Vipuvaikutteiset ostot (LBO) ovat eniten myyttinen ja erittäin mainostetut liiketoimet Wall Streetillä, ja tuskin viikko kuluu siitä, että uutta sopimusta ei ilmoiteta joidenkin yritteliäiden johdolla pääomasijoitusyhtiö silmiinpistävillä hinnoilla ja palovivulla. Itse markkinat ovat myös suuret ja sujuvat, ja tuoreet S&P Global -arviot niiden kokonaisostomäärä Yhdysvalloissa vuonna 2017 on noin 40 miljardia dollaria ja kasvaa.

Globaalit historialliset vivutetut volyymit

Kaupat ovat jännittäviä, voitot (ja tappiot) voivat olla valtavia, ja kyseiset liiketoimet voivat tuntua melko monimutkaiselta kouluttamattomalle silmälle (ja kun pääset yksityiskohtiin, ne yleensä ovat). Mutta korkealla tasolla LBO: n käsite on melko yksinkertainen.

Mikä on vipuvaikutus?

Matt Levine Bloombergista määrittelee LBO: t melko siististi : ”Lainaat paljon rahaa yrityksen ostamiseksi ja yrität sitten käyttää yritystä tavalla, joka ansaitsee tarpeeksi rahaa takaisinmaksuun ja rikastuttamiseen. Joskus tämä toimii ja kaikki ovat onnellisia. Joskus se ei toimi ja ainakin jotkut ihmiset ovat surullisia. '

Tarpeeksi yksinkertainen?

Wikipediassa on enemmän tekninen näkymä: 'Vivutettu yritysosto on rahoitustaloustoimi, jossa yritys ostetaan oman pääoman ja velan yhdistelmällä siten, että yrityksen kassavirta on vakuus, jota käytetään lainatun rahan turvaamiseen ja takaisinmaksuun. Velan, jonka pääomakustannukset ovat yleensä pienemmät kuin oma pääoma, käyttö vähentää hankinnan rahoituksen kokonaiskustannuksia. Lainan kustannukset ovat pienemmät, koska korkomaksut vähentävät usein yritysverovelkaa, kun taas osingonmaksut eivät yleensä. Tämä alentunut rahoituskustannus antaa omalle pääomalle suurempia voittoja, ja seurauksena velka toimii vipuna oman pääoman tuoton lisäämiseksi. '

Tämä määritelmä voi olla tarkka, mutta kuka voi selviytyä tällaisesta vara-ateriasta?

Henkilökohtainen näkemykseni on, että LBO on yksi monista vaihtoehdoista sijoitusvarojen käyttämisessä ja yrityksen rahoittamisessa. Tietyissä tilanteissa LBO voi olla erinomainen valinta molemmista syistä. Muissa tapauksissa ei niin paljon. Tässä artikkelissa esitän joitain syitä, joiden vuoksi LBO: ta voidaan pyrkiä, miksi se voi poiketa muista olemassa olevista vaihtoehdoista sijoittaa yrityksen omaan pääomaan sekä potentiaalisen kaupan mallintamisen mutterit ja pultit.

Viisi tapaa ansaita rahaa LBO-sijoittajana

Oikeastaan ​​on vain viisi tapaa ansaita rahaa LBO-sijoittajana tai yleensä sijoittajana yleensä:

1. Omaisuuden parantaminen - mihin voimme jakaa:
   • Liikevaihdon kasvu
   • Kulujen vähentäminen
2. Rahoitustekniikka
3. Markkinoiden ajoitus
4. Market beta

Se siitä. Jos et löydä sitä jostakin näistä luokista, se ei ole siellä. Näiden asioiden puolesta tai vastaan ​​on myös esitettävä argumentteja (minulla on vakavia varauksia, esimerkiksi, että markkinoiden ajoitus on toteuttamiskelpoinen tie). Mutta eri sijoittajilla on erilaiset mielipiteet ja tuovat erilaista asiantuntemusta sijoituksiinsa, ja toinen sijoittaja saattaa löytää tämän reitin kannattavaksi strategiaksi.

