Napsauttamalla tätä voit ladata tämän artikkelin PDF-version

Vuosi 2018 oli yhteensä 254 miljardia dollaria sijoittanut maailmanlaajuisesti ~ 18 000 startupiin riskipääomarahoituksella - 46%: n harppaus vuoden 2017 luvuista - 52%: lla ( 131 miljardia dollaria ) laskeutuu yksinomaan Yhdysvalloissa.

Vuoden 2019 luvut ovat edelleen tulossa näkyviin, mutta alustavat raportit osoittavat, että vuoden 2018 vauhti on vähentynyt jossain määrin. Crunchbase tiedot näyttää ensimmäisen vuosineljänneksen kaupan volyymit 75 miljardia dollaria, kasvua vain 6% vuotta aiemmasta. Tämän hidastumisen taustalla olevat syyt viittaavat ensisijaisesti kiinalaisten investointien haluttomuuteen. Toinen ja kolmas vuosineljännes ovat historiallisesti aktiivisimmat sijoitusjaksot, joten vuoden edetessä tästä suuntauksesta tulee selkeämpi kuva.

Huolimatta siitä, että teollisuus näyttää suhteellisen terveeltä, on ennennäkemätön suuntaus vähemmän rahoitetuista yrityksistä, mutta suuremmat pyöreät koot ovat nousseet. Tämä raportti kestää a kattava katsaus vuoden 2019 riskipääomamarkkinoihin ja sen nykyisen tilanteen takana oleviin makrotuuliin , jota seuraavat horisontissa näkyvät mahdollisuudet ja uhat. Koska 2019 näyttää loppuvan nykyiselle juoksulle VC: n vuosikirjoissa, Facebookin vuoden 2012 IPO: n ja Uberin vuoden 2019 debyytin välinen aika on kiehtova.

Lataa tämän infografian PDF-versio. Infografiikan tekijä ApeeScape ');' onmouseover = '' style = 'kohdistin: osoitin;' data-url = 'https: //www.toptal.com/finance/venture-capital-consultants/state-of-venture-capital-industry-2019' data-img = 'img / sijoittajat-rahoitus / 96 / osavaltio- venture-capital-industry-2019.png '> Upota tämä infografiikka verkkosivustolle.

Käynnistyssijoituksen tila: Kontrasti enemmän varainhankinnasta, mutta vähemmän tarjouksia

Palaten vuoteen 2008, globaali vuotuinen riskipääomainvestointi oli 53 miljardia dollaria , mikä tarkoittaa, että viimeisen vuosikymmenen aikana CAGR-rahoitus on ollut 17%. Tämän laajennetun syklin etymologia edellyttäisi omaa artikkelia, mutta joitain katalyyttejä on ollut:

1. 12,3 biljoonaa dollaria / määrällinen keventäminen vuoden 2008 talouskriisi on tukahduttanut korkotuottoja, mikä on johtanut osakesijoitusten nousuun ja ensimmäisiin biljoonan dollarin markkina-arvoisiin yrityksiin.
2. Web 2.0 ' ohjelmisto syö maailmaa ”Tekninen vallankumous. Investointimahdollisuuksien tuominen yhteistyöteknologian kehityksen, mobiilin Internetin massamäärittelyn ja Capexin kustannusten vähenemisen kautta pilvipalvelujen avulla.
3. Lisääntynyt hallinto mieluummin pysy yksityisenä on aiheuttanut enemmän yksityisiä kierroksia ja suurempia sijoittajia, jotka valitsevat yksityiset markkinat julkisten kollegoidensa sijaan.

Ensimmäinen riskipääoman tilaa korostava makrokohta on, että tehtyjen kauppojen määrä on pudonnut 20 000 huippusta vuonna 2015. Aikaisemmin sijoitetun määrän ja kauppojen määrän nähtiin olevan positiivisesti korreloivia tapahtumia, jotka ovat tuotannosta irrotettu. Alla oleva kaavio osoittaa tämän trendin elävästi.

Maailmanlaajuinen riskipääoman rahoitus vaiheittain: 2010-2018

Tapahtuma on ollut vertaansa vailla oleva riskipääomarahoituksen nousu, mutta investointien määrän lasku. Menettelyosa selittää miksi näin on tapahtunut.

1) Siellä on vähemmän rahoitettavia startup-yrityksiä

Amerikkalaiset perusti lisää yrityksiä vuonna 1980 kuin vuonna 2013. Vastaavalla ajanjaksolla myös nuorten (alle vuoden ikäisten) yritysten sekoitus talouteen laski 44% . Käynnistyspuolella Crunchbase-tiedot viime vuosikymmen osoittaa, että käynnistyksen huippu luotiin vuonna 2015. Siitä lähtien luvut ovat puolittuneet. Olettaen, että laatu on pysynyt samana, tämä on vaikuttanut siihen, että kiinnostuneille sijoittajille on tarjolla vähemmän startup-yrityksiä.

Globaalin ja maantieteellisen käynnistyksen luominen vuosittain

Startup-yritysten lasku johtuu kahdesta syystä:

1. Taloudellinen todellisuus ei vastaa nykyaikaisen startup-kulttuurin romanttista, medialähtöistä käsitystä.
2. Sijoittajien kiinnostuksen sujuvampi malli, joka on kaventanut keskittymistä keskittyville alueille.

Nykyaikaiset työkalut, kuten DIY-verkkosivustojen muokkaajat, ilmainen pilvitallennustila ja sosiaalisen median saippua-laatikot, voivat tehdä yrityksen perustamisesta vaikuttavan helpon. Mutta monille, kun he kohtaavat taloudellisen hyppäämisen kallion reunan, se voi olla hetki perääntyä. Atlantti huomautti, että talousinnovaatioryhmän tekemässä 1200 vuosituhannen kyselyssä uskoi, että heillä voisi olla menestyvä ura pysymällä yhdessä yrityksessä ja kiipeämällä tikkaita yli perustamalla oman. Tämänkaltaiset tilastot resonoivat, että nykyään lisääntynyt lehdistötilanne ja yrittäjien leviäminen saattavat näyttää siltä, ​​että yrityksiä on enemmän, mutta tämä on silti jäävuoren kärki, joka voi hämärtää yleistä käsitystä.

Yrittäjyyden 'institutionaalistaminen' on mielenkiintoinen käyttäytymissuunta, sillä mallien vastaavuuden lisäämisellä arvioidaan startupin onnistumismahdollisuuksia. Tämä on saattanut johtaa riskipääomarahoituksen vähenemiseen johtuen sijoittajien kiinnostuksen kaventumisesta tietyille aloille, kuten:

1. Toisen kerran perustajat voittavat : Stanfordin yliopisto tutkimusta toteaa, että 'aikaisempien pörssiin menevien yritysten määrä [perustajaa kohti] lisää seuraavan yrityksen tuloja keskimäärin 115% kukin.'
2. “Ivy League” -pikarata : Tunnettujen sijoittajien tai kiihdyttäjien kanssa muodostetun yhdistyksen arvostus voi auttaa startupin näkymiä. Esimerkiksi Y Combinatorin nopeutetut startupit ovat 3x todennäköisemmin yksisarvisia.
3. Perustaja profilointivirheitä : sukupuoli , etninen, maantieteellinen ja tasainen Alma mater sijoitusetuuskohtelun epätasapainot toimia vastaan VC: t antamalla heille pienempi käynnistysmahdollisuuksien hiekkalaatikko, josta he voivat valita.

