) vähemmistöosakkaisiin nähden seuraamaan osakeoptiotaan. Sanon perinteisesti, koska jos kaikki osakkeenomistajat ovat samaa luokkaa ja ehtoja, suursijoittajan vaatimukset liitetään varmasti taloudellisesti yhteen pienosakkaiden kanssa.

Kun erityyppisiä toimia ja erillisiä termejä esitetään, kuten olemme jo keskustelleet, dragnet-säännösten merkitys kasvaa.

Tässä tapauksessa enemmistöäänestys vaati, että siirrot aktivoidaan, mikä voi tulla vain ensisijaisen osakelajin enemmistöltä. Jos hallitus ei tarvitse ratifioida tätä päätöstä, yhteisten osakkeenomistajien on ehkä noudatettava päätöstä, joka ei ole heidän käsissään.

NVCA-malli osoittaa, kuinka tämän lausekkeen terminologiaa voidaan mukauttaa monin tavoin.

On tilanteita, joissa sijoittaja saattaa haluta myydä, mutta perustajat eivät. Odottamaton ostotarjous vaikeina kaupankäynnin aikoina voi olla houkutteleva vaihtoehto sijoittajalle, jolla on houkuttelevat selvitystila- ja / tai osallistumisoikeudet. Käyttämällä vetäviä oikeuksia nämä sijoittajat voivat pakottaa perustajat myymään.

Neuvottelutaktiikat, joita yrittäjät voisivat soveltaa edellä mainitun välttämiseksi, olisi lisää vaadittua enemmistöäänestystä (yritys ylittää yli 50 prosentin avautumisbitti) siirtolausekkeiden aktivoimiseksi .

Liian, vastustaa poissulkemista hallituksen hyväksynnästä , lisätä toinen suojaustaso päätöksentekoprosessiin. Edelleen, lisätä vähimmäismyyntihintasopimus siirtosäännökseen voi varmistaa, että aktivoituessaan tämän ja asutuksen mieltymysten välillä on tarpeeksi tilaa tehdä taloustiede yrittäjälle selväksi.

Tämän säännön ystävällisin soveltaminen on, kun sitä sovelletaan vain enemmistöön yhteisiä osakkeenomistajia. Tällöin etuoikeutetut osakkeenomistajat joutuvat vastaamaan omasta korvauksestaan ​​osakeäänestykseen osallistumiseksi äänestykseen, ja jos he tekevät sen myöhemmin, he uhraavat ennakko-oikeutensa.

Vaihtovelkakirjalainan

Viime vuosina, vaihdettavat setelit niistä on tullut erittäin suosittuja. Perusero vaihtovelkakirjalainan ja suoran oman pääoman rakenteen välillä on se, että se on itse asiassa velkainstrumentti, jonka varaukset muunnetaan myöhemmin omaksi pääomaksi.

Vaihtovelkakirjalainoilla on tärkeä tarkoitus. He välttävät arvostuskeskustelua uuden liiketoiminnan elämässä, jossa arvostukset ovat todella arvauksia. Koska arvostusneuvottelut voivat tässä vaiheessa olla monimutkaisia ​​ja vahingollisia, vaihtovelkakirjalaina on hyödyllinen tapa vastata molempien osapuolten tarpeisiin.

Ne ovat myös halvempia (oikeudenkäyntimaksuissa) ja nopeammat neuvotella kuin suora pääoma.

Vaikka vaihtovelkakirjalainat luokitellaan yleensä suotuisaa yrittäjille 'Itse asiassa on olemassa tiettyjä lausekkeita, jotka voivat luoda epätasapainon sijoittajan hyväksi.

Paljon on sanottu vaihtovelkakirjalainan ehdoista ja sen seurauksista muuntamista varten. Keskityn siis vain korkean tason numeerisiin termeihin ja siihen, miten voit kiertää sen.

• Rajoitus : KORKEAMMAT rajoitukset ovat parempia, koska jos ne aktivoidaan, sijoittajalla on hallussaan vähemmän omaa pääomaa muuntohetkellä, mikä arvostetaan lähempänä oman pääoman kierroksen ehtoja. Tutkimus Piin oikeudellinen strategia (3. vuosineljännes 2015) osoitti, että sopimusten mediaaniraja-arvo Yhdysvalloissa oli 7,5 miljoonaa dollaria .
• Alennus : Matalampi korko on parempi, koska sijoittajat muuntavat lähemmäs tulevaa arvostuskierrosta sisältyvää perustekijää. Samat yllä olevat tiedot antoivat kurssille vakiona 20 prosentin alennuksen.
• Korko : Ohitetaan usein; viime vuosien matalien korkojen vuoksi ja koska korottomia kuponkeja ei yleensä käydä kauppaa. Alhaisempi korko hyödyttää sinua muodollisuutena, kun liikkeeseen lasketusta osakkeesta kertyy korkoa. Suurin osa SLS-kyselyn koroista laski 4–8 prosenttia, mutta tämä on sidoksissa markkinoidesi kelluvaan viitekorkoon.

On myös tärkeää ottaa huomioon skenaariot, jotka liittyvät muistiinpanon muuntamiseen milloin ja miten.

Sijoittajien ilmeinen tarkoitus on, että velkakirja muunnetaan seuraavan kierroksen aikana: arvostetun oman pääoman kierros.

Mutta kiinnitä huomiota muihin tapahtumiin, jotka voivat käynnistää muunnoksen, jotta voit poistaa epäselvyyden. Ennakkosopimus poistaa useita tuottoja sulautumisten tai yritysostojen tai yrityskaupan yhteydessä, mikä varmistaa selkeyden, jos näitä odottamattomia tapahtumia esiintyy.

Jos vakiomaisen arvostuskierroksen muuntamistapahtuman lisäksi ei ole määriteltyjä ehtoja, sijoittaja voi olla oikeudellisesti sidottu vain saamaan alkuperäisen sijoituksensa takaisin. Tämä voi johtaa raskaaseen ja / tai rumaan suhteeseen heihin.

Kiinnitä huomiota myös setelin eräpäivään ja siihen, mitä tapahtuu tässä vaiheessa.

Onko ilmoitettu, että velkakirja on maksettava takaisin, vai onko olemassa vakiintunut hinta-osake-muunnos? Pidä korko mielessä, mitä kauemmin joukkovelkakirjalaina kestää ja mitä korkeampi korko, sitä enemmän se kertyy omaan pääomaan.

Sopimukset ovat monimutkaisia, mutta ne ovat suojan lähde.

Tämä artikkeli osoittaa korvausten monimutkaisuuden ja voi olla olemassa, kun käydään kauppaa sijoituskierroksilla. Sijoittajien osallistuminen ei lopu, kun tarkistus on selvitetty ja näiden lausekkeiden selitys osoittaa, kuinka ne voivat vaikuttaa merkittävästi sijoituksesi tulokseen muilla tavoin.

Tarvittavan tiedon perusteella perustajat voivat kuitenkin paitsi välttää epäonnistumisia myös käyttää näitä termejä tehokkaina suojatoimenpiteinä.

Toivon, että tämä opas on antanut sinulle korkean tason yhteenvedon siitä, mitä on pidettävä mielessä aloittaessasi sopimusneuvotteluja. Paluu lähtökohtaan, jos sinulla on kysyttävää, kokeneen asianajajan löytäminen lähistöllä voi olla erittäin hyödyllistä. Voit kuitenkin lähettää kysymyksiä tai kommentteja tänne ja yritän vastata aina kun mahdollista.