Vivutetut ostot ovat mielenkiintoisia, koska ne voivat pelata kaikkia näitä elementtejä, ja tietyt liiketoimet luottavat enemmän yhteen tai toiseen sijoitusperiaatteen perustana.

Liikevaihdon kasvu

Liikevaihdon kasvuun tukeutuvat strategiat sisältävät yrityksen ostamisen ja sen liikevaihdon kasvattamisen vastaavalla kulusuhteella, mikä johtaa sen tuloksen paranemiseen ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja - tai Käyttökate —Ja sitten jälleenrahoittaa tai myydä se samalla kerrannaisella (mutta korkeammalla käyttökatepohjalla).

Kulujen vähentäminen

Nämä strategiat perustuvat kustannussäästöohjelmien toteuttamiseen. Tulojen kasvumallin tavoin tehtyjen muutosten tavoitteena on parantaa käyttökatetta, mikä johtaa lopulta jälleenrahoitukseen tai myyntiin samalla kerrannaiskustannuksella (mutta korkeammalla käyttökatepohjalla).

Rahoitustekniikka

Joillakin tavoin LBO: n määrittävä elementti on yrityksen muuttamisen käsite pääomakustannukset toteuttamalla erilainen rahoitusrakenne riippumatta siitä, muuttuvatko yrityksen toiminnot (tulojen ja kulujen suhteen) vai eivät. Kolme esimerkkiä finanssisuunnittelustrategioista ovat:

1. Vähennä yrityksen määrää painotettu keskimääräinen pääomakustannus saamalla suurempi määrä velkaa (tai muuta tehokkaampaa pääomaa) kuin on olemassa ennen hankintaa, mikä johtaa korkeampaan oman pääoman tuottoon.
2. Määritä yrityksen omaisuus uudelleen alentaa pääomakustannuksia näennäisrahoitustoimien kautta. Esimerkiksi yrityksen kiinteistöjen tai käyttöomaisuuden myynti-takaisinvuokraus, tärkeimpien henkisen omaisuuden myynti ja lisensointi, muiden yhtiön hallitsemien varojen factoring tai aggressiivisempien käyttöpääomasuunnitelmien toteuttaminen.
3. Yhdistä yritys muiden yritysten tai omaisuuden kanssa jonka sijoittaja omistaa, laajentamalla mittakaavaansa siten, että markkinat ovat valmiita maksamaan yhdistetystä yrityksestä korkeamman kerrannaisvaikutuksen: Tunnetaan roll-up-strategiana, tämä on usein käytetty strategia vähittäiskaupassa - esimerkiksi silloin, kun yksi voi usein ostaa franchising-palveluja alemmalla kerrostumalla yksittäisinä myymälöinä ja myydä niitä korkeammalle kerrostalolle, kun organisaation hallussa olevien myymälöiden määrässä on saavutettu tietty kriittinen massa.

Markkinoiden ajoitus

Yritys ostetaan vakuuttuneena siitä, että osakekerroin, jolla se on hinnoiteltu, parantaa ja luo mahdollisuuden jälleenrahoittaa / myydä paremmilla ehdoilla kuin nykyisillä markkinoilla on.

Vaikka tämä strategia on mainittava, ja viime kädessä muutokset markkinahintaodotuksissa vaikuttavat kaikenlaisiin sijoituksiin, kokemukseni mukaan minulla ei ole vielä löytynyt sijoittajaa, joka pystyy ennustamaan luotettavasti markkinahintamuutoksia pitkällä aikavälillä. (Jos sinä olet, ota yhteyttä - haluaisin sijoittaa.)

Market Beta

Markkinoiden beetastrategia on samanlainen kuin markkinoiden ajoitus siinä mielessä, että strategiaa toteuttava sijoittaja nojaa tuottoihin markkinoiden voimista - eikä omaisuuserän muutoksiin. Erona on kuitenkin se, että markkinoiden beeta-sijoittaja suhtautuu agnostisesti yrityksen kasvunäkymiin ja markkinoiden hinnoittelun muutoksiin, mutta sen sijaan on ajattelutapa, että altistuminen markkinoille pitkällä aikavälillä on historiallisesti tuottanut tuloja. Markkinoiden beeta-sijoittajan näkökulma on pikemminkin indeksirahastosijoittaja, joka yrittää hajauttaa sijoituksia ja luottaa tulojen tuottamiseen varojen pitkäaikaiselle kasvulle yleensä.