Vääriä positiivisia makrotaloudellisia tietoja

Makrotalouden tilastot voivat hämmentää tiettyjä kohtia niiden kattavan yleistämisen avulla tietyistä tekijöistä. Työllisyys ja yritysten perustaminen ovat kaksi tällaista lukua, jotka ovat suosittuja yritystoiminnan perustajia. Uusien yrityssovellusten tiedetään saavuttaneen ennätyksellisen korkea ”Yhdysvalloissa vuonna 2018, vielä syvemmälle analyysi Tämän termin määritelmässä laatu heikkenee: Uudet yritykset, joilla on 'merkittäviä' merkkejä jatkuvista, palkkoja maksavista yrityksistä, ovat itse asiassa laskeneet vuodesta 2005.

USA: n yrityssovellukset ja uuden yritystoiminnan tilastot

Yksi syy tähän voi olla työntekijöiden kasvava suosio siirtymässä keikatalouteen, mikä puolestaan ​​herättää sovelluksia pienille yhden hengen osakeyhtiörakenteille.

2) Sijoitusstandardit ovat nousseet ja keskittyneet

Siemeninvestointien lasku on vastannut vähemmän yrityksiä - kokonaisuutena - pääsemällä A-sarjan kierroksiin. Vaikka yritykset, jotka hankkivat riskipääomarahoitusta, keräävät enemmän rahaa suurempien pyöreiden kokojen kautta.

Yksi tiukemman suppilon este on sijoittajien etsimät lisääntyneet suorituskykyvaatimukset. Noin vuonna 2010 viisitoista% Yhdysvaltain A-sarjan sijoitetuista startup-yrityksistä tuotti tuloja, mikä on nyt noussut lähes 70 prosenttiin. Tämä puolestaan ​​on vastannut eloonjäämisasteita siemenistä A-sarjan puolittamiseen alle 4 prosenttiin.

Vähemmän USA: n startup-yrityksiä saavuttaa A-sarjan kierroksia, mutta muut tuottavat tuloja

Vuodesta 2011 vuoteen 2018 A-sarjan kierrosten mediaanikoko kasvoi 3 miljoonasta 8 miljoonaan dollariin, mikä on kasvua korreloivat positiivisesti 0,78: lla siemen- ja A-kierrosten välisen ajan pitenemiseen jaksolla. Startup-yritysten ikääntyminen on ilmeistä kaikkialla: Viimeisen vuosikymmenen aikana enkeli- / siemenrahoituksen nostaneen startupin mediaani-ikä nousi yli vuodella 2,85 vuotta . Tämän lisääntyneen maturiteetin ovat saaneet aikaan suuremmat sijoittajat, jotka sijoittavat mielellään suurempia määriä, mutta odottavat kauemmin, miten startupin kehitys etenee pannut ulos . Aloitusyritykset, jotka nostavat siemenkierrosta, tuntevat väistämättä tämän paineen joutuessaan todistamaan vetovoiman ja tuotemarkkinoiden elävämmän.

Huolimatta inflaation suurimmasta osasta pidetään kurissa kehittyneessä maailmassa A-sarjan mediaanikoon 167%: n kasvuun viime vuosikymmenen aikana ovat vaikuttaneet suurelta osin muutama tekijä: käynnistysekosysteemin kustannusten nousu ja salaman skaalaus . Jälkimmäiseen puututaan ensin.

Markkinoiden tarttuminen Blitzscalingin avulla

Niiden markkinoiden nopea kaappaus, joilla on suuret rahoitusvarat, on tapahtunut samanaikaisesti yli 100 miljoonan dollarin 'supergiant' -rahoituskierrosten nousun kanssa. Tällaiset kierrokset tarjoavat startup-yrityksille sota-arkkuja, joilla kilpailijat voidaan laajentaa, laajentaa ja hukuttaa nopeammin. Kolmen vuoden kuluessa näiden kierrosten lukumäärä liukuvan keskiarvon perusteella on yli kaksinkertaistunut välillä 20-50 .

Supergiant RC -kierrokset 2016-2018: Yli 100 miljoonan dollarin riskipääomarahoituskierrokset

Sen lisäksi, että kerätään enemmän rahaa suurempien kierrosten kautta, menestyvät startupit lisäävät myös useampia jatkojaksoja, mikä auttaa selittämään riskipääoman absoluuttisen kasvun, mutta rahoitettavien yritysten määrän vähenemisen.

Vuonna 2009 yli 90% amerikkalaisista startup-yrityksistä nousi vain yhden kierroksen ennen sarjaansa A (Pitchbook.) Pikakelaus eteenpäin 10 vuotta; nyt luku on vain 30%. Varhaisen vaiheen pääomasijoitusten jakautuminen osajoukkoihin, kuten pre-seed ja seed plus, ovat mahdollistaneet startup-yritysten saavan enemmän riskipääomarahoitusta lisääntyneestä taktisesta tietoisuudesta saada tarkalleen kuinka paljon he tarvitsevat oikeaan aikaan.

Yhdysvaltain A-sarjan startupit aiemmin nostettujen kierrosten kokonaismäärän mukaan, vuoden mukaan

Resurssien niukkuus lisää toimintakustannuksia

Käynnistyskustannukset ovat kasvaneet huomattavasti viime vuosikymmenen aikana. Viiden vuoden ajan vuodesta 2009 vuoteen 2014 vuotuiset kiinteistö- ja palkkakustannukset San Franciscossa kasvoi 12% ja 15%. Työntekijöiden kustannukset johtuvat tarpeesta löytää niukat lahjakkuutta , erityisesti insinööritilassa. Näiden lukujen kontekstin vuoksi reaalipalkat laskivat samana ajanjaksona koko Yhdysvalloissa 0,20% .

Vasta viime vuosina varhaiskasvatusjärjestelmät ovat alkaneet mukauttaa opetussuunnitelmia tulevan työvoiman valmistelemiseksi digitaalitalouteen. Pelkästään Isossa-Britanniassa sopeutumattomuuden arvioidaan aiheuttavan menetystä 141,5 miljardia puntaa (180 miljardia dollaria) BKT: n kasvuun. Ota kuuma alue, kuten tekoäly; väitetään, että niitä on tällä hetkellä vähemmän yli 10 000 ihmistä maailmassa, jolla on tarvittavat taidot vakavan tutkimuksen tekemiseksi tällä alalla.

