Rahoitusprosessit
Ammattilaisurheiluluvan arviointi
Tiivistelmä
Tekijät, jotka ajavat ammattilaisurheiluluvan arvoja- Ammattilaisurheilulajit muodostavat erilliset markkinat, joissa joukkueet myyvät usein korkeammilla hinnoilla kuin mitä perinteisten arvostusmenetelmien perusteella odotettaisiin.
- Perinteisillä perustekijöillä (esim. Kannattavuus tai kassavirrat) ei ole taipumusta vaikuttaa ammattilaisjoukkueiden arvostukseen kuten muilla yrityksillä.
- Ammattilaisurheilun franchising-arvon arvostus perustuu ensisijaisesti kysynnän ja tarjonnan voimiin. Laitteita on rajoitetusti ja kasvaa joukko miljardöörejä (potentiaalisia ostajia), jotka tarjoavat edelleen korkeampia ostohintoja, kun laitteet tulevat myyntiin.
- Yhdysvalloissa on 123 ammattilaisjoukkueita, ja miljardöörien määrä kasvoi 13% 2043: een vuonna 2017.
- Urheilusarjatilan omistajat eivät useinkaan pidä urheilutiimiä voimavarana tuottaa vuosittaista suorituskykyä, vaan toivovat sen sijaan tuottavansa paluun franchising-myynnin kautta jossain vaiheessa tulevaisuudessa.
- Edellä mainittua tapahtumalähestymistapaa käytetään yleisimmin ammattilaisurheilun franchising-arvon arvostuksessa, kun tulot toimivat arvostusmittarina.
- Tämän lähestymistavan soveltaminen antaa analyytikoille mahdollisuuden tarkastella ostajien odotuksia vastaavista varoista maksettujen todellisten hintojen kautta ja ottaa paremmin huomioon ammattilaisjoukkueiden koetun 'ego' tai 'pokaali' arvon.
- Vaihe 1: Useita valintoja. Valittiin useita tuloja välillä 5,5 - 6, kun otetaan huomioon edellisissä tapahtumissa hankittujen laitteiden vertailukelpoisuus Trail Blazersin kanssa ja tarvittavat mukautukset implisiittisiin kerrannaisiin kullekin edelliselle tapahtumalle. oli tehty.
- Vaihe 2: Oikaistu Trail Blazers -tulo. Trail Blazersin kauden 2016-17 tulot olivat 223 miljoonaa dollaria. Paikalliselle televisiolaajennukselle odotettiin kuitenkin 12 miljoonaa dollaria, jonka tiedetään alkavan kaudella 2017-18. Siksi Trail Blazersin mukautetut tulot käytettäväksi arvostuksessa ovat 235 miljoonaa dollaria.
- Vaihe 3: Tulot kerrannaisia hakemusta kohti. 5,5- ja 6-kertaisten tulojen kertoimien soveltaminen Trail Blazersin vuosina 2016-17 mukautettuihin 235 miljoonan dollarin tuloihin johtaa arviolta arviolta 1,3-1,4 miljardiin dollariin.
- Kun otetaan huomioon ammattilaisalan ainutlaatuinen luonne, asiantuntijan aiempi kokemus ammattilaisjoukkueiden kanssa asiakkaan on otettava huomioon arvioinnit.
- Ensisijainen syy ammattilaisurheilun franchising-arviointiin liittyy laitteiden myyntiin tai ostamiseen.
- Lisäksi urheilutiimejä omistavat yleensä henkilöt, joilla on lahja- ja kiinteistöverosuunnittelutarpeita, jotka edellyttävät arviointityötä.
- Joitakin lisäperusteita voivat olla: liiketoiminnan uudelleenjärjestelyt, osakasriidat, osakassopimusten jäsentäminen, maksukyvyttömyys, yritysriidat ja avioliitto-riidat.
Johdanto
Kun kuulemme urheilun liike-elämän puolelta, näemme usein otsikoita Forbes-tiimiarvioiden suuresta kasvusta vuodesta toiseen, valtavista uusista kansallisista TV-sopimuksista, joukkueen tähtitieteellisistä myyntihinnoista, ennätysvapaiden agenttien sopimuksista ja usein vuosittaisesta taloudesta . joukkueiden tappiot Viimeisin ammattilaisurheilulajien omistajuuden muutos johti MLB-historian toiseksi korkeimpaan ostohintaan joukkueelle, joka tuotti liiketappioita kolmena viimeisen viiden kauden aikana.
Syyskuussa 2017 MLB hyväksytty Miami Marlinsin myynti Bruce Shermanin omistamalle ryhmälle, johon kuuluu Derek Jeter. Omistajaryhmä raporttien mukaan suostui ostamaan laitteet noin 1,2 miljardilla dollarilla. Marlinsin ilmoittama hinta oli MLB-historian toiseksi korkein ostohinta Los Angeles Dodgersin 2 miljardin dollarin oston takana vuonna 2012. Alla olevassa taulukossa esitetään Marlinsin taloudellinen tulos viittä myyntiä edeltäneellä kaudella laitteiden.
Tässä artikkelissa käsitellään syitä, miksi yritys, jolle Forbes , liiketappio oli 2,2 miljoonaa dollaria edellisen kauden aikana, ja 206,0 miljoonan dollarin tulot voisivat myydä niin korkealla hinnalla ja mitä lähestymistapaa olisi sovellettava ammattilaisjoukkueiden arvon arvioimiseksi.
Forbes arvioi joukkueiden arvot jokaiselle liigalle vuosittain oman menetelmänsä perusteella. Huolimatta siitä, että hän ei ole käynyt Super Bowlissa 20 vuodessa, Dallas Cowboys on edelleen arvokkain urheilulaji. Miksi? Vaikka on totta, että kyseessä on yhdistelmä tekijöitä, Cowboyt ovat olleet edelläkävijöitä luovien hyväksymissopimusten parissa. 150 miljoonaa dollaria vuosittain (yli kolminkertaistaa liigan keskimääräiset sponsoritulot viime kaudella). Lisäksi Cowboys on NFL: n ainoa joukkue, joka pitää kaiken kauppatavaransa (loput 31 joukkuetta jakavat tasavertaisesti tavaroiden myynnin), mikä yhdessä ryhmän suosion kanssa edistää laitteiden kauppamyynnin vaurautta.