Tyypillinen LBO-tapahtuma voi sisältää monien tai jopa kaikkien näiden tekijöiden yhdistelmän vaihtelevassa määrin, ja on hyödyllistä kysyä arvioitaessa potentiaalista sijoitusta: 'Mihin näistä asioista luotan tuottoni tuottamiseksi?' Vaikka se on vain anekdootti, kokemukseni mukaan kolme ensimmäistä elementtiä ovat paljon hallittavampia kuin kaksi viimeksi mainittua, ja suunnitelma, johon sisältyy markkinoiden ajoitus tai pelkkä pelaaminen, johtaa harvoin alfa-tuottoon .

Verosuojat ja lainakovenantit

Vaikka suurin osa strategioista menestyä LBO-hankinnassa on melko suoraviivaista (ainakin käsitteellisesti, ellei ehkä käytännössä), on muitakin näkökohtia, jotka eivät ole aivan etupuolella. Yksi tärkeimmistä näistä on mielestäni epäasianmukaisesti nimetty verosuoja. Vaikka en pidä termistä, käytän itse sitä muussa artikkelissa, koska se on käytännössä kaikkialla LBO: ssa. Haluaisin ehdottomasti, että termi on kuvailevammin nimeltään veronsiirto tai verojen uudelleenjako, joista kumpikin korostaisi selkeämmin tämän elementin todellista dynamiikkaa.

Verokilpien peruskäsite on, että useimmissa tapauksissa yrityksen on maksettava veroja voitoistaan ​​(jotka viime kädessä kuuluvat yrityksen osakkeenomistajille), mutta ei lainanantajalle maksetuista koroista, joita pidetään yrityksen kustannuksina . Termi verosuoja on johdettu käsityksestä, että jos yrityksellä on enemmän velkaa ja käyttää siksi suurempaa osaa liikevoitostaan ​​korkojen maksamiseen, nämä voitot on osittain suojattu verotukselta.

Verosuojakysymykset

Minulla on kaksi verilippujen kanssa.

Ensinnäkin tilanne, jossa omistamallasi yrityksellä on vähemmän voittoa, ja sen kutsuminen kilpeksi näyttää hieman turhalta. Ja toiseksi, vaikka yritys ei välttämättä maksa veroja koroista, lainanantaja varmasti maksaa. Korkotuloja verotetaan ja usein korkealla. Joten todellakin, mitä tapahtuu, on se, että vastuu verojen maksamisesta organisaation voitosta siirretään sen lainanantajalle (siirto, ei kilpi). Ja voidaan kysyä, kuinka lainanantaja voisi haluta saada korvausta tällaisesta siirrosta?

Tämä on hyvä hetki siirtyä lainanantajan näkökulmasta, mikä on uskomattoman tärkeää LBO-sopimuksessa. Kuten olet ehkä huomannut, LBO: n ensimmäinen sana on vipuvaikutus, ja juuri peli on kyse. Lainanantajia on kaikenlaisia ​​ja kokoluokassa, mutta luotonantomarkkinat hoitavat luottoriskin hinnoittelutyön.Pieniriskisillä lainoilla on usein kustannuksia vain pienellä hajautuksella markkinoiden riskittömään koroon ja korkean riskin lainoja paljon korkeampi, mahdollisesti jopa sisältäen osakkeisiin osallistumisen tai vaihdettavuusominaisuuden, joka antaisi velalle oman pääoman kaltaisen tuoton.