3) Inflaatio muilta kuin riskipääomayhtiöiltä, ​​jotka osallistuvat enemmän pääomasijoituksiin

VC: t eivät ole ainoita, jotka sijoittavat startup-yrityksiin, kun dot-com-kupla puhkesi, kolmasosa avaruuteen investoivien yritysten joukko pakeni välittömästi. Siitä lähtien heidän neljännesvuosittaiset investoinnit ovat elpyneet 848 miljoonasta dollarista vuoden 2001 kolmannella vuosineljänneksellä lähes lähes 50 miljardia dollaria toisen vuosineljänneksen 2018 aikana. Yritysten ohella myös muut 'ulkopuoliset', kuten valtion sijoitusrahastot, hedge-rahastot ja rahastot, ovat kiinnostuneita sijoittamisesta. 72% Esimerkiksi valtioiden sijoitusrahastoista sijoittavat nyt suoraan riskipääomarahastoihin ja sitoumuksineen kaksinkertaistaminen vuosittain.

Yritykset ovat merkittävin ulkopuolinen sijoittaja, ja ne yksin osallistuvat nyt 15 - 20 prosenttiin kaikista riskisopimuksista, mikä on 50 prosenttia enemmän kuin viisi vuotta sitten. Osa tästä noususta johtuu japanilaisesta yritysryhmästä Softbank, joka on sijoittanut lähes 70 miljardia dollaria Vision Fund -auton kautta startup-yrityksiin vuodesta 2016 lähtien.

Yritysten riskipääomasijoitusten neljännesvuosittainen osallistuminen maailmanlaajuisiin yritystarjouksiin: 2010-2018

Investointien kasvu on osaltaan vaikuttanut pyöreiden kokojen inflaatioon etenkin A-sarjasta alkaen. Yritysten riskipääomasijoitukset keskittyvät yleensä startup-yrityksiin, jotka ovat saavuttaneet laajentumisvaiheen, koska siinä vaiheessa mahdolliset vaikutukset voidaan visualisoida selkeämmin omien toimintojensa yhteydessä; vain ~ 7% yritysten riskipääomasijoituksista menee siemeniin.

Siirtyminen kohti yritysten riskipääoman kasvua on johtanut useisiin tekijöihin, joista osa on samansuuntainen alussa mainittujen maailmanlaajuisten teollisuussuuntausten kanssa:

1. Käteissaldot : Vuodesta 2008 lähtien yritysten taseessa on ollut kassavaroja kaksinkertaistui yli 2 biljoonaan dollariin. Tämän kaiken on käytettävä jotenkin. Jopa osakkeiden takaisinosto yllätykset voivat kierrättää pääomasijoitus- / osakemarkkinoille.
2. Häiritsevä innovaatio liike : Tunnustus siitä, että ulkoiset investoinnit / kumppanuudet ovat tehokkaampia kuin sisäisten T & K-laboratorioiden tehoton kaiku.
3. Taloudellinen menestys : Yritysten kanssa, jotka kamppailevat innovaatioiden löytämiseksi ja hyödyllisten projektien löytämiseksi, yrityskehitystiimien käyttäminen sijoittamiseen startup-yrityksiin on osoittanut tarjoavan aineetonta tiedonsiirtoa ja konkreettisia taloudellisia etuja. Alla olevasta kaaviosta käy ilmi, että useimmat yksiköt toivat mukaan tutkittuun otokseen vakuuttava paluu .

Yritystoiminnan riskipääomayksiköiden ansaitsema vuoden 2017 taloudellisen tuoton tutkimus (sisäinen tuottoprosentti)

On osoitettu, että yritysten riskipääomat voivat olla vähemmän hinta- ja aikaherkkiä kuin niiden suljettujen rahastojen kollegat. Vain 40% Yritysten riskipääomatiedot sisältävät taloudellisen tuoton tosiasiallisesti mittarina työntekijöiden arvioinneissa. Kun sijoitetulla pääomalla ei ole kovaa aikataulua palauttamista varten ja korostetaan pehmeämpiä tavoitteita, ei olisi radikaalia ehdottaa, että yritysten riskipääomien nousu on painostanut pyöreitä kokoja. Vuonna 2018 Pitchbook totesi, että arvostukset yrityksissä, joilla on yrityksen tukijoita, olivat 2,5x korkeampi kuin ilman.

Riskipääomarahastojen tila: Tuotto vakaa ja varainhankinta

Aikaisempi tutkimus pääomasijoitusrahaston tuotto on osoittanut, että samalla tavalla kuin käynnistysinvestoinnit, se on harvoiden ja monien ei-pelattavien peli. Silti edelleen on vaikeuksia seurata kokonaisvaltaista näytesarjaa hypoteesin objektiiviseksi testaamiseksi.

Historiallisesti oli neljä tutkimusyhtiötä, jotka olivat erikoistuneet rahastojen kokonaistuottojen seuraamiseen: Burgiss, Cambridge Associates, Preqin ja Pitchbook. Huolimatta heidän pyrkimyksistään - yhdessä uusien alkuvaiheiden kanssa - kokonaistuottojen seuranta voi olla epätarkkaa useista syistä, jotka on tiivistetty Tämä paperi:

1. Puutteelliset tiedot LP: n yksityisyyden paineiden vuoksi olla ilmoittamatta.
2. Jälkitäyttö / perhe-elämä missä onnistuneet rahastot lopulta raportoivat ja täyttävät aikaisemmat tuotot.
3. Epäjohdonmukaisuudet pehmeät raportointisitoumukset osallistujilta.
4. Subjektiivinen ja kiistaton arvostus raportointi.

Huolimatta riittävien tietojen saantikysymyksistä, asenteiden ylittämiseen pitäisi olla käytännöllistä. Suuri painoarvo riskipääomavaraluokan menestyksestä tulisi tarkastella päivittäin tapahtuvan signaalien kautta. Jos kerätään enemmän varoja, ylistetään enemmän yleislääkäreitä ja useampi yritys palkkaa, niin se on yleensä merkki siitä, että hyvin vääristyneiden kannustimien lisäksi rahastojen LP: t ovat tyytyväisiä näkemäänsä.

Käytettävissä olevien tietojen perusteella keskeinen väite on kuitenkin se, että pääomasijoitusrahastojen tuotoilla on vahvat merkit. Vuoden 2016 jaksoa lukuun ottamatta ne ovat olleet positiivisia ja heilahtelevat hyväksyttävän ympärillä kautta kurssitasolle 20% IRR.

Globaalin riskipääomateollisuuden liikkuvat yhden vuoden IRR-horisontit rahaston koon mukaan

Tätä tutkitaan myöhemmin, mutta huomaa, kuinka yli 250 miljoonan dollarin AUM-rahastot ajavat aaltoja ja kaukaloja korkeammalle kuin niiden pienemmät rahaston kollegansa.