Alla olevassa taulukossa esitetään kymmenen Yhdysvaltain urheilulajeja (miljoonina) viimeisimpien julkaistujen joukkueiden luokitusten perusteella suurimmissa liigoissa.
USA: n 10 parasta joukkuearvoa| Sijoitus | Laitteet | Arvo | Liiga |
|---|---|---|---|
| yksi | Dallas Cowboys | 4800,0 | NFL |
| 2 | New England Patriots | 3700,0 | NFL |
| 3 | New York Yankees | 3700,0 | MLB |
| 4 | New York Knicks | 3600,0 | NBA |
| 5 | New York Giants | 3300,0 | NFL |
| 6 | Los Angeles lakers | 3300,0 | NBA |
| 7 | Golden State Warriors | 3100,0 | NBA |
| 8 | Washington Redskins | 3100,0 | NFL |
| 9 | San Francisco 49ers | 3,050,0 | NFL |
| 10 | Los Angeles Rams | 3000,0 | NFL |
Ensinnäkin aloitamme keskustelulla neljän parhaimman Yhdysvaltain urheiluliigan taloudellisuudesta, jota seuraa ainutlaatuinen arviointi urheilutiimille, yleiset arvostusmenetelmät ja soveltaminen urheilutiimiin, ja lopuksi hypoteettinen arvostusanalyysi Portland Trail Blazersista . Artikkeli korostaa ja soveltaa näkemyksiä, jotka olen kerännyt suorittamalla ammattilaisurheilun franchising-arviointeja NFL: ssä, MLB: ssä, NBA: ssa ja NHL: ssä. Nämä urheilijoukkueiden arviot valmisteltiin lahja- ja perintöveroa, oikeudenkäyntejä, sisäistä suunnittelua ja ostohintojen kohdistamista varten.
Ammattilaisurheilun franchising-taloustiede
Voiton maksimoinnin tavoite on yhdenmukainen minkä tahansa liiketoiminnan kanssa, mutta ammattilaisjoukkueiden tulovirrat ja toimintakulut ovat ainutlaatuisia verrattuna muihin toimialoihin. Tiettyjä taloudellisia tietoja raportoidaan lehdistössä, lähinnä Forbes-tiimin vuotuiset arviot; näiden tietojen paikkansapitävyyttä ei kuitenkaan tunneta, ja ryhmät kiistävät joskus. Tiimien tarkat tarkastetut tilinpäätökset eivät kuitenkaan ole käytettävissä, koska kaikki tiimit ovat yksityisiä yrityksiä.
Kokemukseni mukaan (yhdenmukainen tietojen kanssa aiemmin ilmoitettu ), mediatuotot ja etuovi-tulot muodostavat suurimman osan kokonaisliikevaihdosta sponsoroinnilla, tuotteilla ja muilla, jotka tasapainottavat liigojen tasapainoa. Suurten urheiluliigojen toimintakustannuksia hallitsevat pelaajien palkkakustannukset, jotka voivat vaihdella suuresti kausittain ja joilla on suuri vaikutus kannattavuuteen (tai sen puutteeseen). Jokaisella liigalla on jokin tapa jakaa tulot joukkueiden välillä; yksityiskohdat siitä, mitkä lähteet ja kuinka suuri osa näistä lähteistä on jaettu, vaihtelevat liigojen välillä.
Tulolähteet
'Live-urheilu on planeetan arvokkain sisältö' mukaan Adam Ware, digitaalisen median johtaja Santa Monicassa sijaitsevassa Tennis Channelissa. Sellaisena ammattilaisohjelmien mediaoikeuksien tulot ovat edelleen kasvaneet dramaattisesti jokaisen uuden sopimuksen myötä. Urheilumedian oikeuksien hinnat kasvavat edelleen, koska urheilun ystävät katsovat televisiotapahtumia suorana ja ovat tyypillisesti nuorempia (haluttu mainosdemografinen), jolloin lähetystoiminnan harjoittajat voivat periä palkkion kaupallisesta lähetysajasta suhteessa muuhun sisältöön. Tärkeimmät tiedotusvälineiden lähteet ovat kansalliset ja paikalliset televisio-ohjelmat, joihin kuuluvat kansalliset ja paikalliset radiot, liigan omistamat urheiluverkot ja digitaaliset tiedotusvälineet, jotka tuottavat tuloja myös tiedotusvälineille.
Jokaisella neljästä suuresta liigasta on kansallisia televisiotarjouksia, jotka tuottavat merkittäviä vuosituloja joukkueille, kuten alla olevassa taulukossa esitetään.
Kansalliset televisio-oikeudet liigoittain| Liiga | Keskiverto Tulot yhteensä (miljardia dollaria) | Vuositulot (miljardia dollaria) | Kumppanit | Käyttöehdot |
|---|---|---|---|---|
| NFL | 27,0 | 3.0 | Fox, NBC, CBS | 2014-22 |
| NFL | 15.2 | 1.9 | ESPN | 2014-21 |
| NFL | 12.0 | 1.5 | DirecTV | 2014-21 |
| MLB | 12.4 | 1.6 | Fox, TBS, ESPN | 2014-21 |
| NBA | 23.4 | 2.6 | ESPN, TNT | 2016-24 |
| NHL | 2.0 | 0,2 | NBC / Comcast | 2012-22 |
Nykyiset kansalliset televisiotarjoukset ovat luonteeltaan pitkäaikaisia, ja ne tarjoavat tärkeän vakaan tulonlähteen lähitulevaisuudessa. Kukin suurimmista urheiluliigoista jakaa kansalliset televisiotulot tasan joukkueiden kesken.