Yhdistettynä riskiperusteiseen hinnoitteluun ovat riskiperusteiset ehdot. Tarkoitan tällä sitä, että jos lainanantaja tarjoaa matalan riskin lainaa, heillä on todennäköisesti vähän valvontaa, ei takuita, rajoitettu raportointi ja lainanottajalle paljon joustavuutta. Sama korkeamman riskin lainaa tarjoava lainanantaja voi vaatia kaikenlaisia ​​takuita, kovenantteja ja raportointia. Tämä on järkevää, koska korkeamman riskin lainanantaja haluaa lisää takeita ja kannustimia yrityksen omistajilta ja tytäryhtiöiltä ja haluaa rajoittaa yrityksen mahdollisia toimia sekä saada nopeasti tietoa yrityksen taloudellisesta tilanteesta.

Näillä elementeillä voi yhdessä olla laaja vaikutus LBO: n elinkelpoisuuteen, joten paholainen on yksityiskohdissa. Laina, joka kaksinkertaistaa yrityksen velkasitoumukset, mutta nostaa myös dramaattisesti kyseisistä velvoitteista maksettavaa korkoa, ei välttämättä ole yritykselle lainkaan suotuisa, verosuoja on kirottu. Ja laina, jolla on tiukat käyttöehtoiset sopimukset, jotka rajoittavat investointeja kasvuun tai tuleviin yritysostoihin, ei toimi, jos LBO-kaupan liiketoimintasuunnitelman tarkoituksena on lisätä yrityksen liikevaihdon kasvua lisäostoilla tai suurilla investoinneilla orgaaniseen kasvuun. Liiketoimintasuunnitelman ja velkasuunnitelman on toimittava yhdessä, ja suuri osa LBO-kaupan onnistumisesta perustuu tietoon, mitä velkamarkkinat kantavat ja mitä ne hyväksyvät suhteessa tiettyyn mahdollisuuteen hinnoittelun ja ehtojen suhteen.

LBO-tapahtuman analysointi

Vaihdetaan vaihteita LBO: n taustalla olevista yleisistä käsitteistä, keskustellaanpa mahdollisen liiketoimen analyysistä taloudellisesta näkökulmasta.

LBO: n analysointi on melko suoraviivaista, kun sinulla on vakiintunut joukko oletuksia yrityksen nykyisestä ja tulevasta toiminnasta, sen arvosta suhteessa näihin toimintoihin ja velan - ja muun markkinapääoman - kustannuksiin transaktiolle.

Tällöin LBO-analyysin tavoitteena on johtaa yrityksen oman pääoman todennäköinen arvo hankintaa edeltäneiden vuosien aikana ja yhdistää tämä arviomäärä muihin rahoihin, joita yritys voi jakaa matkan varrella (mikä on usein rajoitettu, koska LBO: n nykyiset käteisvarat sijoitetaan usein uudelleen yritykseen kasvun edistämiseksi tai käytetään velkojen takaisinmaksuun). Kun nämä luvut on laskettu, on melko helppoa saada aikaan ennakoitu kokonaismäärä tuottoprosentti käyttämällä suosikki tuottomittareitamme: yleensä IRR, pääoman moninkertainen tai nettotulos.

Kun tarkastellaan tarkempaa yksityiskohtaa ja keskitytään nimenomaan yrityksen oman pääoman tulevaan arvoon, yleensä järkevin lähestymistapa on arvioida yrityksen tulevat tulot (useimmiten jonkin verran käyttökatetta) ja sen arvo moninkertainen, yleensä esitetään yrityksen yritysarvona / käyttökatteena ja kerrostetaan sitten velkapääomakustannukset ja takaisinmaksut tulevana ajankohtana oman pääoman tulevaisuuden arvon laskemiseksi. Käytän termiä 'yleensä' tässä, koska muita lähestymistapoja - kuten alennettua kassavirtaa ja muita eksoottisempia lähestymistapoja - on olemassa, ja lisäksi käytetään joskus erilaisia ​​kerrannaisia ​​ja arvon ohjaimia. Mutta LBO-yhtiöille EV / EBITDA vähemmän velkaa on mielestäni järkevimmin heijastava mahdollinen yritysosto ja on markkinoihin suuntautunut lähestymistapa.

Käyttökatteen rooli

Ottaen huomioon sen yleisyyden, keskustellaan käyttökatteesta hieman tarkemmin. Käyttökatteen on tarkoitus olla kohtuullinen vertailuarvo ennen veroja, jonka yritys kokonaisuutena tuottaa tietyllä ajanjaksolla.