Tarkasteltaessa vaihtoehtoista omaisuuden kehitystä makrotasolla, viimeisen vuosikymmenen aikana yksikään niistä ei ole ylittänyt merkittävästi S&P 500: ta.

2008 - 2017 Global Alternative Asset Indeksoidut tuotot

Pidemmän sijoitushorisontin kannalta tätä ei pidä laskea vaihtoehtoisten varallisuussijoittajien huolimattomuuteen. Osakemarkkinoilla on ollut ennennäkemätön ajaa tänä aikana. Erityisen huomionarvoista on, että VC on pitkälti pysynyt linjassa vanhemman sisaruksensa kanssa: pääomasijoitus , omaisuusluokka, jonka voidaan pitää vähemmän riskialttiina ( beeta 2,2 verrattuna VC: n 2,6: een) sijoituspreferenssin perusteella vähemmän ja vanhempia yrityksiä, joilla on vähemmän mahdollisuuksia suoran epäonnistumiseen.

Vaihtoehtoisten varojen suosio on kuitenkin kasvanut merkittävästi. Vuonna 2017 niitä oli 8,8 dollaria biljoona hallinnoitavia varoja maailmanlaajuisesti, ja sektori on kasvanut 12,1% vuosittain finanssikriisin jälkeen. Riskipääomarahastot ovat hyödyntäneet tämän, ja vuodessa kerätyn pääoman määrä kasvoi 100% vuosikymmenen aikana 78 miljardiin dollariin vuonna 2018 (lukuun ottamatta Softbankia, joka on teknisesti yritysten riskipääomayksikkö).

2010 - 2018 maailmanlaajuisen riskipääomarahaston tason pääoman korotus ja määrä

Aloittavien yritysten suuntauksia heijastamalla vähemmän riskipääomarahastoja kerää enemmän pääomaa. Tässä yhteydessä on vaikuttavaa, kuinka suhteellisen pienet riskipääomayritykset ovat työllisyyden näkökulmasta verrattuna sijoittamaansa pääomaan. Kun tarkastellaan osajoukkoa (Crunchbase) yrityksiltä, ​​jotka näyttävät olevan aktiivisia, syntyy kuva siitä, miltä 'mediaaniyritys' näyttää HR-näkökulmasta. Niiden tehokkuus on huikea: globaalisti salkusijoitusta kohden on 3,8 yritystä, mikä on Euroopassa 1,7.

Mediaani riskipääomasijoitusprofiili: Sijoitukset yhteensä, irtautumiset, nykyinen salkku ja työntekijöiden määrä

	Maailmanlaajuinen	KÄYTTÖ	Euroopassa	Kiina
# Yritystä yhteensä	2,973	1,816	562	33
Mediaani # Sijoitukset	13	13	18	28
Mediaani # Poistu	4	4	4	4
Mediaani # Nykyinen salkku	10	10	viisitoista	27
Mediaani # työntekijää	38	37	25	98

Ovatko riskipääomarahastot itse kokeneet samanlaisen 'vähemmän on enemmän' -teeman, kuten mitä startup-ekosysteemissä nähdään? Tässä osassa tarkastellaan rahastotason trendejä syvemmälle.

1) Poistumisia tapahtuu

Vuodesta 2012 lähtien riskipääomarahastot ovat olleet LP-sijoittajiensa nettojakelijoita. 11 vuoden putken rikkominen.

2000--2018 maailmanlaajuiset riskipääomarahavirrat

Rahastonhoitajien vedot ovat toteutuneet vähitellen, ja sijoittajia on palkittu kärsivällisyydestään. Yli 300 miljardia dollaria palautettiin riskipääoma-asiakkaille poistumisista pelkästään vuonna 2018. Tämän seurauksena pääomaa kierrättävät nyt myöhemmin levinneet LP: t, joiden voitot ovat houkutelleet uusia sijoittajia tulemaan riskipääomamarkkinoille.

Poistumiset seuraavat yleistä nousutrendiä, ja useiden vuosien ylimitoitetut tuotot havaitaan. Osoituksena alla olevasta kaaviosta näkyvät puskurivuodet 2012, 2014 ja 2018 Facebookin, Alibaban ja Spotifyn vastaaville suurille poistumisille.

Yhdysvaltain riskipääoman takaamat irtautumiset määrän ja tyypin mukaan

Nouseva trendi voi heti vahvistaa positiivisen tuoton ja likviditeettiympäristön, mutta tärkein asia on yritysjärjestelyjen ja kannattavuuden poistumisvaihtoehdon syntyminen. Perinteisesti listautumisanti oli ainoa reitti suureen irtautumiseen, mutta nyt vakiintuneen yrityksen hankkiminen tarjoaa vaihtoehtoisen likviditeettitapahtuman. Yritysjärjestelyt ovat mahdollisia myös yrityksen kaikissa elinkaaren vaiheissa. Esimerkiksi Jet.com oli osti Walmart 3,3 miljardilla dollarilla vain noin kaksi vuotta sen perustamisen jälkeen.

3) Pääomaa kierrätetään megarahastoihin

Varainhankinnan lisääntyminen riskipääomaksi on ollut suurelta osin keskitetty suurille mega- tai supergiant-rahastoille, joiden AUM-poolit ovat yli 500 miljoonaa dollaria. Viimeisen vuosikymmenen aikana AUM-kauhan sijoitusrahastojen numeerinen koostumus on pysynyt suurimmaksi osaksi staattisena. Toisaalta rahastojen keräämä pääoman nimellinen osuus on poikennut merkittävästi megarahastoja omaavista. Vuonna 2018 66% uusista pääoman korotuksista suuntautui yli 500 miljoonan dollarin rahastoihin.

Yhdysvaltain riskipääomarahastokokojen jakauma: Rahastojen kokonaismäärän (vasen) ja kokonaissumman (oikea) mukaan

Tämä käyttäytyminen osoittaa riskipääomateollisuudessa vallitsevaa epätasa-arvoa. Suuremmat rahastot voivat kirjoittaa suurempia sekkejä, tehdä enemmän jatkoa ja valita parhaat startupit suurimman ja ominaisuuksiensa vuoksi. Trinity Venturesin pääpartneri Patricia Nakache, huomioitu että tämä rikkoo käynnistysekosysteemin tasapainoa:

Se todella muuttaa hankkeen rakennetta melko perusteellisesti. Minusta tuntuu, että viimeisten kolmen vuoden aikana yritysympäristö oli hajaantunut tähän 'turhien' ja 'ei ole' -maailmaan, jossa on joitain yrityksiä, jotka ovat yrittäneet kerätä rahaa, ja joitain yrityksiä, jotka ovat kyenneet keräämään rahaa.

Patricia Nakache, Trinity Venturesin pääpartneri

Tämä suuntaus on viimeaikainen. Tarkasteltaessa kaikkien aikojen suurimpia riskipääomarahastoja (Crunchbase), vain kaksi kaikkien aikojen 15 parhaasta kerättiin ennen vuotta 2015.