MLB-, NBA- ja NHL-joukkueille paikallisista televisiotuloista on tullut yhä tärkeämpiä, koska viimeisimmät sopimukset ovat tarjonneet merkittävän vuositulonlähteen joillekin joukkueille. NFL: ssä paikalliset televisiosopimukset kattavat vain ennakkomyyntipelit. NBA: ssa Lakers ja Knicks otettu vastaan yli 100 miljoonaa dollaria paikallisen median tuloja viime kaudella. Vain neljä liigan joukkuetta sai Lakersilta 100 miljoonan dollarin arvosta paikallista mediatuottoa. Tällä erolla voi olla suuri vaikutus joukkueen kykyyn kuluttaa pelaajia ja kannattavuuteen.
Viime vuosina vaihtoehtoiset mediayhtiöt, kuten Amazon, Facebook, YouTube, Twitter ja muut, ovat saatu Ei yksinomaiset oikeudet erilaisiin live-ammattilaispelipaketteihin, jotka suoritetaan heidän alustoillaan. Näiden teknologiayritysten palkkioiden odotetaan nousevan tulevina vuosina vastaavista tai mahdollisesti laajemmista oikeuksista. Vaihtoehtoisten mediayritysten odotetaan pystyvän osallistumaan tarjouksiin suurten televisioverkkojen perinteisesti omistamista mediaoikeuksista tällaisten sopimusten päättyessä. Jos vaihtoehtoiset mediayhtiöt osallistuvat mediaoikeuksien tarjoamiseen nykyisten sopimusten voimassaolon päättyessä, liigat voivat nähdä ennätyksellisen kasvavan mediatuotot tulevissa sopimuksissa.
Kansalliset ja paikalliset radiotarjoukset ovat ylimääräinen tulonlähde kullekin liigalle, mutta huomattavasti vähemmän kuin kansalliset ja paikalliset televisio-oikeudet.
Joukkueen porttikuiteista saatavat tulot ovat lippujen hinnan ja läsnäolon funktio. Lippujen hinnat vaihtelevat tiimittäin paikallisten markkinoiden väestötietojen perusteella. Läsnäolo riippuu suuresti laitteiden suorituskyvystä, mutta jotkut markkinat voivat ylläpitää korkeaa osallistumisastetta huonommalla laitteiden suorituskyvyllä. Alla oleva taulukko näyttää kunkin liigan porttitulot viimeisimmältä kaudelta, jonka Forbes on ilmoittanut.
Ovien tulot liigoittain| Liiga | Ovetulot (miljardia dollaria) |
|---|---|
| NFL | 2.2 |
| MLB | 2.7 |
| NBA | 1.6 |
| NHL | 1.6 |
Yritysten sponsorointitulot saadaan liigan ja joukkueen tasolta. Kuten esimerkki paikallisten sponsorointitulojen joukosta NBA sallii joukkueiden käyttää paitoja, joissa vasemmassa rinnassa on 2,5 x 2,5 tuuman mainoksia. Yhdeksän NBA-joukkuetta on allekirjoittanut sopimukset, mukaan lukien Cleveland Cavaliers, joka saa yli 10 miljoonaa dollaria Goodyearilta, joka sijaitsee Akronissa Ohiossa. Sponsoroinnin tulot ovat osoittaneet suurta kasvua neljälle suurelle urheiluliigalle jopa suuren taantuman aikana.
Liigat saavat tuloja myös joukkueiden tuotteiden myynnistä, mukaan lukien pelipaidat, hatut ja muut joukkueiden merkkituotteet. Lopuksi suurin osa joukkueista saa stadioniin liittyviä tuloja, mukaan lukien nimeämisoikeudet, stadionin opasteet / mainonta, ylelliset sviitit, pysäköinti ja myönnytykset. Kummankin joukkueen saama tulovirta riippuu stadionin omistus- tai vuokrausehdoista.
Yhteenvetona voidaan todeta, että seuraava taulukko näyttää kunkin liigan viimeisen kauden kokonaistulot.
Kokonaistulot liigoittain| Liiga | Kokonaistulot liigoittain (miljardia dollaria) |
|---|---|
| NFL | 13.2 |
| MLB | 9.0 |
| NBA | 7.4 |
| NHL | 4.3 |
Tärkeimmät kulut
Kaikkien urheiluliigojen pääkustannukset ovat pelaajan kustannukset. Kunkin liigan joukkueisiin sovelletaan palkkakattoja tai ylellisiä veroseuraamuksia, jotka vaikuttavat pelaajien menoihin suoraan ylärajan kautta tai epäsuorasti taloudellisten seuraamusten (esimerkiksi ylellisyysverot) joukkueille, jotka ylittävät oletuskynnykset. Kuten seuraavasta taulukosta käy ilmi, pelaajien kulutusaste prosenttiosuutena kokonaistuloista oli noin 44–51% Forbesin viimeisimmän kausiraportin mukaan jokaisessa liigassa.
Pelaajan kulut liigan mukaan| Liiga | Pelaajan kulutus (miljardia dollaria) | % tuloista |
|---|---|---|
| NFL | 6.2 | 47,3% |
| MLB | 4.6 | 50,6% |
| NBA | 3.3 | 44,3% |
| NHL | 2.2 | 50,5% |
Ammattilaisurheilulajien lisäkustannuksia ovat: varusteet (pois lukien pelaajien palkat ja edut), markkinointi sekä julkiset ja yhteisösuhteet, rahoitus ja hallinto sekä stadioniin liittyvät kulut.
Liigan kannattavuus
Forbes raportoi vuosittain arvion liigan kannattavuudesta, joka määritellään tulokseksi ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA). Lisäksi Forbes [toteaa] (https://www.forbes.com/teams/cleveland-cavaliers/) sanoo, että 'tulot ja liiketulot ovat [kaudelle 2016-17] [tai viimeisin saatavilla oleva] ja Net of Shared Tulo- ja henkivakuutuspalvelu ”. Kuten alla olevasta taulukosta käy ilmi, NFL on kannattavin neljästä suurimmasta urheiluliigasta viimeisimmän raportoidun kauden perusteella.