Otetaan jokainen elementti itsenäisesti, jotta ymmärrämme muuttujaa paremmin. Metriikka alkaa tulot , jotka ovat yhtiön käynnissä olevaan toimintaan perustuvia kirjanpitotuloksia. Ensimmäinen, kiinnostuksen kohde kustannukset lisätään takaisin tulokseen, koska korot ovat osa yrityksen koko pääomaa, eivätkä yrityksen todelliset kustannukset. Tapa ajatella tätä on, että yhtiö tuottaa kokonaistuloksen, joka voidaan jakaa kaikille osapuolille, joilla on saatavia näistä voitoista, mukaan lukien sekä lainanantajat että pääomasijoittajat. Valitsemalla erilaisia ​​velan ja oman pääoman yhdistelmiä voit muuttaa sitä, kuinka nämä tulot maksetaan eri sidosryhmille, mutta voiton kokonaismäärä ei muutu, joten korkokulut ovat oikeastaan ​​valinta, joka tehdään riippumatta yrityksen operatiivisesta menestyksestä. Se on osa pääomapäätöstä. Ei toimintoja.

Seuraava, verot lisätään takaisin, koska ne voivat myös vaihdella pääomarakenteen ja yrityksen tekemien päätösten mukaan ja jopa sen perusteella, ketkä ovat yrityksen omistajat ja mikä on sen organisaatiorakenne. Lyhyesti sanottuna tarkastelemalla tuloja ennen veroja ja ennen korkoja voidaan liiketoiminnan arvioida vakaammin, mikä eroaa sen pääoman ja verolaskun taustalla olevasta hieman perustellusta perustelusta.

Kaksi ensimmäistä oikaisua käyttökatteen saavuttamiseksi ovat melko suoraviivaisia, mutta argumentti poistojen ja poistojen oikaisemiseksi ei ole yhtä yksinkertainen. Poistot ja poistot poistetaan, koska ne liittyvät yleensä yrityksen historiallisiin pääomakustannuksiin eikä sen käynnissä olevaan toimintaan (tai ainakaan ei selvästi).

Kuvittele esimerkiksi yritystä, joka ostaa vähittäiskaupan kiinteistön vaatekaupan ylläpitämiseksi. Yritys tuottaa voittoa, joka on ero vaatteiden kokonaismyynnin, näiden vaatteiden kustannusten ja toimintakustannusten välillä, jotka aiheutuvat myynnin toteuttamisesta (ja hallinnollisten yleiskustannusten kattamiseksi). Kirjanpitäjät keräävät kuitenkin ylimääräisiä poistokustannuksia saadakseen selville yrityksen tulot, väittäen, että joka vuosi liiketoiminnassa 'kuluu' osa rakennuksestaan. Mutta tämä kustannus on kirjanpitokirjallisuus ja mahdollisesti täysin eronnut todellisuudesta. Entä jos myymälä sattuu olemaan avattu Manhattanilla 1980-luvulla? Kaupan alla oleva maa on voinut todellakin nousta huomattavasti samaan aikaan, kun yritykselle aiheutui tämä 'kustannus', ja se voi nyt olla merkittävästi enemmän kuin omistaja maksoi siitä ensin. Toisaalta voidaan myös kuvitella, että myymälässä on kassakone, joka voi myös olla alentunut. Tällöin poistot ovat tarkempia, koska vuosien kuluessa kassakone on ehkä vaihdettava ja olemassa olevan rekisterin arvo siinä vaiheessa voi olla todella nolla. Joten sitä pitäisi todella pitää kustannuksena.