Suurimpien koskaan korotettujen riskipääomarahastojen sijoitus

Sijoitus	Rahaston nimi	Ilmoitettu päivämäärä	Rahaston omistaja	Raha keräsi miljardia dollaria
yksi	SoftBank Vision -rahasto	Joulu-2018	SoftBank	100,0 dollaria
2	Kiinan Reform Holdings Corporation Fund I	Elokuu-2016	Chinese Reform Holdings Corporation	15,0 dollaria
3	Sequoia Capital Global Growth Fund III	Kesäkuu-2018	Sequoia Capital	6,0 dollaria
4	Tiger Global Private Investment Partners XI	Lokakuu-2018	Tigerin globaali hallinta	3,8 dollaria
5	NEA 16 -rahasto	Kesäkuu 2017	New Enterprise Associates	3,3 dollaria
6	New Enterprise Associates 15	Huhtikuu-2015	New Enterprise Associates	2,8 dollaria
7	New Enterprise Associates 14	Tammi-2012	New Enterprise Associates	2,6 dollaria
8	Tigerin globaalit yksityiset sijoituskumppanit X	Joulu-2015	Tigerin globaali hallinta	2,5 dollaria
9	Tiger Global Private Investment Partners IX	Marraskuu 2014	Tigerin globaali hallinta	2,5 dollaria
10	AH LSV -rahasto I	Toukokuu-2019	Andreessen Horowitz	2,0 dollaria
yksitoista	Vaikutussijoitusrahasto	Lokakuu-2017	Rise Fund	2,0 dollaria
12	Sequoia Capital Global Growth Fund II	Kesäkuu 2017	Sequoia Capital	2,0 dollaria
13	BVP X	Elokuu-2018	Bessemer Venture Partners	1,9 dollaria
14	Lightspeed Venture Partners Select III	Heinäkuu-2018	Lightspeed Venture -kumppanit	1,8 dollaria
viisitoista	Bessemer Venture Partners VIII	Huhtikuu-2011	Bessemer Venture Partners	1,6 dollaria

Jos rahastot sijoittavat vähemmän siemenkierroksia, suurin osa rahasta keskitetään suuriin A-sarjan kierroksiin eteenpäin. Megarahastot eivät tee mitään aineellisesti erilaista; yksinkertaisesti löytää parhaat tarjoukset ja sitten kaksinkertaistaa ne niin kauan kuin mahdollista ja ajaa koko heidän kasvunsa 'yksityisten IPO' -kierrosten kautta, kunnes lopulta julkistetaan paljon myöhemmin. Mark Suster tiivistää strategia:

Parhaimmat pystyvät keräämään 'kasvurahastoja' varhaisen vaiheen rahastojensa täydentämiseksi. Nämä mahdollistavat yhdistämisen sijoittamiseen suhteessa olemassa oleviin 'parhaisiin tarjouksiin' ja samalla siirtymällä muihin hyviin tarjouksiin, jotka varhaisen vaiheen rahasto saattaa olla jäänyt. Siksi olet nähnyt niin monta riskipääomayritystä, että vain 20 vuotta sitten 150 miljoonan dollarin rahasto keräsi miljardin dollarin kasvun.

Enemmän pääomaa riskipääomakierroksilla antaa sijoittajille mahdollisuuden 'skaalata' enemmän arvoa louhittavaksi yritykselle ennen listautumisantia. Perinteisesti startupit antoivat listautumisen yksisarvisen aliarvioinnissa, koska niiden kasvusykli oli aikaisempi, nyt he ajavat sykliä myöhemmin ja suuret sijoittajat säilyttävät enemmän voittoja, jotka olisi perinteisesti siirretty julkisille markkina-sijoittajille.

2) Yksisarvinen, joka kerää ohjelmia, jotka voivat arvostaa varoja, voivat vahvistaa etuja

1 dollari + miljardi “yksisarvisen” arvostettua yritystä ovat välttämättömiä, jotta sijoitusyhtiöt ansaitsevat ylimitoitettua tuottoa. Ajan myötä laimennettu miljoonan dollarin varhaisen siemensijoituksen arvo voi olla 10% yksisarvisen sijoituksesta poistumisajankohtana. Tämä 100-kertainen tuotto ajaa ylisuuria pääomasijoitussalkun tuottoja.

Toinen teknologiapuomi yhdistettynä teknologiayritysten yksityisen elinkaaren kasvuun on lisännyt yksisarvisten asemaa. Sijoittajien yksisarvisten jakelu puolestaan ​​ei vaikuta satunnaiselta sen jakautumisen kannalta.

Yksityisten yksisarvisten sijoitusten lukumäärä (toukokuu 2019) osoittaa, että suhteeton määrä sijoittajia omistaa suurimman osan niistä. Vastaavasti yritysten yksisarvisten lukumäärän ja niiden henkilöstösijoitusten välillä on heikko positiivinen korrelaatio Forbes Midas -luettelo . Sovellettaessa laskevaa pistejärjestelmää, korkeimmalle sijoittuneelle sijoittajalle enintään 100, yritysten henkilöstön yhteenlasketut pisteet osoittavat yhteyden arvovallan ja osallistumisen onnistuneisiin startup-sijoituskierroksiin.

Yksisarvisijoittajien hallussa olevien yksisarvisten lukumäärä ja niiden korrelaatio sijoittajien Midas-listan sijoitteluihin

Yksisarviset ovat nostaneet riskipääoman tuottoa korkeammaksi, mutta niiden jakauma viittaa siihen, että parhailla sijoittajilla on tieto / maine-etu, joka antaa heille mahdollisuuden saada enemmän pääsyä kuin jokapäiväinen riskipääoma.

Pienemmille siemenrahastoille tämä yksisarvisten pitoisuus on jollain tavalla hyvä asia. He tarvitsevat vain yhden ison yksisarvisen, jotta salkun tuotto olisi kannattavaa, ja jos on suuntaus, että menestyvät yritykset vievät virtaviivaistetun pääomasijoitusprosessin vakiintuneiden yksisarvisten keräilijöiden kautta, se antaa heille enemmän selkeyttä siitä, mitä heidän on tehtävä menestymiseksi.

Yksisarvisen aikakauden toissijainen vaikutus on se, että onnistuneet varat menestyvät edelleen. Tämä Preqin-rahaston kohortti analyysi osoittaa mallin, jonka mukaan hyvät rahastot eivät ole kertaluonteisia, ja ne käyttävät menneisyyden menestystä alustana rakentamiseen.

Edeltäjän ja seuraajan riskipääomarahastokvartiilien suhde (2017)

Osa tästä analyysistä saattaa hämärtyä perhe-elämässä, eikä ole hiljaista viitteitä siitä, että menestyvällä rahastolla olisi oltava yksisarvisia sijoituksia. Silti yksisarvinen sijoittaminen on filosofia, joka lupaaa tuottoa ja lisää tulevaisuuden menestystä sen jälkeen saatavan paremman rahoituksen ja maineen avulla.