Yhteensä käyttökate liigan mukaan| Liiga | Käyttökate yhteensä (miljardia dollaria) | Käyttökate Marginaali |
|---|---|---|
| NFL | 3.2 | 24,7% |
| MLB | 1.0 | 11,4% |
| NBA | 1.5 | 21,0% |
| NHL | 0,2 | 3,8% |
Ainutlaatuiset arvostusnäkökohdat
Ammattilaisurheilun franchising-arviointi edellyttää useiden ainutlaatuisten tekijöiden huomioon ottamista, joita ei ole useimmissa perinteisissä liiketoiminnan arvioinneissa. Ammattilaisurheilulajit muodostavat erilliset markkinat, joissa joukkueet myyvät usein korkeammilla hinnoilla kuin mitä perinteisten arvostusmenetelmien perusteella odotettaisiin.
Tärkein syy tähän on käytettävissä olevien joukkueiden rajallinen määrä (123 ammattilaisjoukkueita Yhdysvalloissa) ja miljardöörien kasvu ( lisääntynyt ./20/forbes-2017-billionaires-list-meet-the-rich-people-on-the-planet/#2d8db0ed62ff) (13% - 2043 vuonna 2017). Kun otetaan huomioon käytettävissä olevien varojen rajallinen määrä ja potentiaalisten ostajien kasvava määrä, kun laitteita on myytävänä, potentiaalisten ostajien välinen kilpailu johtaa yleensä ostohintoihin, jotka ylittävät sen, mikä saattaa vaikuttaa järkevältä liiketoiminnan taustalla olevan talouden perusteella. Urheilufranchising-ostajat ovat usein varakkaita henkilöitä, joille kiinteistön vetovoima perustuu sen koettuun 'ego-' tai 'pokaali' -arvoon, koska muut ihmiset saattavat ostaa uuden urheiluauton.
Tavallisesti liiketoiminnan ostaja ottaa huomioon odotettavissa olevat tulevat kassavirrat määrittäessään kohdetoiminnan arvoa. Urheilufranchising-omistajat eivät kuitenkaan usein saa tuottoa käteisenä jaettavana sijoituksena vuodesta toiseen, vaan toivovat saavansa paluun franchising-myynnin kautta jossain vaiheessa tulevaisuudessa. Ammattilaisurheilujoukkueiden omistajat ovat keränneet yrityksiltä paljon varallisuutta ennen joukkueiden hankkimista (ks graafinen jäljempänä), mikä voi antaa heille mahdollisuuden käyttää laitetta kannattamattomana monen vuoden ajan.
Työehtosopimukset (CBA) säätelevät työnantajan / työntekijän (tai omistajan / pelaajan) suhdetta ammattilaisliigoissa Yhdysvalloissa. CBA: n ehdot vaikuttavat urheilutoiminnan franchising-omistuksen talouteen pelaajasopimusten, joukkueiden palkkojen ja tulojen jakamisen kautta. Tulojen jakaminen on järjestelmä, joka on suunniteltu tasapainottamaan tulojen jakautumista suurten ja pienten markkinaryhmien välillä liigoissa, ja se voi olla osa tuloja tai kuluja joukkueesta riippuen. Tulevat CBA-neuvottelut synnyttävät epävarmuutta tulevaisuuden taloudelle (pelaajien osallistuminen verrattuna omistajien osallistumiseen) ja mahdolliset työn keskeytykset pelaajien lakkojen tai työsulkujen muodossa. pöytä Seuraava tiivistelmä kunkin liigan viimeisimmistä keskeytyksistä:
Viimeaikaiset työseikat| Liiga | Työn keskeyttäminen Viimeaikaiset | Pituus | Ystävällinen | Huomautuksia |
|---|---|---|---|---|
| NFL | 3.12.2011 | 136 päivää | Työsulku | Mitään peliä ei peruutettu |
| MLB | 8.12.1994 | 232 päivää | Lakko | 938 peliä peruttiin, mukaan lukien koko vuoden 1994 tiebreaker ja World Series |
| NBA | 1.7.2011 | 160 päivää | Työsulku | 324 runkosarjan peliä peruttiin |
| NHL | 15.9.2012 | 119 päivää | Työsulku | 526 runkosarjan peliä peruutettiin |
Työn tauoilla voi olla välitön ja pitkäaikainen vaikutus urheiluliigojen ja joukkueiden taloudelliseen terveyteen, kuten stadionit, jätetään tyhjiksi ja fanit löytävät muita tapoja käyttää aikaa ja rahaa. Vaikka vuoden 1994 MLB-lakko oli pisin ammattiurheilun keskeytys Yhdysvalloissa, NHL: n lukitus vuonna 2004 johti koko kauden 2004–2005 peruuttamiseen.
Voidaan väittää, että joukkue voi vaatia korkeampaa luokitusta johtuen “telttapelaajan” pelaajan läsnäolosta. Tämä heijastuu todennäköisesti joukkueen tulojen lisääntymisestä porttituloista ja mahdollisesti paikallisen median tuloista (jos sopimus neuvotellaan uudelleen luokitusten kasvaessa). Esimerkiksi LeBron James palasi Cavaliersiin kaudelle 2014-15. Joukkue pätevä 16. päivä kotihoidossa vuosina 2013-14, mutta kasvoi 2. paluukautensa aikana ja pysyi toisella sijalla kaudella 2016-17. Tämän seurauksena saapuvat tulot kasvoivat 52 miljoonaa dollaria (2014-15) alkaen 29 miljoonaa dollaria (2013-14), tai 79,3%.
Lisäksi, kuten tulokeskustelussa todettiin, paikalliset markkinatekijät (väestö, mediaanitulot, fanien uskollisuus jne.) Vaikuttavat potentiaalisiin tuloihin, jotka joukkue voi saavuttaa kotimarkkinoillaan. Tämä voi vaikuttaa hintaan, jonka ostaja on valmis maksamaan, koska uudelleensijoittaminen voi olla kallista ja vaatii liigan hyväksynnän, vaikka se on mahdollista.
Ammattilaisurheilun franchising-arvostusmenetelmät
Yleisesti hyväksytyt arvostusmenetelmät sisältävät tyypillisesti:
- Tulon lähestymistapa kautta diskontattu kassavirran menetelmä , jossa arvo arvioidaan kassavirran perusteella, jonka yritys voi odottaa tuottavansa koko jäljellä olevan taloudellisen käyttöiän ajan.
