Globaali musiikkilevyteollisuus on jälleen kasvualueella. Kansainvälisen ääniteollisuuden liiton (IFPI) mukaan nauhoitetut musiikkituotot palasivat kasvuun vuonna 2015 lähes kahden vuosikymmenen ajan piratismista johtuvien laskujen jälkeen. Maailmanlaajuisen teollisuuden liikevaihto oli 14 miljardia dollaria vuonna 2014, mutta kasvoi 20 miljardiin dollariin vuonna 2019, mikä vastaa vuoden 2004 tasoa.

Suoratoisto johtaa musiikin kasvuun

Musiikin suoratoiston mukavuus ja personointi yhdistettynä älypuhelinten ja älylaitteiden tarjoamaan esteettömyyteen ovat edesauttaneet äänitetyn musiikin kasvua. IFPI toteaa, että maailmanlaajuiset suoratoistotuotot kasvoivat 42%: n CAGR-arvolla (yhdistetty vuotuinen kasvuvauhti) vuodesta 2015 verrattuna verrattuna koko levytysalan 9%: n CAGR-arvoon. Seuraava IFPI: n kaavio osoittaa alan tulojen koostumuksen kehityksen ja kuinka suoratoiston kasvu on enemmän kuin kompensoinut fyysisten ja ladattujen tiedostomuotojen laskun viimeisen vuosikymmenen aikana.

Globaali musiikkitallennusteollisuuden liikevaihto: 2001--2019 (miljardia dollaria)

Samaan aikaan maailmanlaajuinen musiikkikustannusteollisuus on osoittautunut joustavaksi koko vuosikymmenen ajan. Kansainvälisen tekijöiden ja säveltäjien yhdistyksen (CISAC) mukaan julkaisu kokoelmat (suoriteperusteiset rojaltit) kasvoi 6,5 miljardista eurosta vuonna 2013 8,5 miljardiin euroon vuonna 2018. Will Page, Spotifyn entinen pääekonomisti, arviot että maailmanlaajuisen julkaisutoiminnan - CISAC-kokoelmat plus arviot Musiikin ja tekijänoikeuksien ulkopuolisista kustantajien tuloista - arvo on 11,7 miljardia dollaria vuonna 2020.

Suoratoisto on näennäisestä läsnäolostaan ​​huolimatta edelleen massan käyttöönoton alkuvaiheessa. Seuraavat tilastot korostavat sitä, miten markkinoilla on vielä tilaa laajentua:

1. IFPI: n mukaan siellä olivat 341 miljoonaa maailmanlaajuista maksettua suoratoistotiliä vuoden 2019 loppuun mennessä.
   
   • Luku edustaa alle 11: tä prosenttia 3,2 miljardista älypuhelimesta käyttäjille .
2. Digital Media Associationin mukaan Yhdysvaltain markkinoilla oli 99 miljoonaa maksettua suoratoistoa tilaajat (tai 30% Yhdysvaltain väestöstä) vuoden 2019 lopussa.
   
   • Vertailun vuoksi Ruotsissa (Ruotsin koti) Spotify ), maailmanlaajuinen maksetun musiikin suoratoiston levinneisyys on 52%.
3. Toukokuussa 2020 Goldman Sachs arvioi koko musiikkiteollisuuden tulot (live, nauhoitettu ja julkaisu) kasvaa 62 miljardista dollarista vuonna 2017 131 miljardiin dollariin vuonna 2030, mikä vastaa 6 prosentin CAGR-arvoa. Vuoden 2030 arvio oli kasvu alkuperäiseen verrattuna ennustus 104 miljardia dollaria, tehty lokakuussa 2016.

Musiikin immateriaalioikeudet valokeilassa

Musiikkimaksut johtuvat kappaleiden henkisestä omaisuudesta (IP). Yleisimmät IP-tyypit ovat tekijänoikeudet, tavaramerkit, patentit ja liikesalaisuudet. Musiikki - mukaan lukien sanoitukset, sävellykset ja äänitallenteet - on suojattu tekijänoikeuslailla.

Mikä on musiikin tekijänoikeus?

Kun musiikki laitetaan konkreettiseen muotoon (esim. Tallennetaan tai kirjoitetaan nuotteihin), tekijänoikeus syntyy. Lisäsuojat annetaan lain nojalla, kun teos on rekisteröity Yhdysvaltain tekijänoikeusvirastossa. Tekijänoikeus antaa omistajalle (omistajille) yksinoikeudet tietyn ajan. Yleensä oikeudet kestävät 70 vuotta tekijän kuoleman jälkeen.