Mahdollisuuksia riskipääomateollisuudelle eteenpäin

Saatuaan selville, mitä on tapahtunut ja miksi, näkökulma voi nyt siirtyä katsomaan eteenpäin ja korostamaan riskipääomateollisuuden osoittamia positiivisia signaaleja ja sitä, miten osallistujat voivat tarttua niihin.

1) Uudet maantieteelliset rajat

Perinteisesti riskipääomarahastot sijoittavat kotimarkkinoilleen; viisikymmentä% Yhdysvaltain kaupoista tehdään sijoittajien kotivaltiossa. Henkilökohtainen vakaumus on siis merkittävä osa sijoittamista. Tämä on muuttunut viime aikoina, Sequoia Capital on yksi esimerkki rahastosta, joka on nyt todella globaali ja kentällä ydinmarkkinoilla, kuten Intiassa ja Kiinassa.

Tiili- ja laastilähestyminen ei ole ennakkoedellytys maailmanlaajuiselle kaupankäynnille: Huolimatta siitä, että sillä on 100 miljardin dollarin rahasto, jonka pääkonttori on Japanissa ja jonka vauhti on 44 tarjousta vuodessa, Masayoshi Son - Softbankin toimitusjohtaja - tapaa henkilökohtaisesti jokaisen joukkueen perustajien kanssa, johon hän sijoittaa.

Startup-menestyksen maailmanlaajuisen jakautumisen kannalta yksityisten yksisarvisten määrä on kasvanut vuoden 2015 alkuperäisestä 82 luettelosta 356: een vuoden 2019 toisella neljänneksellä. Tänä aikana myös maantieteellinen koostumus on laajentunut huolimatta siitä, että Yhdysvallat ja Kiina ovat edelleen asuu yli 75% heistä.

Q2 2019 Yksisarvisten maantieteellinen jakauma

Näiden neljän vuoden aikana sekä lukumäärä että jakauma ovat kasvaneet 9 maasta nyt 26: een. Globaalit sijoittajat sijoittavat lisää rajamarkkinoilla, ja ne, jotka havaitsevat voittajat aikaisin, voivat hyödyntää tätä suuntausta.

Tunnettujen alueiden kohokohdat selitetään alla. Nämä ovat vain ylhäältä alas otoksia, jotka osoittavat, että paikallisten tarjousten kiristyessä kilpailussa riskipääomarahastot voivat etsiä ulkomailta kunnianhimoisempia vetoja. Rahastoilla partiolaiset työskentelevät yhä useammin etänä näillä alueilla ja palkitsevat rohkeita aikaisemmilla kierroksilla.

Afrikka

Riskipääoman tila Afrikassa on lupaava. Vuonna 2018 VC-sopimusten määrä kaksinkertaistui 458: een 725,6 miljoonaa dollaria sijoitettu koko mantereelle. Kymmenen parhaan tarjouksen osuus oli 61% kerätystä riskipääomarahastosta, mikä seuraa laajempia riskipääomateollisuuden trendejä rohkaisevimmista startup-yrityksistä, joille myönnetään pääomaa voittajien kaikki -strategioiden toteuttamiseen.

25 Afrikkaan keskittyvää riskipääomarahastoa käynnistettiin vuonna 2018 - miljardi dollaria pääomaa käyttövalmiina - kaksinkertaistaminen sijoittajakanta vuoden kuluessa. Kenia, Nigeria ja Etelä-Afrikka ovat kasvavia markkinoita riskipääomamahdollisuuksille.

Latinalainen Amerikka

Vuodesta 2019 alkaen 18 yksisarvista on lyöty koko alueella, erityisesti fintech, markkinapaikat ja logistiikka merkitys alakohtaisesti.

Paikallisten sijoittajien ekosysteemi on jo laaja, mutta suuremmat ulkomaiset (pääasiassa Yhdysvalloista ja Espanjasta) tulevat yhä enemmän auttamaan A-sarjan kierroksia eteenpäin. Softbankin LATAM-keskitetty 5 miljardin dollarin innovaatiorahasto osoittaa edelleen alueen elinkelpoisuus uusia rajoja etsiville.

Kaakkois-Aasia

4,75 miljardia dollaria odotettiin investoivan tälle 640 miljoonan ihmisen alueelle vuonna 2018. Grab ja Go-Jek ovat osoittaneet innovaatioiden huippuosaamisen yhdistämällä liikkuvuuden laajempaan sähköiseen kaupankäyntiin ja fintech-ehdotuksiin.

On monia tekijöitä, jotka saavat nousevan talouden pitämään Vietnam , Indonesia , ja Filippiinit kiehtova sijoitusnäkökulmasta.

2) Mikrorahastot laiminlyötyillä alueilla

Mikrorahastot ovat puristien näkemys siitä, minkä riskipääoman tulisi olla. Pienet AUM: t ja puhtaasti enkeli-, siemen- ja satunnainen A-sarjan pyöreä sijoitus hyperlokaalisissa paikoissa, joissa on korkea kosketus. Mikrorahaston koon on hyväksyttävä olevan alle 50 miljoonaa dollaria , mutta tämän pitäisi olla suhteessa tietyn maantieteen kehitysvaiheeseen.

Huolimatta keskittymisestä megakierroksiin ja rahastoihin, mikroinvestoinnit ovat edelleen tärkeä sidosryhmä seuraavan menestyvän startup-erän viljelyssä. Kaiken kaikkiaan tämä erinomainen analyysi osoittaa, että niiden tuotot yhteenlasketulla tasolla eivät ole hämmästyttäviä, mutta niillä on taipumus kukoistaa kohdennetuilla alueilla:

Monet USA: n mikrovakuutusyhtiöt ovat herättäneet paljon piristystä ja niillä on hyviä tuotemerkkejä, mutta usein hyvät esitykset johtuvat realisoitumattomista markkeista, vanhentuneista hinnoista ja markkinoiden ylenpalttisuudesta. Euroopassa tarina on erilainen. Siemenvaiheessa sijoittaminen on vähemmän kilpailukykyistä ja kysyntä suurempi kuin tarjonta.

Euroopalle - hiekkalaatikko investointien arbitraasimahdollisuuksille maantieteellisellä, taloudellisella ja henkilöresurssien tasolla - suhteettoman määrän mikroyrityspalvelujen tarjoaminen toiminnalle näyttää katoavalta mahdollisuudelta.

Mikropääomasijoitusrahastojen osuus markkinoista maantieteellisen painopisteen mukaan (2016)

Tässä on mahdollisuus hyödyntää kierrätettyjen arvostusten nousua, joka on tapahtunut viime vuosikymmenen aikana laiminlyötyillä alueilla.