Oikaistu käyttökate

Tämäntyyppiset väitteet johtavat usein alaspäin kohti oikaistua käyttökatetta, joka on kohtuullinen, mutta aina perusteltavissa oleva. Kaikentyyppiset kustannukset ja elementit voidaan lisätä tai poistaa mistä tahansa yrityksestä, jotta saadaan 'todellinen' käyttökate. Jätetään kassakoneeseen liittyvät poistot, mutta jätetään huomioimatta rakennukseen liittyvät poistot. Mutta entä uusi katu, jonka avaamme kadulla - pitäisikö siihen liittyvät kulut sisällyttää käyttökatteeseen? Se ei oikeastaan ​​liity nykyiseen toimintaan, ja ne ovat 'kertaluonteisia' kuluja. Entä viime vuoden odotus, joka teki ostamalla ja myymällä ainutlaatuista, vintage-tavaraa kaupassa? Pitäisikö tämä sisällyttää käyttökatteeseen? Entä omistajan poika, joka työskentelee kaupassa, mutta hänelle maksetaan kaksinkertainen palkkakorko? Pitäisikö sitä mukauttaa? Eikö se ole tosiasiallisesti tosiasiallinen omistusosuus? Kaltevuus on liukas ja pitkä, mutta viime kädessä ohjaavana valona on yrittää saavuttaa luku, joka heijastaa reilimmin yrityksen vakiintunutta kannattavuutta pitkällä aikavälillä.

Loistava esimerkki oikaistua käyttökatetta koskevasta keskustelusta tuli vuonna 2018 WeWorkilta. Työntekijöiden liiketoiminta käytti omaa oma versio joukkolainan liikkeeseenlaskua koskevissa tiedoissa, joissa se löysi luovasti vielä enemmän lisäosia lukujensa rakentamiseksi: 'Siitä vähennettiin korkojen, verojen, poistojen lisäksi myös peruskulut, kuten markkinointi-, yleiset ja hallinnolliset sekä kehitys- ja suunnittelukustannukset.' Sijoittajan, joka haluaa sijoittaa joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskuun, olisi pitänyt ottaa huomioon yrityksen väite ja päättää, olivatko oikaisut asianmukaisia ​​vai ei, tai tehdä omat laskelmansa yrityksen pitkän aikavälin voittopotentiaalista.

Yritysarvo

Yritysarvo (EV) on toinen tärkeä osa arvonlaskentaa ja heijastaa yrityksen arvoa, mukaan lukien sen velat, oma pääoma ja muut omistusvaatimukset yhtiöltä, vähennettynä yhtiön hallussa olevalla käteisellä. Ajatuksena on, että jos käyttökate - tai jokin sen mukautettu versio - on yrityksen vakaa kannattavuus ja EV on sen kokonaisarvo, ja että niiden välillä on jonkinlainen suhde (EV / EBITDA). Tämä moninkertainen voi sitten olla opas yrityksen tulevaan arvoon tai sitä voidaan käyttää vertailukohtana muiden vastaavien yritysten arvoon.

Jos tiedämme sijoittajana seuraavat muuttujat:

1. Vaadittu pääomarahoitus tapahtuman suorittamiseksi
2. Kuinka paljon rahaa odotamme nostettavan sen pitoaikana osinkoina tai takaisinostoina tai muulla tavalla
3. Mitä omaisuuden odotetaan olevan arvoltaan sijoitusaikamme lopussa ottamalla tuleva EBITDA-ennuste ja kertomalla se parhaalla arvioillamme tulevasta EV / EBITDA: sta
4. Velan määrä, joka on velkaa poistumisajankohtana
5. Kaikki omat kulut , transaktio- ja muut hallussapitokustannukset.

Sitten voimme laskea nettokassavirta. Ja sieltä voimme soveltaa suosikkituottotavoitteitamme (kokonaistulos, käteiskerta, IRR, NPV tai mikä tahansa haluamamme) ja päättää, onko kaupalla järkevää. Vai ainakin onko se järkevää meille.

Hyödynnä moninkertaisia: Kuinka paljon voi lainata?

Palataksemme hetkeksi käyttökatteeseen, toinen tärkein arvo käyttökatepohjaiseen analyysiin on, että useimmat LBO-alueella toimivat luotonantajat pitävät myös käyttökatetta yhtenä avainelementistä, joka liittyy määrään, jonka he ovat valmiita antamaan lainaa yritykselle. Näin ollen lainat ja niiden kovenantit noteerataan usein käyttökatteen perusteella.