- Markkinatapa, kautta vertailukelpoisten yritysten menetelmä ja edellisen tapahtuman menetelmä , jossa arvo arvioidaan tosiasiallisten tapahtumien valuuttakurssien ja tällä hetkellä myytävänä olevien omaisuuserien myyntihintojen perusteella.
- omaisuusperusteinen lähestymistapa , jossa arvo on yrityksen arvioitu nettovarallisuusarvo (varojen käypä markkina-arvo vähennettynä veloilla).
Koska kussakin liigassa on kohtuullisen aktiiviset markkinat ammattilaisurheilijoukkueiden transaktioille, edellä mainittua transaktiomenetelmää sovelletaan yleisimmin ammattilaisurheilulainan arvostuksessa. Tämän lähestymistavan soveltaminen antaa analyytikoille mahdollisuuden tarkastella ostajien odotuksia samankaltaisista omaisuuseristä maksettujen todellisten hintojen kautta ja ottaa paremmin huomioon koetun “egon” tai “pokaalin” arvon. Koska kannattavuus voi olla vähäistä tai sitä ei ole ollenkaan ammattilaisurheiluryhmissä, arvonmäärityksessä käytetään yleensä tulojen kerrannaisia. Jokaisen liiketoimen tosiasiat ja olosuhteet otetaan huomioon, ja niillä on vaikutusta kohteena olevaan laitteistoon valittuihin moniin. Tärkeimpiä tekijöitä ovat yleensä CBA ja mediasopimukset kaupan ajankohtana, sekä äskettäin allekirjoitettujen kauppojen taloudellisuus että odotukset uusista sopimuksista erääntymispäivänä.
Hypoteettinen arvio Portland Trail Blazersista
Lasken esimerkkinä Portland Trail Blazersin hypoteettisen arvon käyttämällä yllä olevaa menetelmää. Trail Blazersin arvon arvioimiseksi tässä osiossa tarkastellaan ensin NBA: n taloudellista ympäristöä, viimeaikaista NBA-joukkueiden myyntiä ja Trail Blazersin taustaa. Huomaa, että tässä hypoteettisessa arvostusesimerkissä käytetään vain julkisesti saatavia taloudellisia tietoja, jotka eivät välttämättä kuvasta joukkueiden todellista taloudellista suorituskykyä.
NBA: n taloudellinen ympäristö
Nykyisen taloudellisen ympäristön ymmärtäminen auttaa luomaan kontekstin viimeaikaisten liiketoimien ja nykyisen arvostuksen odotusten arvioimiseksi. Kuten edellä todettiin, suurimmat liigan talouteen vaikuttavat tekijät ovat kustannus-hyötyanalyysi ja mediasopimukset.
NBA on kokenut teollista rauhaa vuoden 2011 161 päivän työsulun jälkeen, mikä johti lopulta 10 vuoden CBA: han. Vuoden 2011 CBA: lla oli keskinäinen poissulkemisvaihtoehto (NBA: n ja pelaajien liiton jakama opt-out-vaihtoehto) vuonna 2017, mutta osapuolet sopivat uuden CBA: n ehdoista ennen poissulkemispäivää, mikä johti nykyiseen allekirjoitettuun CBA: han. Heinäkuu 2017. Monet niistä avainkäsitteet Siksi, kun harkitaan sopivia liiketoimia nykyisen joukkueen arvon tarkistamiseksi, vuoden 2011 CBA: n allekirjoituspäivä viittaa joukkueen nykyisiin taloudellisiin odotuksiin pelaajien kulujen, palkkakaton, ylellisyysveron ja jaettujen tulojen suhteen. .
Nykyinen CBA näyttää enimmäkseen omistajaystävällisemmäksi kuin vuoden 2005 CBA, jossa omistajat käyttivät opt-out-säännöstä vuonna 2011, mikä johti lopulta työsulkuun. Joitakin nykyisen kustannus-hyötyanalyysin kohtia (alun perin allekirjoitettu vuonna 2011 ja muuttumaton vuonna 2017):
- Osana nykyistä kustannus-hyötyanalyysiä pelaajat saavat 49–51 prosenttia koripalloon liittyvistä tuloista jäljellä olevien kausien aikana, kun BRI: n osuus oli 57 prosenttia vuoden 2005 CBA: ssa.
- Tulojen jakaminen on kolminkertaistunut vuoden 2005 kustannus-hyötyanalyysistä, mistä on hyötyä pienille markkinatiimeille.
- Vuoden 2005 CBA asettaa joukkueen vähimmäispalkaksi 75% palkkakatosta, joka nousee 90%: iin nykyisen CBA: n jäljellä olevien kausien palkkakatosta.
- Ylellisyysvero on rangaistavaa vuoden 2005 CBA: n alapuolella, jolloin joukkueet maksoivat 1,00 dollaria jokaisesta 1,00 dollarista, kun joukkueen palkka ylitti ylellisyysverokynnyksen. Kuitenkin nyt jokainen joukkue maksaa 1,50 dollaria jokaisesta 1,00 dollarista ylellisyysverokynnyksen ylittäessä 4999 999 dollaria. Lisäksi nämä veromaksut ovat asteittaisia ja kasvavat jokaista ylimääräistä 5 miljoonaa dollaria ylittävän verokynnyksen ylittäessä dollarin ylimääräiset maksut: 1,75 dollaria, 2,50 dollaria, 3,25 dollaria jne. Joukkueilla, jotka maksavat luksusveroa vähintään neljästä viidestä viimeisestä kaudesta, vero on 1,00 dollaria korkeampi kullakin lisäyksellä (2,50 dollaria, 2,75 dollaria, 3,50 dollaria, 4,25 dollaria jne.).