Kappale sisältää kaksi tekijänoikeutta:

1. Äänitallenteen tekijänoikeudet on 'äänisarjan kiinnitys', joka liittyy tiettyyn äänitykseen. Äänitallenteiden tekijänoikeudet omistaa taiteilija, joka usein antaa omistajuuden edustavalle levy-yhtiölle.
2. Musiikillisen sävellyksen tekijänoikeudet on laulun säveltäjä (musiikki ja sanoitukset). Musiikillisen sävellyksen tekijänoikeudet omistaa lauluntekijä, joka usein omistaa ja edustaa musiikin kustantajaa.

Useat positiiviset katalysaattorit musiikin IP-oikeuksien haltijoille ovat tällä hetkellä näköpiirissä, mukaan lukien:

1. Uudet lisensointimahdollisuudet
2. Lainsäädännön muutokset
3. Kehittyvien markkinoiden kasvu

Uudet lisensointimahdollisuudet

Musiikin IP-omistajille on uusia lisensointimahdollisuuksia, jotka ovat vasta alkamassa. Lyhytmuotoiset videot (esim.TikTok ja Triller), e-kunto (esim. Peloton) ja muut alustat (esim. Facebook) ovat vasta alkaneet lisensoida musiikin IP-oikeuksia oikeudenhaltijoilta, mikä luo uusia tulonlähteitä tulevaisuudessa. Esimerkiksi National Music Publishers ’Association (NMPA) teki heinäkuussa 2020 lisenssisopimuksen TikTokin kanssa, alustan, jolla on noin 100 miljoonaa Yhdysvaltain kuukausittaista aktiivista käyttäjää ja 700 miljoonaa maailmanlaajuisesti aktiivista käyttäjää kuukaudessa. Ennen lisenssisopimuksen allekirjoittamista NMPA väitti, että noin viisikymmentä% musiikkikustannusmarkkinoista ei ollut lisensoitu TikTokilla. Muut suuret alustat, kuten Facebook ja Peloton, ovat äskettäin allekirjoittaneet musiikkioikeuksien haltijoiden perustamislisenssisopimukset. Nämä lisenssisopimukset luovat uusia jännittäviä tulolähteitä musiikin IP-omistajille.

Lainsäädännön muutokset

Suurin osa musiikin julkaisuoikeuksista on säännelty, ja viimeaikaiset sääntelyilmoitukset ovat hyödyttäneet musiikin tekijänoikeuksien haltijoiden etuja. Esimerkiksi Yhdysvaltain musiikillinen sävellys mekaaniset rojaltit tekijänoikeuslautakunta (CRB), kolmesta tuomarista koostuva lautakunta, joka määrittelee musiikkimaksujen hinnat ja ehdot tietyn ajanjakson ajan. Tammikuussa 2018 CRB päätti, että tilattavien suoratoistopalvelujen (esim. Spotify ja Apple Music) on oltava lisääntyä lauluntekijöille ja kustantajille maksettujen tulojen prosenttiosuus 44-15,1 prosentilla tuloista viiden vuoden 2018-2022 aikana. Vaikka useat suoratoistopalvelut valittavat päätöstä tällä hetkellä, sillä voi olla erittäin myönteinen vaikutus Yhdysvaltain oikeudenhaltijoiden sävellysmekanismeihin .

Kehittyvien markkinoiden kasvu

Kehittyvät markkinat, kuten Kiina ja Intia, ovat vasta alkaneet maksaa musiikki-IP: stä. IFPI: n vuoden 2019 maailmanlaajuisen musiikkiraportin mukaan Kiina oli seitsemänneksi suurin musiikkilevymarkkinat, eikä Intia ollut edes kymmenen parhaan joukossa huolimatta siitä, että sillä oli maailman kaksi suurinta väestöä. Goldman Sachsin ”Music in the Air” -analyysi toteaa, että maksettu suoratoisto-osuus on tällä hetkellä Kiinassa 4% ja Intiassa 3%. Lisäksi seuraava Goldmanin kaavio osoittaa, kuinka vähän musiikkia kulutetaan asukasta kohti tällä hetkellä kehittyvillä markkinoilla verrattuna kehittyneisiin markkinoihin.

Musiikkikulut asukasta kohden eri alueilla: 2015 (USD)

Menojen kuilusta huolimatta IFPI ilmoitti, että musiikkituotot kasvoivat voimakkaasti vuonna 2019 Kiinassa ja Intiassa 16% ja Intiassa 19% johtuen tekijänoikeuksien valvonnan ja suoratoiston käyttöönoton edistymisestä. Jos suuntaus jatkuu, Kiina ja Intia kasvavat yhä enemmän alan tulonlähteenä.