Esimerkiksi William Blair, sijoituspankki, raportoitu keskimarkkinakohtainen käyttökate kertoo LBO-sektorin lainojen keskiarvosta vuoden 2018 viimeisen neljänneksen aikana 5,6-kertaisesti kokonaisviputuksesta.

Maailmanlaajuinen historiallinen LBO käyttää kerrannaisia

Nämä suhdeluvut antavat meille myös viitteitä markkinoilla vallitsevasta ilmapiiristä tiettynä ajankohtana, jolloin korkeammat kerrannaiset viittaavat optimistisempiin vallitseviin velkamarkkinoihin.

Kohderyhmän käyttökatteen tunteminen voi siis antaa nopeaa opastusta siitä, mikä kohtuullinen hankintahinta voi olla, kuinka paljon yhtiötä voidaan lainata vakuudeksi ja jopa mitä yrityksen toiminnan parannusten arvo (käyttökatteen kannalta) voi luoda kokonaishankinta-arvon ylittävän voiton kannalta. Käyttökate on oikeastaan ​​varsin hyödyllinen mittari, jos sitä käytetään asianmukaisesti.

Yhdistämällä kaikki yhdessä

Kuten melkein kaikkien investointien kohdalla, kaupan arviointiin käytetyt taloudelliset tiedot ja mittarit ovat vain perustana yrityksen toiminnalle ja menestykselle liittyville ideoille ja käsitteille. On parasta ajatella heitä kielenä, jonka ymmärtämisen jälkeen voit kommunikoida muiden ammattilaisten kanssa, jotta ymmärrät tai kuvaat nopeasti tilanteen ja suunnitelman tietystä hankinnasta tai yrityksestä.

Mutta kuten kaikki kielet, voit sanoa järkeviä tai naurettavia asioita, ja ainakin kieliopillisesti kummassakaan ei ole mitään vikaa. Henkilökohtaisesti haluaisin sijoittaa mieluummin jonkun kanssa, joka ymmärtää yrityksen ja sen kuljettajat, mutta on hieman sumea kielestä, mittareista ja taloudellisesta sijasta päinvastoin. Sijoittaja voi mieluiten kehittää molempia taitoja ja ymmärtää tekevänsä sekä selittää sen teknisesti.

Toinen asia, joka on otettava huomioon LBO: n tai oikeastaan ​​minkä tahansa tämän mittakaavan rahoitustoiminnan suhteen, on se, että konsepti , sen ymmärtäminen ja sitä tukevan analyysin luominen on erilainen asia neuvottelut se, huolellisuuden loppuun saattaminen ja kaupan päättäminen. Kovan sijoittajan / operaattorin on pystyttävä ajattelemaan jaloillaan, kun kauppa muuttuu ja liikkuu ajan myötä sekä kun due diligence paljastaa elementtejä, joita ei ollut tiedossa prosessin aikaisemmin.

Ottaa a hyvä LBO-malli , ja vahva tunnelma taloudellisesta tilanteesta voi olla uskomattoman hyödyllistä tähän, koska se antaa sijoittajalle mahdollisuuden ajatella selkeästi, mitä tietty muutos merkitsee, ja tehdä nopeasti johtopäätös sen olennaisuudesta ja siitä, miten asia voidaan ratkaista - tai ylösalaisin , mitä tuntemattoman arvon löytäminen voi merkitä ja sitä voidaan käyttää kaupan parantamiseen.

Toivon, että vaikka tämä artikkeli onkin melko yleinen, se on antanut sinulle käsityksen joistakin LBO-tapahtumien suorittamiseen liittyvistä kysymyksistä, haasteista ja käsitteistä.

Perustietojen ymmärtäminen

Mikä on LBO-mallinnus?

LBO-malli analysoi velanhoidon vaikutusta kohdeyrityksen jatkuvaan liiketoimintaan. Korkovaatimukset lisäävät vapaan kassavirran käyttöä; Siksi mallin on ennakoitava yrityksen tulevaa toimintaa ja sen kykyä kasvattaa arvoa ja täyttää taloudelliset velvoitteensa.