Viimeisin kansallinen televisiosopimus NBA: n ja ESPN / TNT: n välillä ilmoitti Lokakuussa 2014, alkaen kaudesta 2016-17, tarjoaa joukkueille 2,6 miljardia dollaria vuodessa kaudella 2024-25. Nykyinen kansallinen televisiosopimus kasvatti vuotuisia tuloja noin 180% edelliseen sopimukseen verrattuna. Ottaen huomioon, että sopimus ilmoitettiin lokakuussa 2014, ei ole kohtuutonta olettaa, että odotukset uudesta televisiosopimuksesta olisivat vaikuttaneet vuonna 2014 päätettyihin liiketoimiin, koska näiden sopimusten neuvotteleminen vie useita kuukausia ja omistajat pidetään ajan tasalla neuvottelun tilasta. Vaikka tämä joukkojen omistajien tulojen huomattava kasvu onkin huomattava, kansalliset TV-tulot ovat osa BRI: tä ja lisäävät pelaajien kuluja CBA: n kautta.
NBA: ta pidetään globaalimpana neljästä suurimmasta ammattilaisliigasta Yhdysvalloissa. Liiga allekirjoitti viiden vuoden pidennyksen webcasting-sopimukseen Tencentin, kiinalaisen verkkoryhmän kanssa raportoitu 700 miljoonaa dollaria. NBA: n komissaari Adam Silver sanoi: 'Digitaalisen median yritykset ovat määritelmänsä mukaan globaaleja, ja niiden kanssa on mahdollisuus käydä kauppaa 200 maassa ympäri maailmaa, joissa koripalloa seurataan.'
Viimeaikaiset NBA-tapahtumat
Mahdollisen NBA-franchising-ostajan nykyisten taloudellisten odotusten paremmin huomioon ottamiseksi hypoteettisessa arvostusanalyysissä otetaan huomioon vain vuoden 2011 CBA: lla ja viimeisimmällä voimassa olevalla kansallisella televisiosopimuksella päättyneet liiketoimet. Olen tehnyt oikaisuja ilmoitettuihin tuloihin, jos odotukset olisivat olleet erilaiset neuvottelujen aikana. Neljä NBA-franchising-myyntiä vuosina 2014--2017 olivat: Houston Rockets, Atlanta Hawks, Los Angeles Clippers ja Milwaukee Bucks.
Syyskuussa 2017 Houstonin miljardööri Tilman Fertitta ylitti menestyksekkäästi useita potentiaalisia ostajia ostamaan Houston Rocketsin raportti 2,2 miljardia dollaria. Kaupan mukaan tulot kerrottiin 7,4-kertaisesti kauden 2016-17 kausien 296 miljoonan dollarin tuloista tietoinen kirjoittanut Forbes. Raketit toimivat Yhdysvaltojen neljänneksi suurimmassa kaupungissa, tarjoten niille mittavat 6,2 miljoonan ihmisen markkinat, joiden kotitalouden mediaanitulot vuonna 2016 olivat 60 902 dollaria. Houston luokiteltu Kotihoidossa 21., mutta edellisen kauden tulokuitissa seitsemäs. Rockets ja Houston Astros jakavat paikallisen television vuositulot noin 107 miljoonaa dollaria ; näiden tulojen jakamista joukkueiden välillä ei ole julkisesti saatavilla. Olettaen kuitenkin, että tulot jaetaan suhteellisesti kausipelien määrän perusteella, Rockets saa noin 36 miljoonaa dollaria. Joukkue raporttien mukaan saa Toyotalta 4,75 miljoonan dollarin vuosittaisen nimitysoikeustulon vuoteen 2023 saakka.
Billionaire Tony Ressler, joka epäonnistui Clippers-kilpailussa vuonna 2014, osti Atlanta Hawksin raportti 730 miljoonaa dollaria huhtikuussa 2015. Kaupan liikevaihto oli 5,1-kertainen kauden 2014-15 142 miljoonaan dollariin verrattuna, Forbes . Hawks luokiteltu Kotihoidossa 17. sija ja 20. kaudella 2014-15 tulokuitissa. Atlanta on NBA: n 11. suurin markkina-alue, jossa asuu 5,7 miljoonaa ihmistä ja vuoden 2016 mediaanitulotulot ovat 59183 dollaria. Joukkueella on käyttöoikeudet Phillips-areenalle, joka rakennettiin vuonna 1999. Alankomaiden Royal Philips Electronics NV maksaa vuotuisen 9,25 miljoonan dollarin vuosimaksun vuoteen 2019 saakka. Vaikka sitä markkinoitiin myytävänä, se tietoinen että joukkue neuvotteli uudesta paikallisesta televisio-sopimuksesta, jonka odotetaan kasvavan keskimääräiset vuotuiset tulot 12 miljoonasta yli 30 miljoonaan dollariin. Paikallisen TV-sopimuksen tulojen mukauttaminen vuosille 2014-15 odotukset lisäisivät odotettuja tuloja 160 miljoonaan dollariin ja merkitsisivät 4,6-kertaista tuloa.
Steve Ballmer osti oikeudenkäynnin, johon osallistui edellinen omistaja Donald Sterling, Los Angeles Clippersin a raportti 2 miljardia dollaria elokuussa 2014. Kaupan liikevaihto kerrottiin 13,7-kertaiseksi kauden 2013-14 146 miljoonan dollarin liikevaihdoksi, kuten Forbes . Clippers luokiteltu Seitsemäs kotihoidossa ja 11. tulokuitissa kaudella 2013-14. Clippers ja Lakers jakavat NBA: n kolmanneksi suurimmat markkinat, joiden väkiluku on 13,1 miljoonaa ihmistä ja vuoden 2016 mediaanitulotulot ovat 62 216 dollaria. Joukkueella on yhdessä Lakersin kanssa käyttöoikeus Staples Centerille ja Jaa ikuinen nimeämisoikeussopimus Staples, Inc: n kanssa, joka maksaa 5,8 miljoonaa dollaria vuodessa. Clippersin myynti tapahtui ajanjaksona, jolloin kansalliset ja paikalliset televisiosopimukset uusittiin. odotus oli, että kansallinen televisiosopimus kaksinkertaistaisi vähintään 930 miljoonaa dollaria vuodessa. Paikallinen televisio-sopimus oli odotettavissa kasvaa keskimääräisestä vuotuisesta 20 miljoonan dollarin määrästä peräti 75 miljoonaan dollariin. Vuosien 2013–2014 tulojen mukauttaminen televisio-sopimusten odotuksiin lisäisi odotettuja tuloja 232 miljoonaan dollariin ja merkitsisi tuloja moninkertaisesti 8,6 kertaa.