2010--2018 globaali ennakkomaksujen käynnistysarviointi sarjoittain (miljoonaa dollaria)

Mediaanin siemenarvioinnit ovat kasvaneet CAGR-arvolla 11,2% verrattuna A-sarjan 16,2%: iin ja B-sarjan 15,0%: iin. Tämä kiihtynyt kierros ylöspäin johtuu siemenmarkkinoiden rakenteellisesta pysymisestä suurimmaksi osaksi, kun taas myöhemmillä kierroksilla on ollut lisääntyneen pääomavirran aiheuttama inflaatio. Tämä voi rauhoittaa mikro-sijoittajia, koska arvostusnopeus toimii heidän hyväkseen.

Mikäli Micro VC: llä on taipumusta taistella tuoton näkökulmasta, on säilyttää riittävä omistajuus voittajilleen, jotta niillä olisi merkittävä vaikutus rahaston tuottoon. Suuremmat ja laimennetut myöhemmät arvioinnit vaikeuttavat mikro-riskipääomayritysten suhteellisten oikeuksien käyttämistä.

'Ylläpitäjänä' oleminen (riittävän pitäminen jatkoa varten) on yksi mikro-VC: n ydinstrategioista. Tämä voi loppujen lopuksi olla skotti tapaus kerätä mahdollisuudet rahasto SPV: t kerätä jatkorahoitusta alkuperäisen rahaston ulkopuolella. Jos se on nyt vaikeampaa, sinun tulisi kääntyä kaksi vaihtoehtoa , joka esittää elinkelpoisia siemeninvestointimalleja:

• Akut : Vakaumuksen johtava sijoittaminen kohdennetumpiin startup-yrityksiin, jotta varmistetaan, että 20% pidetään irtautumisen yhteydessä.
• Rinnakkainen perustajan laimennus : Kohdistus perustajaryhmän kanssa sijoittamalla omistamaan panos, joka laimennetaan tiimien omien kanssa.

Siementen laiminlyönti tarjoaa myös rohkeille sijoittajille alakohtaisia ​​mahdollisuuksia löytää laatutarjouksia toimialoilta, jotka eivät ole suurempien rahastojen painopistealueilla. VC William Hurley korostettu näiden kolmannen asteen markkinoiden riskit, mikä itsessään tarjoaa mahdollisuuden siemeniin sijoittaville mikrorahastoille:

Kaupan määrän väheneminen kesken kaupan arvon kasvun tarkoittaa sitä, että monimutkaisemmissa, akateemisissa tieteissä, kuten lääkekehityksessä tai kvanttilaskennassa, työskentelevien yritysten on vaikea kerätä rahaa.

VC William Hurley

Teollisuuden uhkat

Niin paljon kuin riskipääomateollisuudessa on mahdollisuuksia, on myös viipyviä kysymyksiä, jotka on joko käsiteltävä suoraan tai suunniteltava kurssi.

1) Riskipääoman arvostuskertoimet ovat korkeat ja listautumisannin sidosryhmät näyttävät olevan väärässä linjassa

Arvon nousu on hyvä sijoituspalveluyrityksille vain, jos he voivat ajaa aaltoa tarpeeksi kauan poistuakseen ajoissa. Jos heidän on maksettava enemmän kaupoista korkeammilla arvostuksilla, ne lisäävät riskiä, ​​vähentävät hallinnon vaikutusvaltaa ja luottavat kasvuun ja marginaalin kasvuun. Arvonlisäyksen kasvu on ohittanut liikevaihdon kasvuvauhdin, minkä seurauksena yrityksen arvon suhde tuloihin on kasvanut useita kertoja.

Kun tarkastellaan SaaS-teollisuutta, vuodesta 2011 lähtien EV / liikevaihto (ARR) on ollut lisääntynyt yksityisyrityksille 130%. Julkisilla markkinoilla kasvu on kuitenkin rajoitettu 36 prosenttiin.

SaaS-tulojen arviointi kerrannaiset julkisille ja yksityisille markkinoille

Yhteinen syy tähän on, että yksityisillä yrityksillä on enemmän kasvumahdollisuuksia; sijoittaja maksaa palkkion kasvupotentiaalista. Mutta jotta julkiset markkinat hyväksyisivät listautumisannin ja ajaisivat sen hintaa ylöspäin sen jälkeen, on oltava merkkejä huomattavasta tulojen kasvusta viimeisten yksityisten kierrosten ja julkisen yrityksen varhaisen elämän välillä.

Likviditeettiriskit

Kuten on havaittu vuonna 2019, jotkut pettymys Uberin ja Lyftin listautumisanti korosti, että julkiset markkinat ovat eri peto kuin yksityiset kierrokset. Perinteisesti listautumisannin sijoittajat olivat erillisiä yksityisistä, mutta viime vuosina sijoitusrahastot ja vastaavat ovat jakaneet pääomaa näiden kahden välillä erottelematta. Tämä on johtanut siihen, että tällaisten suurten sijoittajayhteisöjen IPO-allokaatioiden kohdalla on vähemmän hälinää.

Listautumisannin tarve ei nykyään ole uusien pääomasijoitusten löytäminen, vaan sen sijaan likviditeetin tarjoaminen aikaisemmille sijoittajille voittojen kiteyttämiseksi. Silti viime vuosina pörssiyhtiöt eivät ole vielä asettuneet vakaille liiketoimintamalleille; näin ollen negatiivisten tulojen omaavien pörssiin menevien yritysten prosenttiosuus on nyt saavuttanut huippu dot-com-kupla-alueen.

Yhdysvaltain listautumisannin negatiivinen tulos: 1990-2019

Käytettävissä olevan yksityisen pääoman valtava määrä on hämärtänyt keskittymistä yksityisiin startup-yrityksiin kestävyyden löytämiseksi nopeammin. Kun he lopulta debyyttävät, voi tuntua siltä, ​​että he limputtavat linjan yli sen sijaan, että laukaisivat eteenpäin. Jos kasvu on edelleen selkeä ylösalaisin, se voi olla hyväksyttävä kompromissi harkittavaksi, mutta jos se pienenee, julkiset sijoittajat hylkäävät osakkeen.

Tämä suuntaus on uhka riskipääomarahastoille, koska vieraantuminen tai vapauksien käyttäminen julkisten markkinoiden kanssa voi johtaa heidän oviensa sulkemiseen. Vieroitus tarkoittaa, että tällä ei jätetä tarpeeksi kasvua pöydälle tarjoamaan houkutteleva sijoitus hintaan, mutta myös siihen, miten startup markkinoi itseään. Ben Thompson oli erityisen kova Uberin sijoitusesitteestä, jonka hän kuvattu kuten:

Tällä S-1: llä ei ole niin merkityksellistä tietoa (pituudestaan ​​huolimatta), että se saa minut miettimään, mitä Uber yrittää salata.