Keitä ovat tärkeimmät musiikkiteollisuuden pelaajat?

Musiikkitallennus- ja julkaisualalla on monia pelaajia. Levy-yhtiöt ja musiikin kustantajat ovat perinteisiä sijoittajia avaruudessa. He allekirjoittavat esiintyviä taiteilijoita ja lauluntekijöitä ja auttavat heitä luomaan ja ansaitsemaan uutta musiikkia. Esimerkkejä ovat Universal Music, Sony Music, Warner Music Group ja BMG, muutamia mainitakseni. Sillä välin, musiikkirojarahastot keskity nykyisten musiikkioikeuksien hankkimiseen, joiden kassavirta on pysynyt vakaana. Musiikkirojarahaston muodostuminen on lisääntynyt merkittävästi viime vuosien aikana. Merkittäviä rojaltirahastoja ovat Hipgnosis Songs Fund, Round Hill Music, Kobalt Capital, Tempo Music Investments ja Shamrock Capital. Joissakin tapauksissa rojaltirahastot ovat myös allekirjoittaneet taiteilijoita ja lauluntekijöitä julkaisemaan uutta musiikkia, mikä hämärtää rajaa heidän ja perinteisten levy-yhtiöiden ja kustantajien välillä.

Musiikkiteollisuus on keskittynyt ja sitä hallitsee kolme pääosaajaa. Mukaan to Music & Copyright, kolme suurinta levy-yhtiötä - Universal Music Group (markkinaosuus 32%), Sony Music Entertainment (20%) ja Warner Music Group (16%) - omistaa 68% musiikkitallennusmarkkinoista. Vastaavasti kolme suurinta musiikkikustantajaa - Sony (25%), Universal Music Publishing (21%) ja Warner Chappell Music (12%) - säilyttävät 58%: n osuuden musiikkikustannusmarkkinoista.

Universal, Sony ja Warner kutsutaan yhdessä nimellä 'Major' tai 'Big Three'. Alan keskittyminen on merkityksellistä musiikissa koska suurten yhtiöiden suoratoistopalveluihin liittyvät hyödyt hyötyvät heidän markkinaosuus : Suoratoistopalvelujen tulojen kasvaessa myös suurten yhtiöiden tulojen pitäisi kasvaa. Lisäksi suoratoiston ja digitaalisen latauksen marginaalit ovat karkeasti 50-60% verrattuna 40-50 prosentin fyysisiin marginaaleihin, alhaisemmat valmistus- ja jakelukustannusten vuoksi. Koska suoratoisto vie yhä suuremman osan myynnistä, suurten yhtiöiden liikevoittomarginaalit hyötyvät.

Kuinka COVID-19 on vaikuttanut musiikkiteollisuuteen?

'Tulolähteiden ainutlaatuisuus ja monipuolisuus merkitsevät, että musiikin kustantajat ovat hyvin suojattuja useimpiin yrityksiin verrattuna.'

Josh Gruss, Round Hill Musicin toimitusjohtaja ( Lähde )

Musiikkiteollisuuden tulot ovat pysyneet suhteellisen hyvin verrattuna muihin teollisuudenaloihin COVID-19-pandemian aikana. Digitaalisen suoratoiston kasvu on mahdollistanut kuluttajien pääsyn musiikkiin ja musiikin nauttimisen sosiaalisista etäisyyden rajoituksista riippumatta. Samanaikaisesti muut musiikin kulutuksen muodot, erityisesti live, ovat kärsineet.

Suoratoisto pysyy joustavana

Suoratoistossa on ollut vaatimattomia häiriöitä COVID-19: n seurauksena. Pandemian alkaessa äänen suoratoisto vähensi kuunteluaikoja, kun kuluttajat ajoivat vähemmän ja keskittyivät muihin alustoihin (esim. Videoiden suoratoisto) ja viihteen muotoihin (esim. Televisio ja videopelit). Kuitenkin, mukaan Billboardille nämä laskut palasivat kasvuun huhtikuun loppuun mennessä.

Todellakin, sitoutumisen vähäinen lasku kuuntelutunnilla mitattuna ei ole vaikuttanut kuluttajien halukkuuteen maksaa äänen suoratoistosta. Spotifyn vuoden 2020 toisen vuosineljänneksen kuukausittaiset aktiiviset käyttäjät (MAU) kasvoivat 29% ja maksetut suoratoistotilaajat 27% edellisvuodesta, mikä oli sen ohjauksen kärki. Tämän seurauksena Spotify's Q2 2020 maksutulo kasvoi 17% edellisvuodesta.