Huhtikuussa 2014 hedge-rahastojen hoitajat Wesley Edens ja Marc Lasry hankkivat Milwaukee Bucksin a raportti 550 miljoonaa dollaria. Kaupan tulot kertoivat viisi kertaa kauden 2013-14 tulot 110 miljoonaa dollaria, raportoivat Forbes . Bucks sijoitus Kotihoidossa 30., mutta kaudella 2013-14 tuloilmoituksissa oli 11. sija. Milwaukee on NBA: n 26. suurin markkina, jonka väkiluku on 1,6 miljoonaa ja kotitalouden mediaanitulot vuonna 2016 keskimäärin 55625 dollaria. Kaupan yhteydessä voimassa olevan areenavuokrasopimuksen mukaan joukkue ei maksanut vuokraa, mutta raporttien mukaan sai vain pienen osan tuotoista sviiteistä, tavaroista ja käyttöoikeuksista. Bradley Center avattiin vuonna 1988 ja se on liigan vanhimpia, mutta uudet omistajat he odottivat Rakennetaan uutta kenttää, jonka pitäisi parantaa tiimitaloutta. Odotukset seuraavasta kansallisesta televisiosopimuksesta olivat yhdenmukaiset Clippersin hankinnan aikaan odotusten kanssa. Lisäksi pienenä markkinatiiminä Bucks olisi odottanut suurempaa tuottoa lisääntyneestä tulojen jakamisesta. Vuosien 2013–2014 tulojen sopeuttaminen kansallisen televisiosopimuksen odotuksiin kasvattaisi odotetut tulot 141 miljoonaan dollariin ja merkitsisivät 3,9-kertaisia tuloja.
Portland Trail Blazers -rahasto
Paul Allen hankittu Trail Blazers noin 70 miljoonalla dollarilla vuonna 1998. Joukkueen hankinnan jälkeen Trail Blazers on julkaistu runkosarjan voiton prosenttiosuus 0,561 ja on ollut pudotuspeleissä 22 kertaa. Jonkin sisällä vaivaa Vähentääkseen mahdollista 40 miljoonan dollarin ylellisyysveromaksua kaudella 2016-17 joukkue vaihtoi Allen Crabben ja hänen 19,3 miljoonan dollarin palkkansa Netsille. Trail Blazersilla oli NBA: n kuudenneksi korkeimmat kulut, joita joukkueen tulojen perusteella ei voida tukea ilman tappiollista toimintaa.
Trail Blazers luokiteltu Kotihoidossa yhdeksäs ja kauden 2016-17 tulokuitissa 16. sija. Portland on NBA: n 21. suurin markkina, jonka väkiluku on 2,1 miljoonaa ihmistä ja vuoden 2016 mediaanitulotulot ovat 62 772 dollaria. Joukkue pelaa Centro Modassa, joka rakennettiin vuonna 1995, mutta äskettäin kunnostettu . Nämä päivitykset Tulot luksussviittien / klubien istuimista, käyttöoikeussopimuksista ja stadionimainonnasta todennäköisesti paranivat. Trail Blazers allekirjoitti neljän vuoden pidennyksen Comcast SportsNet Northwestin kanssa, joka alkaa kaudella 2017-18 ja kestää vuosina 2020-21. Taloudellisia ehtoja ei paljastettu, mutta aikaisempi sopimus maksoi joukkueelle 12 miljoonaa dollaria vuodessa. Cavaliers allekirjoitti paikallisen tv-sopimuksen, joka kuulemma maksaa joukkueelle 35-38 miljoonaa dollaria vuodessa, ulottuu kaudelle 2020-21 ja pelaa vastaavan kokoisilla markkinoilla. Tämän vuoksi ei ole kohtuutonta olettaa, että Trail Blazersin paikallisen television tulot olivat vähintään kaksinkertaistuneet edellisestä sopimuksesta. Vuonna 2013 Moda Health maksoi 40 miljoonaa dollaria kymmenen vuoden nimeämisoikeussopimuksesta.
Portland Trail Blazers -luokitus
Trail Blazersin arvioitu arvo määritetään soveltamalla edellistä tapahtumamenetelmää, joka ottaa huomioon kunkin tapahtuman tosiasiat ja olosuhteet (hankintahetkellä) ja vaikuttaa valittuun moninkertaiseen. Seuraavat taulukot sisältävät tietoja edellisten tapahtumien ostamien joukkueiden ja Trail Blazersin vertailemiseksi:
| Laitteet | 2016-17 Forbesin mukaan (miljardi dollaria) tuloista | Kuittiovi | Kulut | Käyttökate | Käyttökate Marginaali | Vuositulot TV-paikat | Vuosittainen maininta Oikeustulo |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Houston Rockets | 296,0 | 74,0 | 108,0 | 95,0 | 32,1% | 36,0 | 4.8 |
| Atlanta Hawks | 209,0 | 27,0 | 119,0 | 22.0 | 10,5% | 30,0 | 9.3 |
| Los Angeles Clippers | 257,0 | 67,0 | 137,0 | 35,0 | 13,6% | 55,0 | 2.9 |
| Milwaukee Bucks | 179,0 | 28,0 | 109,0 | 20.0 | 11,2% | N / A | 1.0 |
| Portland Trail Blazers | 223,0 | 47,0 | 128,0 | 25,0 | 11,2% | N / A | 4.0 |
| Laitteet | Väkiluku Pääkaupunkiseudulla | Tulot Meian Kotitalous | Lukumäärä Mestaruuskilpailut | Jaa Markkinoida | Vuosi Hiekka | Uusiminen Suunniteltu |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Houston Rockets | 6.3 | 60,902,0 | 2 | Ei | 2003 | Ei |
| Atlanta Hawks | 5.7 | 59,183,0 | yksi | Ei | 1999 | Ei |
| Los Angeles Clippers | 13.1 | 62,216,0 | 0 | Joo | 1999 | Ei |
| Milwaukee Bucks | 1.6 | 55,625,0 | yksi | Ei | 1998 | Joo |