On sanomattakin selvää, että yrityssijoittajat tai ne, jotka eivät sijoita rahaa suljettuihin rahastorakenteisiin, voivat aiheuttaa tartunta riski riskipääomamarkkinoille, jos laajemmassa taloudessa on käteisongelmia. Tämä voi pakottaa tällaiset yhteisöt yrittämään ampua omaisuuseriä ja / tai supistamaan äkillisesti sijoituspoljinta.

2) Sääntely ja talous

Sääntely on stereotyyppinen aihe, joka ilmestyy tällaisen uhan osan alla. Pääomasijoitusteollisuuden alalla on useita alueita, joihin sen on noudatettava valppautta toiminnan ja / tai investointien mahdollisten seurausten vuoksi.

Koron porausreiän sulkeminen

Monet saattavat lukea tämän ja ajatella 'kuka välittää', mutta sulkemisen uhka Yhdysvaltojen kolmen vuoden porsaanreiästä, joka sallii vaihtoehtoisten varainhoitajien sijoittaa korkoa, koska tulojen pääomatulot ovat riippuvaisia. Suurin osa hyväntahtoisista johtajista näkee sen vain maksettavana hintana suurten tuottojen yhteydessä, mutta toiset saattavat etsiä keinoa kiertää sitä. Kuten:

1. Yritetään kääntää investoinnit sallittuihin ikkuna-aikoihin, mikä aiheuttaa väärin paineita sijoitettuihin yrityksiin ja muihin sijoittajiin.
2. Erilaiset hallintopalkkiojärjestelmät ja korolliset korot nousevat, kun parhaat johtajat siirtävät lisääntyneen verokuorman sijoittajilleen korkeammilla siirtokuluilla.

Talous- ja kauppasodat

Yksityinen varhaisen vaiheen pääomasijoitus voi todella olla hyvä suojaus taantumia vastaan. Tällaisina aikoina tietyt kustannukset halpenevat ja lahjakkuudet ovat helpommin saatavilla. Ajoitus antaa myös nuoremmille startup-yrityksille suunnitella markkinoitaan perusteellisemmin jälkivaikutuksen aikana.

Geopoliittisten tapahtumien kiihtymisellä voi kuitenkin olla vakavia lisävaikutuksia maailmanlaajuisesti riskipääomasijoittajille ja heidän sijoituksilleen. Nykyiset kiinnostavat aiheet ovat:

1. Rajat ylittävät tariffit
2. Tekniset turvatoimet
3. Suuryritysten hajoaminen pysähtyy kilpailulainsäädäntö huolenaiheita

Käynnistysyrityksen elämään liittyvät olemassa olevat sääntelyuhat ovat yleisiä tekijöitä tietyillä teollisuudenaloilla, kuten biotekniikka ja fintech, mutta kuluttaja-alueella olevat ihmiset yleensä löytävät keinoja navigoida ympärillään vahingoittumattomina (ajatella: Uber). Jos rajat ylittävä pääsy materiaaleihin tai markkinoihin rajoitetaan tai hajoamis- / lokalisointirajoitukset otetaan käyttöön - tai ne jäävät umpeen - se voi lisätä epävarmuutta investointien näkymille ja niiden kyvylle globaaliksi.

Riskipääomateollisuus on virtuaalinen ympyrä suuremmista varoista ja isommista kierroksista

Joten tämän raportin tislaamiseksi kuudeksi lyhyeksi riviksi, näin on tapahtunut viime aikoina riskipääomamarkkinoilla:

1. Startup-varainhankintoja on käynnissä vähemmän, mutta absoluuttista rahoitusta käytetään vanhempiin yrityksiin.
2. Startup-yrityksiä tunnistetaan, voidellaan ja rahoitetaan huomattavan suurella varhaisessa vaiheessa, jotta varmistetaan, että ne tarttuvat markkinoihin.
3. Turisti-sijoittajien kasvu on edistänyt pyöreän koon inflaatiota siementen jälkeisessä vaiheessa.
4. Suuret irtautumiset vahvistavat riskipääomasijoitusluokan ja johtavat pääoman kierrätykseen.
5. Poistumiset vievät kuitenkin kauemmin, kun ne nousevat yksityisten markkinoiden kasvun huipulle.
6. Silti, kuten startup-yritysten kohdalla, pääoma kohdennetaan yhä enemmän keskittymään suurempiin rahastoihin todistettujen johtajien kanssa.

Tämä raportti on koskenut tapahtumia, jotka jotkut puristiset riskipääomamiehet saattavat tuntua liian ”rahallisilta” ja vastustavat voittajien valinnan mustaa taikaa. Silti tällaiset strutsit saattavat unohtaa, että laaja-alaiset tekijät, jotka ovat kaukana riskipääomien hallinnasta, kuten määrällinen keventäminen, rajalliset luonnonvaravarat ja kehittyvien markkinoiden keskiluokan kasvu, ovat yhdistyneet jollakin tavalla johtamaan härkäajoa.

Menestysalustan luominen

Kuten on tiedossa , riskipääoman sijoittaminen voi olla enemmän taidetta kuin tiedettä. Tätä ei voi mitenkään pelata. Siksi paras tapa menestyä on luoda oikea foorumi menestykseen.

2015 Stanford tutkimus havaitsi, että 43% yhdysvaltalaisista julkisista yrityksistä oli riskipääoman tuettuja. Tämä on 38% julkisen sektorin työntekijöistä ja 82% kaikista T & K-menoista. Tämän lisääntyneen vaikutuksen mittarina riskipääomarahastot keräsivät edeltävien 50 vuoden aikana neljä kertaa vähemmän rahaa kuin pääomasijoitusyhtiöt ja sijoittivat vain 0,19 prosenttiin uusista yrityksistä.

Tässä yhteydessä on todettava, että riskipääomateollisuus on kasvanut merkittävästi sen strategisen merkityksen kannalta talouksille. Hallitukset toimivat nyt säännöllisesti varojen sijoittajina, koska riskipääoma sijoittaa työpaikkojen luomiseen, josta jotkut julkiset politiikat voivat vain haaveilla. Tavallaan pääomasijoittajat ovat onnekkaita jo alustalle menestymään heidän ympärillään rakentuneen positiivisen kertomuksen kautta.

Sijoittajien tulisi tunnustaa, että makrovoimien vastatuuli on toiminut suurelta osin heidän hyväkseen, mutta saattaa jonain päivänä muuttaa suuntaa nopeasti. Sen sijaan, että heidät ripustettaisiin tähän, heidän tulisi sen sijaan katsoa sisäänpäin ja harjoittaa sitä, mitä he saarnaavat omille startup-yrityksilleen: keskittyä perusasioihin, käyttää vakaumusta ja tarttua etusijalle. Siksi, jolla on vankka sijoitushypoteesi, riittävä pääoma sellaisten vetojen tekemiseen, joita voidaan seurata, ja oikea joukkue heidän ympärillään toteuttamiseksi, on avain riskipääoma-alukseen, joka navigoi tämän jatkuvasti muuttuvan omaisuusluokan merillä.