Spotify-kuukausittaiset aktiiviset käyttäjät (MAU): 2017--2020 (Q2)

Elävä musiikki on kärsinyt

Muut musiikkitulojen lähteet, erityisesti elävä musiikki, ovat kärsineet pandemian aikana. Sosiaaliset etäisyyden rajoitukset ovat vaikuttaneet vakavasti elävän musiikin markkinoihin. Esimerkiksi johtavan live-viihdeyhtiön Live Nationin liikevaihto laski vuoden 2010 toisella vuosineljänneksellä 98% edellisvuodesta johtuen maailmanlaajuisista konserttien sulkemisista. Live Nation -hallinta odottaa konsertit palaavat mittakaavaan kesään 2021. Sen näkemystä tukee Goldman Sachs, jonka mukaan elävän musiikin tuotot vähenevät 75% vuonna 2020 ennen toipumista vuosina 2021 tai 2022.

Alennetut radiopainot ja yleiset lisenssitulot

Satelliitti- ja digitaaliradiolähetystoiminnan harjoittajan Sirius XM: n kokonaismyynti laski 5% edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta vuoden 2020 toisella vuosineljänneksellä, mikä johtui mainostulojen laskusta 34%. Sirius XM: n johto koko vuoden ajan odottaa yrityksen kokonaismyynti laski 3%.

Pienemmät mainontamenot ovat vaikuttaneet myös maanpäälliseen radioon, vaikka vetäytyminen saattaa olla päinvastainen. iHeartMedia, yli 800 AM / FM-radioaseman omistaja, koki vieläkin suuremman vaikutuksen kuin Sirius XM, ja vuoden 2020 toisen vuosineljänneksen myynti laski 47% edellisvuodesta. iHeartMedia pani merkille, että vuotuinen liikevaihdon lasku oli ollut parantunut joka kuukausi huhtikuusta (50% vähemmän kuin vuotta aiemmin) heinäkuuhun (27% vähemmän kuin vuotta aiemmin).

Tämän seurauksena radioasemien Performance Rights Organisationsille (PRO) maksamat rojaltit todennäköisesti laskevat jyrkästi parin seuraavan vuosineljänneksen aikana. ASCAP (yksi suurimmista PRO: sta) presidentti Paul Williams huomioitu Huhtikuussa 2020 todettiin, että usean lisenssinsaajayrityksen sulkemisen myötä pandemialla 'on taloudellisia olennaisia ​​ja kielteisiä vaikutuksia melkein kaikkiin lisenssiluokkiin'.

Kaikki tekijät vaikuttavat 'majoreihin' positiivisesti ja negatiivisesti

Kolme 'suurta' levy-yhtiötä ja kustantajaa ovat nähneet alan trendien alkavan näkyä viimeaikaisissa tulosraporteissa. Universal Music Group oli ainoa tuotemerkki, jonka liikevaihto kasvoi edellisvuodesta 30. kesäkuuta 2020 asti ( + 6% ), kun taas Sony ( -12% ) ja Warner Music Group ( -5% ) ilmoitti hylkäämisistä. Tulosten sisällä kaikki kolme pitivät suoratoistona positiivisia kasvusuuntauksia, mutta pandemian aiheuttamat lukkiutumat vaikuttivat negatiivisesti muihin kuin digitaalisiin tuloihin, etenkin tuotteiden, fyysisten tuotteiden (esim. CD-levyjen) ja taiteilijapalveluiden aloilla.

Uusin musiikin IP-hankinta ja pääomamarkkinatoiminta

Wall Street on ottanut huomioon musiikkiteollisuuden maallisen kasvutarinan. Viime vuosina yksityisesti ja julkisesti on kerätty miljardeja dollareita sijoittamaan musiikin immateriaalioikeuksiin ja niitä omistaviin yrityksiin:

• Warner Music Group äskettäin pörssiin, keräten vajaat 2 miljardia dollaria 13 miljardin dollarin arvostuksella.
• Hipgnosis Songs Fund keräsi yli 850 miljoonaa puntaa heinäkuun 2018 listautumisannissaan ja neljässä myöhemmässä osakeannissa.
• Universal Music ilmoitti suunnittelevansa listautumisantia seuraavien kolmen vuoden aikana.