| Portland Trail Blazers | 2.4 | 62,772,0 | yksi | Ei | tuhatyhdeksänsataayhdeksänkymmentäviisi | Joo |
| Laitteet | 2012-13 | 2013-14 | 2014-15 | 2015-16 | 2016-17 | 5 vuoden keskiarvo | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Houston Rockets | 18 | 13 | 14 | viisitoista | kaksikymmentäyksi | 16.2 | |
| Atlanta Hawks | 26 | 28 | 17 | 22 | 26 | 23.8 | |
| Los Angeles Clippers | 6 | 7 | 9 | 10 | 10 | 8.4 | |
| Milwaukee Bucks | 27 | 30 | 27 | 26 | 27 | 27.4 | |
| Portland Trail Blazers | 4 | 5 | 8 | 8 | 9 | 6.8 |
| Laitteet | 2012-13 | 2013-14 | 2014-15 | 2015-16 | 2016-17 | 5 vuoden keskiarvo | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Houston Rockets | 92,4% | 100,4% | 101,0% | 99,7% | 94,1% | 97,5% | |
| Atlanta Hawks | 80,8% | 76,6% | 93,0% | 89,9% | 85,2% | 85,1% | |
| Los Angeles Clippers | 100,9% | 100,8% | 100,6% | 100,7% | 100,1% | 100,6% | |
| Milwaukee Bucks | 80,3% | 72,1% | 79,6% | 81,0% | 84,6% | 79,5% | |
| Portland Trail Blazers | 95,4% | 95,0% | 94,0% | 99,6% | 99,4% | 96,7% |
Väestön perusteella Portland on paremmin verrattavissa Bucksiin, mutta kotitalouden mediaanitulojen perusteella se sijoittuu johdonmukaisesti Los Angelesiin. Trail Blazers on kolmannella sijalla kauden 2016-17 kokonaistulojen perusteella. Vaikka kannattavuutta ei nimenomaisesti oteta huomioon ennakoidussa kassavirrassa edellisessä transaktiomenetelmässä, se on otettava huomioon useiden tulojen valintaprosessissa. Kuten edellä todettiin, Trail Blazersilla on liigan kuudenneksi suurin pelaajan kulutus. Pelaajan suurin kustannus on paitsi palkkakustannuksissa myös ylellisyysverojärjestelmän kautta maksettavat sakot. Tämän seurauksena joukkue ilmoitti käyttökatteen olevan noin 9% pienempi kuin liigan keskimääräinen marginaali. Tulevina kausina ei ole kohtuutonta odottaa Trail Blazersin kannattavuuden palautuvan liigan keskimääräiseen noin 20 prosentin kannattavuuteen pelaajasopimusten päättyessä ja pelaajien kulujen pienentyessä, mikä on myös lähellä Rockets and Hawksin keskimääräistä kannattavuutta. .
Jokaisen edellisen tapahtuman edellisen keskustelun perusteella seuraava taulukko esittää yhteenvedon liiketoimista ja oikaistut implisiittiset tulokerrat:
Asiaankuuluvat edeltävät liiketoimet| Laitteet | Ostettu | (miljardia dollaria) Hinta | Edellinen kausi Tulo | Säätö Tulo | Entry Tiukka | Mukana Useita |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Houston Rockets | 2017 | 2200,0 | 296,0 | 0,0 | 296,0 | 7.4 |
| Atlanta Hawks | 2015 | 730,0 | 142,0 | 18.0 | 160,0 | 4.6 |
| Los Angeles Clippers | 2014 | 2000,0 | 146,0 | 86,0 | 232,0 | 8.6 |
| Milwaukee Bucks | 2014 | 550,0 | 110,0 | 31,0 | 141,0 | 3.9 |
Jokaisen edellisen Trail Blazersiin liittyvän tapahtuman mittareiden perusteella valitsin moninkertaisen 5,5 - 6-kertaisen tuotevalikoiman (rakettien, haukkojen ja taalien sekä rakettien ja haukkojen keskiarvo). Clippersin implisiittinen moninkertainen on suljettu pois, koska se näyttää olevan poikkeavaa todennäköisyyttä paikallisten markkinoiden koon vuoksi, vaikka tulo-odotuksiin olisi mukautettu.
Käyttämällä 5,5- ja 6-kertaisia tuloja kerrottuna Trail Blazersin kauden 2016-17 tulot olivat 223 miljoonaa dollaria ja lisäksi 12 miljoonaa dollaria paikalliselle televisiolaajennukselle kauden 2017-18 aikana, arvioitu arvo on noin 1,3 miljardia dollaria. 1,4 miljardiin dollariin.
Ajatukset lopuksi
Kuten tässä artikkelissa todettiin, yleisimmin käytetty arvostusmenetelmä on edellinen tapahtumamenetelmä, ja kunkin edellisen liiketoimen tosiasiat ja olosuhteet olisi otettava huomioon, kun kohteena olevalle laitteelle valitaan useita. Artikkeli keskittyi ammattilaisjoukkueiden yleisimpään arvostusmenetelmään, riippuen joukkueen palkkakatosta / tulojen jakamistehtävistä ja joukkueen paikallisista markkinatekijöistä, mutta positiivinen kassavirta voidaan saavuttaa ja se voi myös soveltaa tulotapaa arvostusanalyysissä . Ammattilaisurheilulajien franchising-arvot riippuvat kuitenkin edelleen siitä, ovatko ihmiset riittävän rikkaita halukkaita ja saatavissa maksamaan merkittävät tulot moninkertaisesti omistamaan nämä 'pokaalivarastot'.
Ilmoitus: Artikkelissa ilmaistut mielipiteet ovat puhtaasti kirjoittajan mielipiteitä. Kirjoittaja ei ole saanut eikä saa suoraa tai epäsuoraa korvausta vastineeksi erityisten suositusten tai näkemysten ilmaisemisesta tässä raportissa. Tutkimusta ei tule käyttää tai pitää sijoitusneuvona.