Samaan aikaan useat pääomasijoitusyhtiöt ovat keränneet varoja, jotka keskittyvät musiikin IP-oikeuksiin:

• Joulukuu 2019: Providence Equity Partners ilmoitti 650 miljoonan dollarin pääoma- ja velkakapasiteetista Tempo Music Investmentsille, sen musiikki-IP-hankinta-alustalle.
• Heinäkuu 2020: Shamrock Capital sulki toisen Content IP Fund -rahaston, joka keskittyy erityyppisiin henkiseen omaisuuteen, mukaan lukien musiikin IP.
• Elokuu 2020: Concord-musiikki sulki miljardin dollarin velkarahoituksen.

Kaiken kaikkiaan musiikki-IP-varojen pääoma- ja velkapääomamarkkinoilla on merkittävää toimintaa.

Kun pääoma on kaatunut avaruuteen, musiikin IP-hankinta on ollut kuumaa. Viime vuosina on tehty useita merkittäviä sopimuksia:

• Tammikuu 2018: Round Hill Music osti arviolta 240 miljoonalla dollarilla Carlin Music Publishing - koti Elvis Presleyn, James Brownin ja Billie Holidayn kappaleille.
• Kesäkuu 2019: Scooter Braunin Ithaca Holdings ja Carlyle Group hankkivat itsenäisen etiketin ja kustantajan Big Machine Label Groupin arviolta 300 miljoonalla dollarilla.
• Maaliskuu 2020: Kiinalaisen Tencent Holdingsin johtama yhteenliittymä osti 10%: n osuuden Universal Music Groupista (UMG) 30 miljardin euron arvosta.

Hipgnosis Songs Fund on käyttänyt heinäkuussa 2018 julkistamisensa jälkeen myös yli miljardi dollaria ja hankkinut yli 60 luetteloa. Lyhyesti sanottuna yritysjärjestelyjen markkinat ovat erittäin aktiiviset, ja BMG: n toimitusjohtaja Hartwig Masuch jopa kutsumus nykyisessä ympäristössä 'ruokinta-vimma'.

Pääomanmuodostuksen ja lisääntyneen hankinta-aktiviteetin yhdistelmä on johtanut musiikin IP-arvostusten nousuun viime vuosina. Tulevassa artikkelissa käsittelen syvemmin rojaltien omaisuusluokkaa ja erityisesti sitä, miksi musiikkirojalteja pidetään houkuttelevana omaisuusluokana nykyisessä markkinatilanteessa. Artikkelissa tarkastellaan tärkeimpiä vipuja, joita aktiiviset sijoittajat käyttävät yrittäessään lisätä musiikin IP-arvoa, potentiaalisia sudenkuoppia, joihin on syytä kiinnittää huomiota, ja instrumentteja, joita käytetään IP-investointeihin.

Joustavampi: Musiikkiteollisuus vuonna 2020

Musiikkiteollisuus on kokenut dramaattisen muutoksen viimeisten viiden vuoden aikana. Suoratoiston ohjaama teknologinen kehitys on alkanut kasvua. Vaikka COVID-19 on luonut useita haasteita, teollisuus pysyy suhteellisen hyvin kiinni useilla uusilla lisensointimahdollisuuksilla. Tämän seurauksena pääoma virtaa musiikki-IP-investointeihin, ja hankinta-aktiviteetti on edelleen korkea.

Perustietojen ymmärtäminen

Onko musiikkitallennusteollisuus kasvamassa?

Lähes kahden vuosikymmenen ajan piratismista johtuvien laskujen jälkeen maailmanlaajuisen musiikkilevyteollisuuden liikevaihto oli vuonna 2014 14 miljardia dollaria. Siitä lähtien tulot ovat suurelta osin suoratoiston takia kasvaneet 20 miljardiin dollariin vuonna 2019, mikä vastaa vuoden 2004 tasoa.

Onko suoratoisto hyvä musiikkiteollisuudelle?

Musiikkiteollisuus on hyötynyt suoratoistopalveluiden kasvusta, jotka ovat olleet maailmanlaajuisen musiikkitallennustuoton kasvun tärkein veturi vuodesta 2015 lähtien. Musiikkimerkkien suoratoistomarginaalit ovat yleensä korkeammat (50-60%) kuin fyysiset musiikkituotteet (40-50) %).

Onko elävä musiikki teollisuuden taantumassa?

Vuosien 2007 ja 2019 välillä elävän musiikin maailmanlaajuiset tuotot kasvoivat 5% vuodessa. Markkinoihin on vaikuttanut voimakkaasti vuoden 2020 sulkeminen, ja Live Nationin liikevaihto laski 98% vuoden toisella neljänneksellä. Goldman Sachs arvioi, että elävän musiikin maailmanlaajuiset tulot vähenevät 75% vuonna 2020 ennen toipumista vuosina 2021 tai 2022.